云软件是一场“泥泞之战”，华尔街对这个获胜的行业感到不满

正如一位受欢迎的电视人物所说，云软件业务已经变得像一场“泥潭中的利刃之争”，供应商争先恐后地寻找业务支出下降的碎片，并希望更多的人倒在地上。

“在接下来的九个月里，它只会变得更加血腥和混乱，”洛佩兹研究分析师玛丽贝尔洛佩兹在媒体元老洛根罗伊对 HBO 的“继承”的采访说。

本周大型云软件公司公布的大量财 实际上导致其股票在近几个月大幅下跌后略有反弹。然而，这些 告并没有改变今年到目前为止云软件供应商的整体收获：首席信息官，负责数字基础设施的高管，由于宏观经济的不确定性而资金紧张和合同延迟。

“在经历了一次史诗般的运行之后，云软件正处于艰难时期，而公司则重新评估什么才是真正的增值，”洛佩兹说。“实际上，这更像是企业在观望即将到来的经济衰退的影响。”

在周五的一份 Zscaler 告中，MoffettNathanson 分析师 Sterling Auty 表示，这使得首席信息官在承诺签订大型多年期合同之前，在审查过程中更加谨慎。

“这有点像一把双刃剑，因为在交易规模增加的时候，由于宏观因素，客户和潜在客户对新的 IT 采购有放大镜，这正在延长销售周期，”Auty 说。

云软件供应商最关心的是确保中小型企业市场的份额，正如许多人所看到的微软公司 。MSFT 从较小的参与者那里获得更多份额。另一方面，年轻的公司也试图与微软竞争更大的公司，供应商发现这些交易需要更长的时间才能完成，并损害订阅增长。

根据几个财 后的电话会议，云软件供应商很难在注重成本的环境中达成交易。在过去的几年里，本地云公司——以及已经迁移到云的传统公司——已经推销了他们的“平台”版本，或者本质上是一个生态系统。通过向平台添加新服务或模块，公司鼓励客户向其定制平台添加更多模块或功能。

安全性是一个异常值，但现在面临同样的问题

企业在支出方面更加谨慎，在云服务中，首席信息官将 络安全列为重中之重，这在股票表现中得到了体现。今年迄今为止，ETFMG Prime 络安全 ETF HACK 已下跌 23.7%，First Trust 纳斯达克 络安全 ETF CIBR 下降了 21.9%。在艰难的 11 月开局不利之后，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV 年内下跌 31.6%，而 Global X Cloud Computing ETF CLOU 下跌35.9%，第一信托云计算ETF SKYY 下跌39.3%，WisdomTree云计算基金 WCLD 下降了 49.6%。同时，标准普尔 500 SPX 下跌 14.6%，纳斯达克综合指数 COMP 下跌了 26.7%。

络安全公司Zscaler Inc. 的 ZS 然而，周四的结果显示该行业可能面临比预期更多的问题。Guggenheim 分析师 John DiFucci 在 Zscaler 的一份题为“无人能打败宏观经济”的 告中总结了这一周。

DiFucci 认为 Zscaler 本周在云软件领域处于最佳位置，但在说明中承认，“我们错了。”

“肯定有一个宏观问题对软件业影响最大，虽然安全业务起初似乎有些孤立，但他们不再这样做了，”他写道。“问题是，这种疲软的宏观背景会持续多久？”

问题在账单中表现得最为明显——软件公司广泛使用的一种更具包容性的销售数字，它将收入与尚未交付的合同服务的递延收入结合起来。

例如，Zscaler 指导的全年营业额为 19.3 亿美元至 19.4 亿美元，而分析师预测为 19.3 亿美元，这是投资者的一大痛处。根据 FactSet 的数据，自 2018 年以来，Zscaler 的销售额一直超过华尔街的普遍预期，2019 年最低为 2.6%，去年为 3.7%。过去一周，Zscaler 股价下跌 7%，全年下跌 59.9%。