安信证券-工业软件之计算机辅助设计软件的几点思考

　■写在前面：中望软件科创板受理，CAD行业的相关思考：2020年4月9日，中望软件向全国股转公司提交了股票向不特定合格投资者公开发行并在科创板上市的申请文件，本次拟公开发行股票数量不超过1,548.60万股，预计投入募集资金总额60,057.87万元。同时，中望软件所在的CAD行业的龙头企业Autodesk（欧特克）FY2020（截至2020年1月31日）营业收入达32.74亿美元，同比增长27%。近年来，计算机辅助设计（CAD）软件市场不断发展，从发展历程、市场规模、主要厂商、产品趋势、国内政策等角度出发，深入分析CAD行业的发展情况。
　　■思考一：CAD行业持续发展，未来增长空间如何？计算机辅助设计（Computer Aided Design）起兴于20世纪60年代，经过几次技术革命，从二维画板逐步发展演变至三维建模。在工业信息化高速发展的背景下，市场对工业软件的需求不断提升，下游应用行业也呈现增长态势，计算机辅助设计类软件的应用范围已经延伸到诸如艺术等各行各业。据BISResearch数据，CAD市场收入在过去几年经历了缓慢但稳定的增长，从2016年的约70亿美元增长到2018年的约75亿美元，其中，3DCAD市场规模约55亿美元，2DCAD市场规模约19.7亿美元。预测3DCAD市场将在未来几年经历强劲增长，在2017-2028年期间预计翻倍。
　　■思考二：外资巨头v.s.本土企业，两大阵营厂商各自优势何在？在外国市场，工业软件行业已形成巨头垄断的局面，欧特克的AutoCAD和达索的CATIA、SOLIDWORKS分别占据2D和3D市场主导地位，2016年欧特克约占CAD市场总收入的30%（Jon Peddie Research）。在国内市场，外资巨头依靠技术优势和先发优势占据了较大的市场份额，然而，由于中国本土企业具备天生的地缘优势及成本优势，中望软件、浩辰软件等国内厂商技术进步较快，但品牌较知名厂商仍存在一定差距，以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，逐渐扩大市场份额。外资巨头与本土企业进行比较，从收入看，欧特克、达索等外资企业收入规模大，中望软件等国内厂商收入增速高；从技术看，国内的CAD软件与第一阵营仍有差距，行业标准由欧特克掌控；从定价看，国内企业采取低价策略，产品定价均低于欧特克、达索公司；从下游客户看，2DCAD领域海内外厂商客户群体高度重合，航空航天等3DCAD高端领域仍被达索等国外厂商占据。
　　■思考三：行业发展新阶段，市场格局能否发生新变化？一方面，外资巨头厂商不断推进技术更迭，推出一体化建设新产品以减少交接摩擦，以及衍生式设计软件以提高流程效率。另一方面，国内持续推进软件正版化，国产化趋势日益明显。国内厂商也不断升级研发，关键技术上都实现了自主研发，实现完全自主内核，并尝试进军外国厂商垄断的高端设计领域，国内市场格局或将发生新变化，看好国内优质的相关公司如中望软件和浩辰软件等。
　　■风险提示：国际经济政治情况影响的风险，高研发投入可能无法获得回 的风险等