疫情下的长期趋势：加速成长的企业服务软件

1. 疫情对优秀公司来说：既是危机也是机遇

此次武汉肺炎爆发，人们被迫呆在家中，大量实体企业关门歇业。对于众多中小企业来说，现金流往往仅能维持一两个月，疫情的爆发对其影响是很大的。而优质公司则具有更强的生存能力，是能够熬过这次考验的。我们需要讨论的是，从长期来看，疫情对优质公司会有什么影响呢？

疫情是一把双刃剑，优秀的公司能够把危机转化成机遇：

1）、疫情是培育客户的绝佳机会，会加速部分新兴行业的发展。此次武汉肺炎爆发，人们被迫呆在家中，传统商业无法开展。而这也是培育客户的绝佳机会，客户不得不学习采用新的工作方式，给相关公司带来长期的受益。

2）、“剩者为王”，疫情会加速优胜劣汰。从短期来看，疫情对每家公司都是考验。但是，从长期来看，这种考验将会加速行业的优胜劣汰，很多竞争力差的公司都会被淘汰。能够生存下来的公司能够挤占那些被淘汰公司的份额。

2. 哪些细分企业服务软件会长期受益呢？

2.1 此次疫情加速了企业服务软件的普及

在之前的 告《SaaS的本质是什么？》里，我们曾经建立了一个框架来分析：为什么有些SaaS赛道会率先腾飞呢？这个框架一共有两个分析维度：

1）SaaS工具带给客户的价值；正如之前所说，收入端的SaaS工具价值排序会优先于成本端的SaaS工具；能带来经营效率极大提升的SaaS工具排序会高。

2）标准化难易程度；容易标准化的SaaS排序会更容易被推广使用；工具类的传统软件通常容易标准化，而项目实施比重高的软件通常更难标准化，因此，工具类软件标准化排序要高于重实施类的软件。

这个框架被划分为四个区域，分别是：

1）客户价值高，标准化容易；这个区域的SaaS赛道是最容易腾飞的。典型代表就是CRM（客户关系管理），它一方面能够帮助客户提升获客效率，能够对收入产生直接影响，客户价值高；另一方面CRM标准化程度高，容易做成SaaS。

除此之外，传统软件中的工具类软件也是在此区域，容易转型成为SaaS，如Photoshop软件背后的Adobe，Office软件背后的微软，都是顺利转型成为SaaS。

2）客户价值稍低，标准化容易；众多提升企业经营效率的SaaS都在这个区域。因为成本端SaaS产品的客户价值要稍微滞后于收入端SaaS，所以该领域的SaaS腾飞要稍微慢一些。

典型代表就是协同领域的ServiceNow、HRM领域的Workday，安全领域的Palo Alto Networks。

3）客户价值高，标准化难度大。典型代表是ERP软件，虽然具有很高的客户价值，但是项目实施比重高，标准化较难，客户对软件SaaS化的意愿不高。因此，面对大中型企业的ERP软件龙头SaaS转型要落后于其他赛道。

4）客户价值低，标准化程度难度大。此区域很难有SaaS公司。

总结起来，SaaS赛道腾飞的顺序是：能够帮助客户客户带来收入的SaaS > 管理协同类SaaS > 重实施重本地服务的软件公司。

此次疫情爆发，是加速了整个企业服务软件的发展。其可能受益的逻辑与上述SaaS赛道的腾飞顺序是基本一致的。下面，我们重点论述：

2.2 帮助企业创收的SaaS需求最为急迫

在疫情之中，大量实体企业被迫关门歇业。作为企业经营者，最关心的还是如何创造收入。因为员工工资还得照发，很多经营开支还得交，大量的中小企业手头现金仅够支撑2，3个月，所以没有收入是万万不能的，必须想方设法创造收入。

而新零售致力于打通线上和线下，帮助线下商家开拓两个新的货架，提升经营效率。由于大量线下商家仍在沿用传统经营方式，对新零售方案并不了解。此次疫情的爆发，使得线下传统零售基本停顿，立刻凸显了新零售解决方案的价值。

即便暂时无法服务客户的美容美发行业，也可以利用线上方式和客户保持接触，利用朋友圈触达客户，教授客户美容美发技巧，以利于疫情过后的快速恢复。

在这方面，我们最为推荐的是：中国有赞（8083.HK）。它们可以帮助商家将线上和线上经营打通，进行私域流量经营，帮助商家直接增加收入。此次疫情，长期有利于公司新零售业务的拓展。

具体逻辑，可见我们之前的 告：

2019年3月5日《中国有赞（08083）深度 告：中国率先腾飞的SaaS服务商》

2019年11月29日《中国有赞（8083.HK）2019年三季 点评：率先腾飞的SaaS公司》

此外，在线教育也兴起，并会长期受益。线下课外辅导处于暂停状态，让整个在线教育都会充分受益。其逻辑也是一样的：能够帮助企业直接创收。

部分相关公司梳理：

中国有赞（8083.HK）、微盟集团（2013HK）、科大讯飞（002230）、中国高科（600730）、全通教育（300359）、昂立教育（600661）、视源股份（002841）、新东方在线（1797.HK）、三爱富（600636）好未来（TAL.N）、跟谁学（GSX.N）、有道（DAO.N）

2.3 移动办公软件呈现爆发式增长

由于员工只能在家办公，所以移动办公类软件变为刚需，呈现出爆发式增长。这从苹果App Store的下载排行榜中就可以看出：

2、远程视频和会议类软件也会充分受益。像腾讯会议排名应用总榜的第三位，而后续的Zoom、云视讯、小鱼易连、瞩目的下载量都实现了暴增。

3、除了上榜类目之外，管理协同类的应用软件都会不同程度地受益。像OA类、金山办公等都会获得不错的增长。

部分相关上市公司梳理：

金山办公（688111）、致远互联（688369）、泛微 络（603039）、用友 络（600588）、苏州科达（603660）、会畅通讯（300578）、齐心集团（002301）、真视通（002771）、梦 集团（002123）

3. 风险提示

SaaS发展不及预期。