芯天下业绩飞涨，上千万资产减值藏蹊跷

芯天下技术股份有限公司（以下简称：芯天下）是一家专业从事代码型闪存芯片研发、设计和销售的高新技术企业，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

招股书显示，芯天下现有主要产品包括NOR Flash和SLC NAND Flash，广泛应用于消费电子、 络通讯、物联 、工业与医疗等领域。目前，公司产品已进入三星、美的、科沃斯（603486.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、四川长虹（600839.SH）、移远通信（603236.SH）等知名品牌厂商的供应链体系，并实现大批量交付和使用。

芯天下称，截至2022年6月30日，公司已获得专利104项，其中发明专利74项，还拥有36项集成电路布图设计和22项软件著作权。公司先后获得“2019年度最佳国产存储芯片产品奖”“2020年度五大中国潜力IC设计公司”“2021年度EE Times Silicon 100”等荣誉称 ，被工信部认定为“第三批专精特新‘小巨人’企业”。

告期内，芯天下的业绩飞速增长，但预计2022年将出现增收不增利的情形。2021年，公司对一系列刚收购2年的无形资产计提了1165.75万元减值，而该笔资产出让方的工商地址竟与芯天下上海分公司完全相同。此外，公司的股份支付费用也值得关注。

业绩飞涨恐难继续

告期（2019年、2020年、2021年、2022年上半年）内，芯天下的营业收入分别为24886.35万元、33499.72万元、79035.61万元、45419.98万元，归母净利润分别为334.10万元、253.03万元、21262.24万元、8046.20万元，可比前三年的年化复合增长率分别达到78.21%、697.75%。

值得注意的是，公司业绩的高速增长或许难以继续。根据会计师出具的《审阅 告》，2022年1-9月，芯天下的营业收入为70949.69万元，较上年同期增长21.97%，但归母净利润同比下降16.86%，降至13753.19万元，扣非归母净利润则降至11506.26万元，同比降幅达29.47%。芯天下表示，净利润同比下降的主要原因是公司产品毛利率逐渐回归市场常态化水平，较2021年同期有所下降。

另外，公司预计，2022年度可实现归母净利润1.75亿元至1.95亿元，与2021年相比下滑8.29%至17.69%；扣非归母净利润为1.55亿元至1.75亿元，与2021年相比下滑16.39%至25.95%。

无形资产刚买两年就减值上千万，出让方与分公司同地经营

据招股书披露，芯天下在2021年发生无形资产减值损失1165.75万元，源自公司2019年从上海芯泽电子科技有限公司（以下简称：芯泽电子）购买的包括专利、软件著作权、集成电路布图等在内的无形资产。

2019年，芯天下从芯泽电子处购买上述无形资产，原值为1589.71万元，于2019年底实施。后续在生产经营过程中，芯天下发现该部分购买的无形资产未能达到公司的预期，因此出于谨慎原则，在2021年度专项计提了1165.75万元减值，约占其原值的73.33%。

据国家知识产权局公示，2019年11月，芯天下从芯泽电子处受让了2项发明专利，具体为“零静态功耗上下电复位信 产生电路和上下电复位芯片”（专利 ：ZL201511029175.6）、“一种用于检验非易失存储单元受干扰的方法及装置”（专利 ：ZL201610006347.6），以及4项实用新型专利，包括“一种辅助导航装置”（专利 ：ZL201821075910.6）、“一种适用于RFID芯片中零静态功耗上电点可调的复位电路”（专利 ：ZL201821177770.3）、“一种半导体芯片的焊盘”（专利 ：ZL201620295177.3）、“零静态功耗上下电复位信 产生电路和上下电复位芯片”（专利 ：ZL201521136327.8）。

专利事务数据显示，其原专利权人芯泽电子的地址为“上海市浦东新区毕升路2*9弄3 楼4*1室”，这一地址也是芯泽电子在2016年10月至2019年10月期间在工商系统中登记的住所。巧合的是，芯天下上海分公司自2019年12月成立至2020年5月登记的经营场所也是“毕升路2*9弄3 楼4*1室”，与芯泽电子的地址完全相同。

工商信息显示，芯天下上海分公司已于2022年9月30日注销，而招股书并未提及公司与芯泽电子之间存在关联。

或少确认近6000万元股份支付费用

目前，芯天下共有四个员工持股平台，为深圳龙芯天下企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：龙芯天下）、深圳龙芯天下二企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：龙芯天下二）、深圳龙芯天下三企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：龙芯天下三）、深圳龙芯天下四企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：龙芯天下四）。

告期内，公司新增股东仅有上述员工持股平台。2020年3月，芯天下实控人之一沈月向龙芯天下二、龙芯天下三和龙芯天下四分别转让了2.98%、2.18%、1.50%的公司股权，转让价格为4.80元/注册资本。2020年9月，芯天下注册资本由10000万元增加至10300万元，新增注册资本由龙芯天下按4.80元/注册资本的价格认购。

在计算股份支付费用时，芯天下选择了临近时点第三方评估机构对于公司股权的评估值作为股权公允价格的参考依据，其中，对于2019年2-3月和2020年3-4月授予的股权激励以22.39元/股作为公允价值（2020年2月实施资本公积转增注册资本后相应调整为5.04元/股），对于2020年7-12月和2021年3-5月授予的股权激励以10.19元/股作为公允价值，对于2021年9-12月授予的股权激励以15.23元/股作为公允价值，上述公允价值对应芯天下的整体估值分别约为5.04亿元、10.19亿元、15.69亿元。

而公司最后一轮外部投资者入股为2018年12月国投（上海）科技成果转化创业投资基金企业（有限合伙）（以下简称：国投创业基金）入股，当时芯天下注册资本从2041.14万元增加至2249.48万元，新增注册资本由国投创业基金以现金方式认购，增资价格为72元/注册资本，对应公司投后估值已达到16.20亿元。

如果以72元/注册资本的增资价格作为公允价值依据，那么2019年、2020年、2021年和2022年上半年，芯天下将分别确认股份支付费用1880万元、1835.35万元、2885.14万元、1335.68万元，较公司已确认的股份支付金额分别多出1736.35万元、1370.79万元、1959.32万元、903.40万元，合计达5969.86万元。