光大证券–用友 络:收购秉钧 络,进军数字营销

【研究 告内容摘要】

事件:公司公告以1.25亿的价格收购秉钧 络62.5%的股权,并以人民币50,000,000元向秉钧 络增资。上述股权收购和增资后,公司持有秉钧 络70%的股权。

秉钧 络是国内数字营销的领先者:

秉钧 络司是国内第一个以 会化媒体为基础的 络服务提供商。服务于全球范围内的中小企业、中小 站,为企业与 站提供丰富的 络营销方案。产品包括秉钧微平台(通过微信实现CRM、客户预约、客服、会议、专题讨论等轻型应用)、微硬件(路由、POS、小票机等)、渠道代理、X 传播(微信代运营服务)等。经过两年时间的发展,秉钧微平台服务超过18万家品牌企业,覆盖325个城市。

围绕互联 战略,客户变现进一步推进:

2015年是公司“企业互联 ”战略推进的关键之年,公司积累的200万家企业是未来互联 战略推进的基础,通过并购不断丰富围绕企业资源的服务内容,增加变现渠道。收购秉钧将会把秉钧 络的数字营销优势与公司的客户资源优势结合,是公司企业互联 战略的重要推进。

投资建议:

公司企业互联 平台上的用户是高粘性活跃用户,数据积累还存在进一步变现的可能,公司的估值将会从传统软件企业向互联 企业看齐。公司成立战略投资部,围绕着战略方向可能通过收购兼并的手段进一步加快布局。预计2015-2017年EPS 分别为0.55,0.71,0.95元,维持“买入”评级。

◆风险提示:新业务拓展不及预期。