华宇软件：定增拓展云研发，向软件+云服务商转型

事件：

公司发布非公开发行股票预案，拟向不超过 5 名特定投资者募集总额不超过 10.7 亿元资金，用于云研发及产业化项目等三个项目支出，以及补充流动资金。

建设云平台，向软件+云服务商转型

公司此次定增的云研发及产业化项目具体产品包括政务云平台以及审判云、检务云、诉讼服务云、食品药品安全保障云和食品溯源服务云共六大产品。 其中政务云是作为未来电子政府客户建设云计算的基础平台，在此基础上，公司同时研发审判云、检务云等五个云应用，未来随着业务需求可以拓展更多云应用。项目计划实施周期三年，预计将于 2018 年末完成。公司作为法检信息化龙头，建设云平台拓展云服务不仅符合产业发展趋势，进行产品升级更好服务客户，同时能够助力法院、检察院、食品安全等领域的业务数据整合，为后续的大数据分析及应用等新模式拓展奠定基础。

海量数据积累，商业模式拓展可期

截止 2014 年底，公司法检信息化产品已经覆盖了 18 个省份近千家法院和14个省市多数检察院客户，食安领域产品也在多个省市取得重要突破。此外， 全资子公司亿信华辰在商业智能领域有着深厚的技术和业务经验积累，主营数据仓库、商业智能、 表统计软件产品和咨询服务等。 良好的客户基础有助于公司后续云服务市场的顺利拓展，随着云平台数据的积累，借助公司在商业智能领域的技术优势，后续大数据分析及应用等新模式拓展值得期待。

完成华宇金信 49%股权收购，食安信息化稳步推进

公司近期完成了华宇金信 49%的股权收购，后者成为公司的全资子公司。华宇金信在食安领域完成了包括首都食安监控系统、深圳大运食安追溯系统等标志性工程，面对食安信息化领域近百亿市场，成功的实施案例有助于公司更迅速的进行业务的异地扩张。同时，公司此前在面向企业提供的食安云服务等创新模式的建设运营方面已有一定积累，此次定增建设的食品药品安全保障云和食品溯源服务云应用无疑将进一步夯实相关领域的业务能力。

投资建议：

考虑到公司基于法检领域的客户基础拓展云服务带来商业模式转型的巨大空间，同时未来有望充分受益食安行业爆发带来的业绩增长， 以及非公开发行替换自有资金为后续外延奠定资金基础。 我们预计公司2015-2017 年 EPS 分别为 0.74、 1.06、 1.36 元， 维持“买入”评级，目标价 63.60，对应 2016 年 60 倍 PE。

风险提示：

云应用市场拓展不达预期。