软件股持续暴走，把握高景气主线

9月2日，国产软件板块再度走强，中国软件、东方通、南威软件强势封板。

投资观点：

（1）中 总结：扣非净利润持续向好，经营性现金流大幅增长

2019年上半年，计算机板块收入增长率中位数为9.4 %，同比较少5.4pct，归母净利润增长率中位数为8.8 %%，同比下降9.4 pct。但扣除非经常性损益后，业务净利润表现较好。

上半年，板块扣除非经常性损益后的净利润增长率中位数触底反弹，2019年上半年呈现逐季加速增长态势。上半年，板块经营性现金流净额增长率中位数为13.4 %，去年同期为-21.9 %，今年一季度为8.5%，板块经营性现金流显著改善。

（2）云化软件、信息基建、医疗IT、信息安全景气度高

细分行业方面，2019Q2的收入和扣非后净利润同比增速最高的是信息安全，分别为26.6%和89.4%，另外景气度较好的子行业为信息基建和医疗IT，两者的收入增速分别为16.4%和19.7%，扣非后净利润增速为74.7%和29%。

（3）贸易摩擦+政策驱动，信息安全千亿规模可期

贸易摩擦大背景下，信息安全产业重要意义凸显。在当前ICT投入水平下，我国信息安全产业合理市场规模逾千亿，补短板逻辑鲜明突出。

据Gartner，2019年全球ICT支出为3.79万亿美元，全球信息安全投入为1240亿美元，占比约为3.3%，我国目前ICT产业投资规模大概在2.6-2.8万亿之间。对应于当前我国整体ICT投入水平的信息安全市场规模至少应有千亿，是目前实际水平的约两倍，信息安全产业存清晰补短板逻辑。

参考IDC数据，对于未来的行业整体增速作乐观展望，认为2018-2022的安全行业CAGR为26.5%，据IDC，2022年，安全市场规模达到137.7亿美元/985亿人民币。

相关标的：浪潮信息、宝信软件、用友 络、广联达、恒生电子、四维图新、南威软件。