慧博云通创业板IPO，聚焦信息技术外包服务，年入6.88亿元

近日，深圳证券交易所上市委员会收到慧博云通科技股份有限公司（以下简称“慧博云通”）第二轮问询函意见回复，华泰联合证券为其保荐机构。慧博云通本次拟募集资金2.55亿元，拟发行股数不超过4,000万股，占发行后总股本的比例不低于10%。

根据招股书显示，公司实际控制人为余浩，控股股东为申晖控股。余浩直接和间接控制公司43.67%的股份。

公司股权结构，图源，招股书

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主营业务毛利率波动较大

公司致力于为客户提供专业的信息技术外包（ITO）服务，主营业务包括软件技术外包服务和移动智能终端测试服务两大板块。

2018年至2021上半年，慧博云通营业收入分别为去3.10亿元、5.40亿元、6.88亿元和3.99亿元，扣非后归母净利润分别为1354.08万元、4144.05万元、7480.92万元和1622.38万元。2018年至2020年营业收入和净利润增长主要原因是公司收并购实现市场份额提升及业务规模扩大。

2018年至2021上半年公司主要核心财务，图源，招股书

告期内，公司主营业务毛利率分别为24.87%、24.82%、29.54%和23.05%，毛利率波动较大。2020年毛利率较2019年同比上升，主要原因是国家实施 保减免政策以及受新冠疫情影响，公司差旅费减少所致。2021年1-6月，受中美贸易摩擦影响，公司对华为海思的测试技术服务业务量出现下滑。此外，随着公司技术实施人员人数与人均薪酬的增加，公司职工薪酬占收入的比例进一步增加，公司人力成本的增加，导致毛利率下降。

2018年至2021上半年公司主营业务毛利率，图源，招股书

告期内，同行业可比公司主营业务毛利率分别为29.42%、26.82%、27.04%和26.11%，具体来看，2018年、2019年及2021上半年，公司主营业务毛利率低于同行业可比公司；2020年，公司主营业务毛利率高于同行业可比公司。

2018年至2021上半年公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较，图源，招股书

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税收优惠占比波动大

告期内，公司税收优惠金额分别为1072.57万元、2017.67万元、2655.36万元及1137.14万元，税收优惠占利润总额比例分别为49.73%、56.02%、37.38%及64.05%，税收优惠占比波动大。如果国家调整增值税免税/零税率收入优惠、研发费用加计扣除比例，或国家有关高新技术企业所得税优惠政策发生变化或公司不再符合高新技术企业认定标准，将增加公司的税负并对公司盈利构成不利影响。

值得注意的是， 告期内，公司计入损益的政府补助分别为45.11万元、348.14万元、527.91万元和94.29万元，占公司利润总额比例分别为2.09%、9.67%、7.43%和5.31%。政府补助具有较大的不确定性，政府补助的波动将会对公司的经营业绩和利润水平产生一定影响。若政府补助政策发生变化，公司未来无法获得财政补贴，将对公司的业绩产生不利影响。

2018年至2021上半年主要税种优惠金额及占当期利润总额的比例，图源，招股书

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应收账款账面价值逐年上升

告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8981.77万元、1.33亿元、1.51亿元和2.05亿元，主要为一年内到期的应收账款，占总资产比例分别为31.55%、29.72%、24.56%和26.86%，应收账款账面价值占比波动较大。2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，计提的坏账准备余额分别为4320.93万元、4350.65万元、4423.91万元和4726.34万元，占当期应收账款余额的比例分别为32.48%、24.64%、22.64%和18.70%，计提坏账准备占比呈下降趋势，主要原因是公司控制应收账款业务风险，加强应收账款管理，回款周期缩短导致。

总而言之，随着公司经营规模的扩大，应收账款账面价值将会进一步增加，若客户的经营情况发生不利变化，或其他原因导致应收账款不能及时回收，将引发应收账款坏账的风险。

2018年至2021上半年公司应收账款明细情况，图源，招股书

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小结

近年来，政府大力支持软件和信息服务业发展，出台了一系列政策支持相关产业发展。慧博云通聚焦软件技术外包和移动智能终端测试服务，可以满足不同客户的需求，但税收优惠占比波动大等问题仍未得到有效解决，公司需要加大自身盈利能力、拓展新的市场，从而提升公司在信息技术外包行业的可持续发展。