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摘要：集海资源于2022年9月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，是一家黄金勘探、开采及加工公司。2022年前六个月的收入为2.17亿元（同比增长127.86%），毛利1.17亿、净利润0.72亿元，毛利率54.00%。
S&TLiveReport获悉，成立源于2001年的集海资源集团有限公司PERSISTENCE RESOURCES GROUP LTD（以下简称“集海资源”）于2022年9月30日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。创陞融资为独家保荐人。
公司的生产流程涉及三个主要步骤：(i)采矿（ 包括露天及地下采矿 ）；(ii)矿石加工，该流程包括破碎、磨矿及浮选；及(iii)黄金冶炼，公司将金精矿冶炼为Au99.95金锭的流程外包予独立第三方冶炼厂。
公司的综合选矿设施包括一台磨矿机，可加工从宋家沟露天矿山及宋家沟地下矿山开采的矿石。公司的选矿厂的总表面积为约0.9公顷。于2022年6月30日，公司的选矿设施的总设计选矿能力约为2,000千吨╱年（ 或6.0千吨╱天）。
投资亮点
(i)公司的金矿战略性地位于烟台市，烟台市为拥有丰富黄金资源的地区且拥有完善的黄金供应链产业；
(ii)公司强大的技术团队，有助于公司以低于行业平均水平的生产成本实现较高的营运效率；
(iii)公司拥有开发新建采矿资产的能力且公司现有运营中的矿业资产可支持公司下一阶段的增长策略；
(iv)公司致力于安全及环境管理；
(v)公司卓越的综合管理团队。
公司资料：
官 ：www.persistenceresource.com
公司地址：中国山东烟台市牟平区王格庄镇前松椒村
香港地址：香港德辅道中199 无限极广场20楼
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度和2021、2022前6个月：
收入分别约为人民币2.29亿元、3.61亿元、2.48亿元、0.95亿元及2.17亿元，年复合增长率为3.99%，2022年前6个月同比增长127.86%；
毛利分别约为人民币0.71亿元、1.95亿元、1.4亿元、0.56亿元及1.17亿元，年复合增长率为40.73%，2022年前6个月同比增长109.41%；
净利润分别约为人民币0.27亿元、1.14亿元、0.59亿元、0.19亿元及0.72亿元，年复合增长率为46.93%，2022年前6个月同比增长285.67%；
毛利率分别约为30.86%、54.01%、56.52%、58.75%及54.00%，年复合增长率为35.33%；
净利率分别约为11.87%、31.70%、23.69%、19.70%及33.35%，年复合增长率为41.29%。
公司过往三年收入、毛利及净利波动较大，整体给人一种不稳定的感觉，但2022年前6个月无论收入、毛利或净利均大幅增长，预计2022年度整体将超越2020年。
行业前景
自2007年以来，中国为全球最大的金矿生产国，占黄金供应逾15%。自2016年至2021年，全球黄金供应几乎保持不变，波动较小。于2016年，黄金供应约为4,570.8吨。于2017年，黄金供应减少至4,398.4吨，原因是投资流出（计及全球股票市场的强劲表现）。于2017年至2019年，黄金供应稳定增长，达到4,776.1吨，原因是同期黄金需求增加。于2020年，受疫情影响，黄金供应减少，于2021年持续减少，乃考虑到COVID变异区域复甦及黄金回收活动受到影响，全球经济复甦缓慢。于2021年，黄金供应与2016年持平，导致2016年至2021年的复合年增长率约为零。于同期，中国的黄金供应显示按4.8%的复合年增长率增长，于2018年监测到下降，此乃由于在政府保护自然资源储备及于该等区域暂停黄金开采活动背景下，黄金开采产量下降；于2021年，则因山东安全事故发生后，暂停黄金开采活动以供安全检查。
中国的黄金需求于2021 年增加至约1,127.9吨，较2020 年增加30%以上，主要乃由于对首饰及投资的黄金需求的增长，受疫苗推出带来的经济环境改善以及消费者情绪好转的驱动，首饰需求呈现出自2020年以来的反弹。此外，投资者更加重视黄金投资，致使金条及金币等黄金投资增加。
于2016年至2021年，中国对首饰黄金的需求稳定增长。于2021年，受疫苗推出带来的经济环境改善以及消费者情绪驱动，首饰需求、黄金首饰需求自2016年的约631.2吨增加至2021年的约711.3吨。展望未来，考虑到中国对疫情的有效控制及黄金首饰零售活动的恢复以及人民收入水平的持续增加及消费升级，黄金首饰的消费预计将持续增长。
黄金投资自2016年的约288.8吨略微增加至2021年的约319.9吨，复合年增长率为约2.1%。于可预见的未来，受以黄金对冲日后金融市场的不确定性的需求日益增加及预期金价上涨的推动，中国的黄金投资预计将呈现上行趋势。
行业地位
在山东省内，于2021年，公司A排名第一，其金矿产量达到14.1吨，其次为公司B，其金矿产量为7.1吨。于2021年，就山东省金矿产量而言，公司A及公司B的合计市场份额为76.6%。于2021年，公司C排名第三，其金矿产量达到2.0吨。于2021年，本公司排名第五，金矿产量为0.6吨。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：招金矿业(01818.HK)和山东黄金（01787.HK）
是一家集勘探、开采、选矿及冶炼营运于一体,专注于开发黄金产业的综合性大型企业,是中国领先的黄金生产商和中国最大的黄金冶炼企业之一。主要产品为“9999金”及“9995金”标准金锭;主要生产工艺技术及设备达到国内领先及国际先进水平。本公司位于中国山东省胶东半岛的招远市。这里资源丰富,地理位置得天独厚,黄金开采历史悠久,根据中国黄金协会提供的数据,其于招远市黄金资源约占中国总剩余黄金资源的十分之一,是国内最大的黄金生产基地及中国产金第一市,被中国黄金协会命名为“中国金都”。SINCE2004近年来,本公司坚持以黄金矿业开发为主导,坚持科技领先和管理创新,不断增强本公司在黄金生产领域的技术优势、成本优势,使黄金储量、黄金产量、企业效益年年攀升。本公司在全国范围内拥有多家分子公司及参股企业,业务遍及全国主要产金区域。于2016年12月31日,依据澳大利亚勘查结果、矿产资源储量规范(JORC准则)载列之标准,本公司共拥有约为3,972.29万盎司黄金矿产资源量和约1,764.50万盎司可采黄金储量。
公司是一家主要从事黄金采矿、加工及销售业务的中国公司。该公司运营两个业务分部。黄金开采分部从事黄金矿石开采业务。黄金精炼部门从事黄金生产及销售业务。该公司还销售于金矿石冶炼过程中提取的其他金属，如银、铜、铁、铅及锌。该公司在国内外市场开展业务。
主要股东
Majestic Gold为公司的控股股东，Majestic Gold为根据加拿大不列颠哥伦比亚法律成立并存续的有限公司，其股份于多伦多证券交易所创业板上市（股份代 ：MJS.V）。Majestic Gold于加拿大、澳大利亚以及透过公司于中国主要从事矿产收购、勘探及开发业务。
管理层情况
邵绪新博士，58岁，于2019年5月21日获委任为本公司董事，随后于2022年3月28日调任为执行董事并获委任为董事会主席兼行政总裁。邵博士主要负责本集团整体策略规划及发展、业务规划、投资规划、人力资源分配及监督业务运营。彼为提名委员会的主席及薪酬委员会的成员。邵博士于矿石加工、采矿相关融资及投资管理方面拥有逾30年经验。自2004年7月以来，邵博士一直担任公司附属公司 Majestic Yantai BVI的董事。自2004年以来，邵博士亦为Majestic Gold的顾问，主要负责制定运营中国金矿业务的集团政策及策略以及维持与当地中国业务伙伴的关系。
MACKIE James Thomas先生，53岁，于2019年5月21日获委任为董事，随后于2022年3月28日调任为执行董事。Mackie先生主要负责本集团法律、行政及人力资源事宜。自2018年10月起，Mackie先生一直担任公司附属公司Majestic Yantai BVI的董事。Mackie先生于财务管理及行政（包括企业管治、政府及证券合规）方面拥有逾15年经验。于2013年3月，Mackie先生获委任为Majestic Gold财务总监及董事。自此，彼负责Majestic Gold连同其附属公司（包括烟台中嘉）的企业融资事宜（包括技术会计、风险顾问、规划及预测、税务管理及司库职能）。于2013年11月，彼辞任董事，并获委任为Majestic Gold的公司秘书。
卢卓光先生，58岁，于2019年10月15日加入本集团，担任本集团副总裁，于2020年5月8日获委任为董事，于2020年5月15日获委任为MajesticYantaiBVI之董事，以及随后于2022年3月28日调任为执行董事、财务总监及公司秘书。卢先生主要负责本集团的财务管理、预算、内部控制及公司秘书事宜。卢先生于审计、会计、资产管理及财务管理方面拥有逾30年经验。
中介团队
据捷利交易宝数据统计，集海资源中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计3家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
保荐人承销历史业绩
创升融资近期保荐的破发率为25.81%；
舆情分析
目前通过天眼查 站无法查到集海资源集团有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司烟台中嘉矿业有限公司，发现具有如下风险提示：
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