隆领与七匹狼“和平分手”，超百亿市值另有更大布局？

有人说，新三板就像一座围城，城外的人想进去，城内的人想出来。

有的企业抱着融资的热切期待赶来新三板，却发现事先没琢磨好，自身行业、资质、业绩难以吸引投资人，白白花了冤枉钱最后只能沦为“僵尸股”。有的企业带着不错的业绩也想借力新三板飞得更高，却因“缘分不够”最终无奈转身离去。

而前两天七匹狼（002029.SZ）与隆领投资的“分手事件”，就是隆领投资难以挂牌新三板之下的无奈抉择。让我们来看看到底是怎么回事。（奔跑吧新三板：bpbxsb）

“八项规定”，让蔡文胜的隆领投资需要另谋出路

在过去很多年里，蔡文胜堪称中国最会找机会的人，域名时代他是“域名之王”，个人站长时代他是“站长之王”，微博时代他是“草根牛博之王”，移动互联 时代他是“天使投资之王”。

去年下半年，投出了至少5家上市公司的“草根天使”蔡文胜又做出了新的决定：将旗下的隆领投资股份有限公司带上新三板。2015年10月21日，隆领投资的公开转让书已出现在股转系统审查信息库里。蔡文胜作为隆领投资董事长和第一大股东，直接间接合计持有84.833%的股份。

结果，因为去年众多PE（私募股权基金）机构挂牌新三板后出现野蛮生长的现象，引来了监管之手。去年12月开始，证监会叫停金融机构挂牌新三板，并对已挂牌机构前期融资进行调查，包括天星投资、隆领投资、君联资本超过30家PE/VC机构被挡在门外。

在今年的5月27日，全国股转系统在发布分层规定的同时又放开了私募机构的挂牌通道，只是这次，新增了申请挂牌需要满足的八项标准。其中“私募机构持续运营五年以上”以及“创业投资类私募机构最近三年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近三年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”的标准让隆领投资又只能另谋出路。

一方面，隆领投资成立于2012年，经营未满5年；另一方面，隆领投资作为天使机构，以自有资金投资为主，这样针对私募股权基金的规模限制自然就难以满足。如此看来，隆领投资颇有些悲情意味，面对新三板的门槛也有苦难言。

与七匹狼“和平分手”，情谊犹在

隆领投资徘徊新三板门口许久而不得入，“友军”七匹狼无奈之下也只好终止参股计划。

七匹狼10月24日公告披露，公司计划使用自有资金出资2990万元对隆领投资进行增资，认购其本次定向发行的130万股，约占隆领投资注册资本的1%。11月16日，七匹狼又发布公告宣布，鉴于证监会及全国股转系统（下称股转系统）政策原因，隆领投资股份有限公司（下称隆领投资）短期内无法完成新三板挂牌及同时间的定增程序，故公司决定终止《隆领投资股份有限公司股份认购及增资协议》。

挂牌PE离“八项规定”还有多远？

事实上，“八项规定”对于已经挂牌的私募机构来说，也是一道大考。

“爱之越深，责之越切，管之越严”。此前由于新三板私募先驱在挂牌后融资动作过大，导致股转系统以八个挂牌标准打下“镇定剂”，也苦了动作慢一步的后来者。今年5月27日新增的私募挂牌八项标准，由于要求较高，对于超过30家排队等候的私募机构来说，能够达到标准的其实寥寥无几。而对于已经挂牌的私募机构，仍然需要为了满足“八项规定”努力。

截至11月9日，新三板28家投资机构均已按股转系统5月27日《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》规定完成三季度 披露。而在这些2016年三季度 中，28家私募机构不约而同地详细介绍了各家公司的私募基金管理情况和相关投资情况。在营收部分里，相关公司更着重给出了资产管理及业绩 酬所带来的相关收入。

从三季度 来看，28家私募机构中只有13家能够满足“管理费+业绩 酬占比80%”的标准，仅11家挂牌私募能过“创业投资类私募机构最近三年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近三年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”的资产规模红线。再加上其他标准的门槛，能够满足全部标准的私募机构估计就更少了。

据了解，此次针对私募机构挂牌新三板的门槛之所以设定如此高，一方面是为了明确新三板服务于中小微、创新、创业型企业的定位，及促进实体经济发展的初衷，另一方面，私募机构本身的特殊性也使得监管层在允许其挂牌新三板时较为谨慎。如此看来，也只能感慨隆领投资与新三板“缘分”未到，这段感情虽然暂时到头，至少曾经爱过。

换个姿势来爱你：蔡文胜的新三板布局

虽然与新三板失之交臂，但从业绩来看，隆领投资还是个可以让人评价“此子非池中物”的三好生。

公开转让说明书显示，隆领投资2013年、2014年和2015年1-8月的收入金额分别为-2986万元、3535万元和1.43亿元，利润分别-3041万元、3239万元和1.36亿元。营收和利润均呈现高速增长趋势，2015年8个月1.36亿元的净利润也超越了多数的新三板企业。

既然隆领投资与新三板有缘无分，蔡文胜也换了个角度来诉说对于新三板的“思念”。据统计，蔡文胜在新三板已经布局了七家企业，全是他所看好的新兴产业，包括互联 、高科技及面向未来的生物科技等行业。

而对于隆领投资来说，即使少了新三板的锦上添花效应，前景依然可期。转让书披露，截至2015年8月31日，隆领投资累计投资项目共46个，累计投资金额13067.58万元，其中4个项目实现完全退出，42个项目处于在投状态（其中有4个项目实现部分退出）。业内人士指出，其中一些挂牌新三板及拟IPO的项目未来两年将为隆领带来丰厚的回 利润，参照同行业估值，隆领的市值可以超过百亿。

终止挂牌新三板，也许是一段尝试的结束，同时也是下一段征途的开始。