四渡赤水——白马科技中国软件攻击战（2019-10-15）

涛哥寄语：

本来答应国庆以前，把中国软件的攻击战写给大家，但是国庆出去浪了半个月，回来倒时差也倒了一个礼拜，来迟了，很抱歉！我想大家都读多各种各样的书籍，没有一个专家告诉你什么是好公司？什么时候股价会涨？过去四年来，前面两年我们反复教大家怎么判断大盘的涨跌，实际上没毛线用，大家一样会云里雾里。所以这两年，我们更侧重于教大家正确的投资方法——白马大道，因为真正的好公司会走出自己的独立节奏，大盘对它的影响有限。

全 我们是独家对好公司进行了定义：

1、业绩主升浪的白马，为什么是白马呢？因为只有经历了市场考验的好公司才能穿越牛熊，成为资本市场的强者。

2、请牢记，股价是业绩涨跌的游戏，不管任何公司，只有业绩处于主升浪期间，才能给投资人最高的回 。坚决远离，业绩主升浪之外的公司，绩差股，连看一眼的必要都没有。

一、四渡赤水——白马科技中国软件攻击战：

中国软件这是我们两年内第四波做它，所以我们定义为“四渡赤水”；

1、今天重点给大家介绍第4个波段的操作方法，前面第3个波段我们并没有做得很好，只赚了30多个点就跑了，结果后来人家又翻倍了。

2、第4个波段的时候，软件里面我们同时关注了4只票，有一只仍然在持有，无法给大家公开，另外三个分别是，卫宁健康、同花顺、用友 络。从3288这一波来看，同花顺的涨幅是最大的，从28块钱涨到了134，涨了3.8倍；中国软件涨幅第二，从20块钱涨到了66，涨了两倍多一点，而中国软件从去年就开始启动了，远早于同花顺。去年启动的最低点是10.93，到3288这一波涨了5倍多，所以这两只票不是一个量级。

3、为什么它会先于同花顺启动呢？打开同花顺软件里面的f10业绩预测，我们可以很清晰的看到，从2012年有数据以来，2018年的业绩是1.11亿，已经创历史新高，机构预测2019年的业绩是2.38亿，机构预测2020年是4.65亿，也就是说属于标准的业绩主升浪暴涨阶段，所以股价走势很凌厉。

4、同花顺的股价在3288这一波表现也很出色，但是机构预测它2018年的业绩属于见底，实践来看走势和预测一致。同花顺2016年的业绩是12.11亿，历经三年的大熊市之后，同花顺属于证券行业，也是股市的晴雨表，三年大熊市同花顺的业绩从2016年的12.12亿，下降到了2018年的6.34亿，业绩腰斩。你千万不要以为业绩腰斩股价仅仅是腰斩而已，同花顺的股价从最高点139跌到了28块钱，是怎么跌的呢？因为业绩连跌三年，第1年砍一半，第2年在一半的基础上再砍一半，第3年在1/4的基础上再砍一半，股价就变成了1/8，但是同花顺稍微强一点，毕竟是创业板的头部企业，所以还剩下19%。很多人认为牛市赚钱，其实牛市之后是一地鸡毛。

5、从2018年的6.34亿到2019年的9.08亿，增长幅度43%，业绩表现也不错；通达信软件里面所显示出来今年一二季度的增长，是33%和38%，印证了机构的判断。

6、同板块东方财富的表现，远不如同花顺的出色，其实单纯从业绩来看，东方财富要优于同花顺，但是巨额的商誉，影响了股价的发挥。所以在实战当中，衡量一个公司的股价冲击力，业绩增长速度与财务的稳健程度两者缺一不可，这就是我们在实战当中，很多公司看起来业绩不错，股价死不涨，原因是一堆欠款或者有可能的假账，让资金望而却步，这一段话大家要好好琢磨。

二、接下来我们把两个公司的财务扒开来看，就可以进一步判断两个公司的经营差距。

1、首先我们从货币资金来看，中国软件连续四个季度很稳定，应收账款从2018年的二季度到今年的二季度上升到了17.69亿，造成这种局面的是什么？从研究员所提供的用户结构来看，都是银行和机构客户，所以应收账款很高。

实战当中一定要注意一个上市公司的应收账款是否符合常理？如果不符合常理第一考虑的就是骗局；第二种考虑，东西不好卖，压货，钱回不来；第三种考虑，关联交易，来回倒帐。作为软件公司而言，它的这份数据算不上靓丽，属于中等水平。

2、但是从短期借款而言，一直都是两个多亿，说明企业经营不错，这是可以加分的地方。

3、在建工程：中国软件基本上没有什么在建工程，通常这项数据是造假最多的地方。大家可以去看看那些垃圾公司，在崩盘以前，这些数据都是很混乱的，假的不能再假的。比方说康美药业，曾经连续几年，每年几十个亿的在建工程，一个上市中型房企还要大，真敢做， 表假的看的让人呕吐。

4、但是中国软件的现金流量表，也不是那么特别好看，同样存在的短债长贷的情况， 几乎这几个季度都有，但是风险可控；我们再来看它的利润表，营业收入持续攀升。研发费用维持一个很高的水平，机构高看中国软件的原因是国产替代的操作系统，从研发费用来看，这是相互印证的。从利润总额来看，半年 亏损2.4亿，去年同期亏损2.9亿，但是半年 的研发费用是5.6亿，相对去年的4.6亿上升了一个亿，而利润反而减亏到了2.4亿，这说明什么问题呢？财务状况在改善。如图：

5、但是我们在买入之前，并没有半年 的数据，所以盘面的走势就特别重要。对比同花顺的数据来看，为什么是3288这一波涨得好呢？它的财务状况是很健康的。

a、从手上的现金来看，货币资金这一栏从26亿上升到了31亿，而且应收账款控制的很漂亮，基本上没有什么应收账款，当然客户方向也是不一样的，同花顺主要是以个人客户为主。

b、再来看流动负债，同花顺基本上没有什么短期借款，而且商誉也很低，从去年半年 的2390万，到今年的半年 下降到了389万。

c、再来看利润表，营业收入增长幅度很不错，虽然没有中国软件那么高速增长，但是人家的财务稳健的多。研发费用相对于中国软件来说体量小多了。

d、从同花顺的现金流量表来看，也比中国软件要健康，所以二级市场机构也很热烈，尽管业绩没有创历史新高，3288这一波行情来说也涨了3.8倍。

6、半年 数据，我们在出击的时候是看不到的，中国软件在3月份见顶以后，同期大盘从3288跌到了2822，也就是说大盘跌了400多个点，中国软件的跌幅38%，这个成绩还算不错。相对于用友 络抗跌性就差多了，之后大盘反击到3048的时候，又到了前期的高点，在2733的时候，调整接近89个交易日，反而不再创新低，而且止步于半年线和144天线之间，开始进入横向运动。作为主力而言，它的资料比我们更齐全，更能够判断企业的基本面，大家想离场，但又不敢离场，盘面所表现出来的欲言又止，在等待明确的信 ，也就是半年 的预告。实践证明，半年 预告出来以后，业绩符合预期，所以行情开始启动。

三、买卖点：

1、大盘环境：3288见顶以后，大盘在A浪的时候从3288直接干到2822，处于C浪的下跌途中，7月15日大盘当天波动幅度很大，50个点的波动幅度，当时我们预测大盘要跌到2763，接下来200个点的跌幅，中国软件的反应就很关键了。

如果机构认为它跌到位了，接下来调整期间它应该走逆势行情，实践来看跟我们的判断是相吻合的，中国软件7月15日接近一根涨停板，从时间窗口来看，接近80个交易日了，高点调整下来接近38%，股价从66块钱跌到了41.8，之后在7月8日接近回踩半年线。

2、实战当中大家一定要明白的是，真正的龙头启动，大盘见底以前，它会先于以前拉涨。永远记住，万众恐慌的时候主力一定是静悄悄的鬼子进村，然后把你带血的筹码吸走。

3、中国软件在7月15日拉了一根大阳线，我们在第2天跟进，因为已经站上20天线，7月22 那一天刺穿了半年线，因为担心会破位到年线的可能，所以选择了止损。到8月2日的时候，又一根阳线收了起来，8月5日大盘大跌了46个点，中国软件继续收红，因此我们选择再次买进，这就是标准的箱体逆势行情走势。

4、大盘在8月6日最低点2733跟我们预判的2763误差了30个点，但是收出了底部结构，全场一片恐慌。8月7日-8月13日之间，投顾不断的进行跟踪点评，8月15日早盘再次加仓，当天涨停，至此本波布局结束。

5、股价在8月19 ，达到前期的高点，之后回踩10天线再次放量。股价在涨幅61.8%的压力位直接拉涨停，之后在涨幅80%的位置继续涨停。没有永远只涨不跌的股票，而且机构给出的目标价是500亿，在涨幅80%以上的时候，事实就超过400亿了。

在实战当中，大家一定要记住机构的预测目标价，接近目标价的时候就应该果断离场。除开止损成本，本轮实际盈利接近50%离场，这在我们实战当中，表现算一般的一只票，但是它最大特点是启动速度快，了结时间短。这个票两年之内我们出击了4波，前面三波分别都盈利30%离场的。回过头来检验，如果当时我们一直拿着不离场，股价从17块钱到80块钱，那是多么丰厚，人生没有如果，当然复利的数字也是非常可怕的。

四、小结：

1、科技股的进攻跟消费是不一样，消费是慢慢涨，缓慢的往上涨，原因是它们的主业很单一，一眼就能看穿，机构在持仓过程中心态都会很稳定。而科技股往往财务里面有一堆不符合常理的地方，通常机构都会速战速决；

2、出手的重点，必须是大盘极度恐慌的时候，才能买到便宜货。永远记住，真正的强势龙头，一定是同一板块中率先发动。中国软件拉了两个板以后，比方说别的浪潮信息，同花顺，才开始启动，同一板块只做龙一和龙二，龙三都不予考虑。

3、卖出一定要坚决果断，而且要注意机构给它的预测价，这是主力统一行动的纲领。不要轻易挑战机构预测的权威性，接近机构预测价之后，坚决离场。

4、实战当中，散户看到拉连板，就会心惊肉跳，就会想象股价会上天，激情澎湃的追高。别忘记当一波行情见顶以后，再强势的股票，只需要三个月以上的时间来酝酿，在酝酿的过程当中，越扛跌说明机构越看好。

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