越南首富造车，真的在教恒大造车？

最近虎嗅王笑渔的文章《许家印的路，越南首富走通了》刷屏，讲述恒大造车的坎坷之路，以及对比同为房地产跨界造车的越南首富成功转型，即将赴美IPO的发展之路。

上再搜类似的内容，还有很多，例如《越南首富给恒大汽车上了一课》，《越南许家印，要给拜登造车》，《这个靠房地产发了财的首富，叫板特斯拉》，诸如此类不胜枚举。

这些吹得天花乱坠的文章，几乎一致的内容，讲述越南首富的传奇创业故事，以及当下维纳迅驰（Vinfast）即将赴美造车以及IPO的计划。包括文章的标题，都是如何浮夸，如何吸引眼球。

今天，我也来写一篇。不过，我是来浇冷水的。注意，我是浇冷水，不是唱反调。

温纳集团旗下的VinFast汽车公司，12月6日向美国证券交易委员会提交的招股说明书显示，该公司的总资产超过44亿美元，但负债总额约为88亿美元，累计亏损近47亿美元。

△VinFast的招股说明书

根据《说明书》第21页和第22页的汇总财务数据，截至2022年9月30日，VinFast在新加坡公司的总资产超过1053800亿越南盾，相当于44.09亿美元。

与此同时，该公司的短期债务（即12个月内偿还给债权人的债务）接近127万亿越南盾，相当于53亿美元。此外，其长期债务超过83万亿越南盾，几乎相当于35亿美元。

截至2022年第三季度末，其累计亏损近112万亿越南盾，即近47亿美元。按年度计算的净亏损，2020年净亏损接近19万亿越南盾（近8亿美元）；2021年超过32万亿越南盾（超过13亿美元）；2022年前9个月，超过34.5万亿越南盾（超过14亿美元）。

美国德克萨斯州首席财务官和经济专家姜友禄表示，当任何一家公司的资产比率高于上述债务和亏损数字时，该公司的健康“非常糟糕”，存在“巨大的”流动性风险。

据这位专家说，资产和债务之间的理想比率是2：1，这意味着资产是债务的两倍。如今Vinfast公司确实风头正劲，不仅在国内呼声很高，前段时间还去巴黎参加车展，近期在越南港口有政府总理出席首批汽车出口美国的仪式，而且在海外还设立了多家公司，准备在美国IPO。电池方面，前不久刚与宁德时代在日本签署战略合作协议，可谓是风头一时无两。

但是，这家公司目前的资产为44亿美元，但短期债务为53亿美元，加上累计47亿美元的亏损，姜友禄说，这意味着该公司处于“非常危险”的时期。

“这笔亏损使该公司无法偿还短期债务。资产与短期债务的比例是1：1已经很糟糕了，其资产还不到“1”。更别提利息和长期债务了。总的来说，这样的财务指标是非常糟糕的，美国之音越南 援引这位专家的观点 道。

美国证券交易委员会目前正在审查VinFast关于在美国首次公开募股（IPO）的申请，并将在27-30天后做出回应。

该公司没有透露正式IPO的时间、将发行的股票数量以及他们预计筹集的资金数额。

在12月7日发表的一份声明中，总经理黎氏秋水表示，该公司将在证监会宣布后登记材料合规之后，视市场允许条件再进行正式IPO。

当然，鉴于越南首富造车企业的上述财务指标，是否获得证监会的IPO许可，还是个未知数。不过，前者仍然是可以兜售股票的。

根据专家的经验，当一家公司募股时，起作用的是投资者是否对他们喜欢。如果投资者该公司，他们就会买。例如像以前的特斯拉、苹果、谷歌、亚马逊等公司，一样遭受多年的亏损，但投资者喜欢并接受这些公司的市场前景，他们仍然购买他们的股票。

尽管如此，投资者应该对一家新晋汽车制造商的股票持非常谨慎的态度。就Vinfast公司而言，主要依赖进口的技术和零部件进行组装，在电动汽车领域更是一个妥妥的菜鸟新人，在世界范围内尚未有获得重大的认可。

△经济版VF8价格是14.6亿越南盾（41.7万元），增强版16.4亿越南盾（46.8万元）

如果说像特斯拉、苹果、谷歌、亚马逊这样伟大的公司，为什么有那么多人在最开始的时候也对他们情有独钟的话，那是因为他们的产品深受人们都喜爱，这一点尤为重要。

虽然说Vinfast的产品备受瞩目，但是未必备受喜爱，即使是在越南本土。

在高歌猛进的这两年，Vinfast品牌的汽车销量却日渐下滑。此前，紧奏型SUV还入榜越南十大畅销车型，随着转型电动汽车，该品牌的市场占有率不断下跌。最近三个月（2022年9/10/11月）均没有进入越南畅销汽车前十。

2022年7月16日，越通 道，越南VinFast在7月15日的最后一批Lux 和Fadil售罄后，正式宣布暂停销售燃油车。暂停销售燃油车之后，VinFast将成为越南首个，也是唯一一个纯电动车制造商。

特斯拉电动汽车在早期，包括现在也经常陷入各种糟糕的舆论讨伐，但人们仍然购买该公司的股票，因为它的车辆设计独一无二，很受欢迎。

相反，VinFast的汽车争议不断。先是是否国产化达到60%与否，接着是其早期燃油车SUV Lux系列因为故障不断上热搜。有自媒体人拍摄视频上传视频平台，陷入官司纠纷。越南 友表示，疑似VinFast动用官方资源打压自媒体人，相关的负面 道被删帖。

2022年10月17日，路透 消息，越南VinFast公司将召回730辆型 为VF e34的电动汽车，以检查并更换侧面碰撞传感器。这些汽车只在越南国内市场销售。

就在VinFast在美国提交IPO申请的前几天，一个名为Tom Peng的账户于12月3日发布了一段超过20分钟的视频，发布在油管上。视频显示VinFast在今年巴黎车展推出的VF8车辆，存在许多软件故障，导致车辆无法行驶，无法控制。

VF8 和 VF9 是VinFast新推出的两款电动SUV，是出口到美国的主力产品。

上述油管视频，是在越南胡志明市录制的，Tom Peng写道，他喜欢VinFast公司，喜欢他们新推出的VF8。但最近，VF8故障越来越频繁，如车辆行驶时自行停止，转向灯和大灯自行熄灭，各种软件故障，虚假警 ，12v充电 错等。

△Tom Peng可不是普通的玩家，而是骨灰级车评人，在越南很有影响力

他认为，有很多人购买VinFast的车也遭受了类似的错误，必须打电话给VinFast公司，甚至把车送回工厂维修，但有些软件中的问题尚未得到彻底解决。

Tom Peng说，他当天的试驾目的是对VF8进行评测。他补充说，尽管发生了上述错误，但在其他时候，当车辆正常行驶时，“不得不说VF8是一辆非常漂亮的汽车，车开起来很舒服，但就是今天运气不好遇到这么些个这样那样的问题。”

据美国之音越南版了解，12月5日，汤姆·彭再次发布了一段视频，称VF8有故障，无法运行。

到目前为止，VinFast尚未就这两个视频发表任何公开声明，目前共有近37000次观看和近800条评论。