市场回顾
受外围市场重挫影响，上周A股市场迎来缩量盘整。
上证指数周跌幅-1.22%，深证成指周跌幅-1.80%，创业板指周跌幅-1.94%。
图1：A股重要指数上周涨跌幅（单位：%）
从申万一级行业来看， 会服务、食品饮料和农林牧渔表现较好，有色金属、电力设备和基础化工表现相对一般。
图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）
市场资讯
2023年中国经济工作重点目标明确。中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，会议要点包括：要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间；要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力；要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手；要确保房地产市场平稳发展；完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化；加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。
中国11月主要经济数据出炉，规模以上工业增加值、 会消费品零售、城镇固定资产投资同比增速分别为2.2%、-5.9%和5.3%，均低于市场预期。前11个月房地产开发投资额、商品房销售面积、房企到位资金同比分别下降9.8%、23.3%和25.7%，降幅有所扩大。同时，11月份全国城镇调查失业率上升至5.7%。不过，高技术产业投资仍保持快速增长，新动能、新能源产品需求也依旧旺盛，相关产品生产保持高速。
中证金融修改《转融通业务合同之补充合同》第一至三条，优化转融通担保资金有偿使用收益分配机制。近期中证金融182天期转融资费率下调至2.1%，按照现行规则计算的有偿使用利率为1.60%，已无法通过有偿使用提高担保资金收益。
国家能源局公布数据显示，1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增加28.3%；其中，太阳能发电2000亿元，增加290.1%。截至11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。
证监会国际合作部副主任杨柳表示，正抓紧推动落实扩大沪深港通股票标的事项，目前两地已经就扩大标的的具体方案开展深入研究论证，力争尽快落地实施。
香港财库局局长许正宇表示，非常支持港交所进一步修改主板的上市规则，以便利尚未有盈利或是有业绩支持的先进企业赴港上市，港交所已就具体建议展开咨询，目标于明年上半年实施相关的上市规则修订。
中共中央、国务院提出，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求，稳地价、稳房价、稳预期。健全住房公积金制度。
据证券时 ，光伏产业链全线降价的趋势仍在蔓延，其中，硅片降幅尤其剧烈，182mm及210mm两种型 硅片的最新 价周环比下调幅度均超过10%，价格战渐行渐近。
世界卫生组织总干事谭德塞表示，有望在明年某个时候可以宣布新冠疫情不再构成全球卫生紧急事件。明年1月世卫组织紧急委员会将开会讨论新冠疫情不再构成紧急事件的判断标准。
国家统计局公布数据显示，11月份，各线城市商品住宅销售价格环比下降，一线城市同比涨幅回落、二三线城市同比降势趋缓。当月，70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，10月为10城，扭转连续五个月减少的趋势，其中杭州涨幅0.7%领跑。
中共中央、国务院提出，优化城市交通 络布局，大力发展智慧交通。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、 联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。便利二手车交易。
教育部等十二部门加强学科类隐形变异培训防范治理工作，强调加强对重点场所、 站的防控和重点机构、人员的防范工作。将学科类隐形变异培训防范治理纳入 区街道 格化综合治理体系，严防隐匿在居民楼、商务楼宇等场所的违规培训。
首届全球数字贸易博览会在浙江杭州闭幕，800余家境内外头部企业参展，预计意向贸易成交额达374亿元；聚焦“互联 +”、新材料、生命健康三大领域，签约89个重大项目，投资总额约1100亿元。
工信部印发《工业和信息化领域数据安全管理办法（试行）》。其中提出，工业和信息化领域数据处理者在境内收集和产生的重要数据和核心数据，法律、行政法规有境内存储要求的，应当在境内存储，确需向境外提供的，应当依法依规进行数据出境安全评估。
美国首次成功在核聚变反应中实现“净能量增益”。美国能源部官员宣布，劳伦斯·利弗莫尔国家实验室（LLNL）首次成功在核聚变反应中实现“净能量增益”，即聚变反应产生的能量大于促发该反应的镭射能量。实验向目标输入2.05兆焦耳的能量，产生了3.15兆焦耳的聚变能量输出，产生的能量比投入的能量多50%以上。这项成果预计将可能帮助人类在实现零碳排放能源的进程中迈出关键一步。
俄罗斯首次取代伊拉克成为印度最大的石油供应国，11月总计每天90.8万桶，较10月增长4%，连续第五个月增长。
美国至12月9日当周EIA原油库存增加1023.1万桶，预期减少359.5万桶，前值减少518.6万桶。当周美国原油产量减少10万桶至1210万桶/日，出口增加88.6万桶/日至431.6万桶/日，战略石油储备（SPR）库存减少474.8万桶至3.823亿桶。
美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。
多国央行紧随美联储加息。瑞士央行加息50个基点至1%，到达2008年10月以來最高水平。挪威央行加息25个基点至2.75%，并称很可能在明年一季度进一步上调。菲律宾央行加息50个基点至5.5%，但表示这是其最后一次加息50个基点。墨西哥央行加息50个基点至10.50%，符合市场预期。
欧洲央行如期加息50个基点，在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐，利率水平达2008年12月以来最高。该行同时宣布，将于明年3月份开始缩表。欧洲央行预测，欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩，同时大幅上调通胀预期。
市场展望
中金公司
我们认为尽管未来几个月经济活动仍或受到疫情干扰，这可能使市场前期的单边上升面临波动和震荡增加。
近期召开的中央经济工作会议整体基调较为积极，务实求真，着眼当下，更为注重明年经济增长和信心的恢复；并且在疫情、地产、国企与民营经济、开放等多项重大问题回应了市场关切，在短期和中长期经济发展层面均释放较多积极信 ，不仅有助于提振企业家信心，也有利于投资者信心的修复。
配置建议：政策支持领域可能仍有相对表现。
1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关企业也值得关注；
2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；
3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联 等，配置时机需要等待政策预期变化。
中信证券
、
全面修复行情仍处于观察适应期，中央经济工作会议政策定调后，政策预期博弈退潮，疫情成为核心观察变量。
一方面，政策预期随着中央经济工作会议定调而明确，政策预期博弈交易退潮；
另一方面，疫情流行期对基本面的影响持续性和深度依然需要观察，业绩驱动暂时难以接力。
建议围绕医药医疗、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置。包括：
①疫情流行期医药医疗值得持续关注，包括新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）和医疗新基建；
②地产产业链的困境反转，利好产业链需求和资产质量改善，关注优质开发商、建材、家电、优质银行。
③疫后复苏弹性较大的出行链（餐饮、酒店、免税）。
另外，建议关注中央经济工作会议定调积极的数字经济主题机会，包括互联 平台、计算机软硬件。
《上海证券 》
《中国基金 》
各大券商研
声明：本站部分文章及图片源自用户投稿，如本站任何资料有侵权请您尽早请联系jinwei@zod.com.cn进行处理,非常感谢！