文章目录

• 基础知识1 -套利交易
• 基础知识2–基金
• Case：2013光大乌龙指事件
• • 事情经过
  • 光大证券交易了什么li>
  • 事件的定性
  • 证监会决定
  • 投资者赔偿计算

基础知识1 -套利交易

操作：买入低估，卖出高估，等待价格回归正常后，进行相反操作

目的：赚取市场非有效带来的无风险收益

调整：若资产相似，则赚取低风险收益（关注近日案例：青山控股在镍交易中由于镍涨了百分之六七十，使得公司面临巨大的亏损 ）

类型

1. 不良债券套利 Distressed Debt Arbitrage

• 如果公司的运行情况不太好，那么可以买它的债券，卖它的股票。
• 公司前景变差的时候，债券和股票都会跌，但是股票跌得会更多；如果情况改善的时候，债券升值的速度其实是比股票快的，比股票快。这个差值基本上是能赚钱的。
• 一般只有机构可以做，因为很多公司的债券是不向个人投资者开放的，而且这对机构的研究能力有一个比较高的要求，普通投资者较难完成。

2. 可转换债券套利 Convertible Bond Arbitrage

• 本质上是一个债券加上一个call option，在一定的条件下，可转换债券可以按照一定的价格比例转换成股票，因此可以买入可转换债券，卖空相关的股票。

3. 固定收益套利 Fixed Income Arbitrage

• 目的：根据对利率结构、信用质量等因素的预期，对价格低估和高估的证券进行买卖
• 头寸：一般来说是市场中性，不受市场方向性移动的影响，都能赚取一个相对比较稳定但是比较小的盈利。

4. 兼并套利 Merger Arbitrage

• 目的：当公司 A 宣布收购公司 B 的时候，一般被收购的公司股价上升，提出收购的公司股价下跌。所以可以分析兼并的合理性和当前价格的情况，捕捉价格差异。（当前企业股票价格 VS 经过合并、收购、分拆等行为之后的股票价格）
• 常用方法：在公布消息之后 ，买入被收购公司股票，卖空收购公司相应数额的股票

5. 配对交易套利/统计套利 Pair Trading Arbitrage /Statistical Arbitrage

• 原理：赚取理论价格接近、实际价格不同的两项产品的价差
• ETF的场外申购/赎回
  • 通过指定的 ETF 交易商，向基金管理公司申购或者赎回 ETF
  • 申购：用一篮子股票组合申购 ETF 份额
  • 赎回：把 ETF 份额赎回成一篮子股票组合
• ETF 的场内交易
  • 类似股票直接在场内进行买卖交易
• ETF套利：买低卖高
  • 场内价格高于净值（ETF 的净值是它的成分股价格按照 ETF 里成分股的比例的一个平均价）
  • 场内价格低于净值

Case：2013光大乌龙指事件

事情经过

• 2013年8月16日上证成交统计，把成交量按每一分钟算，可以看到这天成交量 1214 亿，平均一分钟成交量 5.1 亿。
• 同时可以看到开盘的时候成交量是平均成交量的 3 倍，这是因为开盘或者收盘的时候有撮合交易，因此往往一天开盘或者收盘的时段的成交量是最大的 ，所以9:30-9:31这一分钟，其实风平浪静，没有什么事情。
• 9:31-11:04，成交比/时间比是0.7，也就是平均值 70%，没问题 。
• 11:05-11:08，成交比/时间比瞬间到了5.2，也就是这4分钟里，一分钟相当于平均交易量的5分钟，

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