堪比萤石、钼的稀缺资源品

【风口研 ·行业】堪比萤石、钼的稀缺资源品、国内10年供给缩减60%，下游出现光伏玻璃等新增长点，分析师预计价格战略上移可期

①堪比萤石、钼的稀缺资源品、国内10年供给缩减60%，下游出现光伏玻璃等新增长点，分析师预计价格战略上移可期；

②“金税四期”启航带动税务IT需求快速释放，相关流程将从“上机”到“上云”进行升级，这家公司产品覆盖18个税种+2000万企业用户，角逐千亿级别大市场。

《风口研 》今日导读

1、金属锑（ 湖南黄金 、 华钰矿业 ） ：①锑静态储采比仅18，全球锑矿供应整体呈现收缩态势，2008年我国锑矿产量达到18万吨，到2021年已降至6万吨；②行业需求应用领域广泛，当前光伏玻璃高速发展，用锑需求快速攀升；③国信证券刘孟峦测算，从供需两端来看，锑资源稀缺有望凸显，战略定位助推价格上移，当前行业两家龙头上市公司包括湖南黄金（全球锑矿开发龙头企业）、华钰矿业（塔金项目投产后，公司将年产金属锑2.1万吨，控制全球近15%的供应量）；④风险提示：下游需求不及预期。

2、税务IT（ 税友股份 、 金财互联 、 博思软件 ） ：①二十大 告提出“规范收入分配秩序，规范财富积累机制”，2023年国考全国税务系统计划招录人数大幅增加，也预示未来几年税务建设有望加速，相关信息化需求有望集中涌现；②首创证券翟炜认为，在“共同富裕”长期发展目标以及疫情背景下政府有开源节流需求，加大税务信息化投入提升财税管理水平将是重要手段；③根据智研咨询预测，2027年我国财税信息化市场规模将超1000亿元，2022年上半年，国家税务总局税务系统IT类产品批采完成，共计IT设备5187台，均为国产信创品牌；④翟炜预计税务信息化建设需求未来几年有望集中快速释放，重点看好：税友股份、金财互联、博思软件等；⑤风险提示：建设进展不及预期、行业竞争加剧。

主题一

堪比萤石、钼的稀缺资源品、国内10年供给缩减60%，下游出现光伏玻璃等新增长点，分析师预计价格战略上移可期

近期景气行业上游资源端如萤石、钼，甚至铜、金均出现了资源重估行情。

国信证券刘孟峦最新覆盖了小金属 锑 ，锑供应持续收缩，静态储采比仅18。锑下游当前主要为阻燃剂，但 当前应用于光伏玻璃的澄清剂需求快速攀升 。从供需两端来看， 锑资源稀缺有望凸显，战略定位助推价格上移 。

当前两家上市公司包括：

湖南黄金 ：2021年底公司保有锑资源29.27万金属吨，2021年公司实现自产锑1.76万吨（-12.6%），生产锑品3.93万吨（12.4%）。

华钰矿业 ：目前公司可控锑资源量达到43.46万金属吨。康桥奇锑金矿项目达产后，公司将年产金属锑2.1万吨，控制全球近15%的供应量。

资源高度稀缺，供应持续收缩

锑金属主要用于制造合金，2021锑资源储量约为200万吨，按照当年产量11万吨折算， 静态储采比仅18 。中国、美国、欧盟、日本、澳大利亚等均将锑列为关键矿产资源。

国内锑矿供应受到政策因素、环保要求提升以及开采难度增加等原因呈现下降趋势。 2008年我国锑矿产量达到18万吨，到2021年已降至6万吨 。海外供应量虽有所抬升但波动较大。全球锑矿供应整体呈现收缩态势，2021年降至11万吨。

行业需求：应用领域广泛，光伏成为重要增长点

阻燃剂 ：随着全球塑料消费稳步增长，以及各国阻燃法规、标准不断完善，阻燃剂需求持续提升。

未来五年全球阻燃剂市场保持3%的增速 ，溴系阻燃剂与三氧化二锑配比在3：1，则预计2025年氧化锑用量为10.5万吨，对应锑金属8.7万吨。

澄清剂 ：光伏玻璃高速发展，用锑需求快速攀升。

近年来以光伏为代表的可再生能源高速发展，带动中游光伏玻璃产能快速扩张，大尺寸、薄片化、双玻组件成为发展趋势，近期降库速度加快，光伏玻璃价格上涨。 焦锑酸钠作为一种优质的澄清剂，用量也随之抬升，有望打造锑需求新的增长点 。

其他领域：在铅酸蓄电池用于制造板栅材料；通过合金化可加强材料耐腐蚀性，应用领域广泛；在化工领域用作聚酯催化剂，具有反应活性高、副反应少、价格便宜等优点；在军事领域，硫化锑在弹药底漆、雷管、烟幕发生器等领域均有应用。此外锑熔盐储能电池在不断发展，如果未来实现大规模商用，有望成为锑需求的重要增长点。

供需缺口确定，两家上市公司具备资源优势

国信证券测算的供需平衡表，未来几年，全球锑精矿供需紧张的问题或愈发突出。

2022年初，俄乌局势紧张再度推升原料紧张情绪，锑价最高升至8.45万元/吨。目前，虽然锑需求表现不佳，但因锑精矿供应保持偏紧状态，成本端支撑下，锑价格保持高位振荡 。

湖南黄金 ：全球锑矿开发龙头企业，国内重要钨矿企业，2021年底，公司保有锑资源29.27万金属吨，2021年公司实现自产金5.16吨（+8.5%），自产锑1.76万吨（-12.6%），生产锑品3.93万吨（12.4%）。

华钰矿业 ：目前，公司可控锑资源量达到43.46万金属吨，还具备铅87万吨、锌145万吨、银2444吨、铜1.46万吨、黄金资源量118.52吨。

2022年4月，公司合资公司塔铝金业投资建设的康桥奇锑金矿项目投产，预计年处理矿石量为150万吨，年产锑1.6万金属吨、金锭2.2金属吨。项目达产后，公司将年产金属锑2.1万吨，控制全球近15%的供应量，在锑矿领域的话语权将大幅提升。

主题二

“金税四期”启航带动税务IT需求快速释放，相关流程将从“上机”到“上云”进行升级，这家公司产品覆盖18个税种+2000万企业用户，角逐千亿级别大市场

二十大 告提出“规范收入分配秩序，规范财富积累机制”，意义深远。 2023年国考全国税务系统计划招录人数大幅增加，也预示未来几年税务建设有望加速，相关信息化需求有望集中涌现 。

首创证券翟炜 指出，在税收征管制度改革持续深化的同时，税收信息化建设也在不断前进。“共同富裕”长期发展目标下，税务行业预计将持续加大建设，同时疫情背景下政府有开源节流需求，加大税务信息化投入提升财税管理水平将是重要手段。

金税工程是国家信息化重点工程。从金税三期上线、优化到金税四期启动，智慧税务建设推动税务执法、服务、监管的理念和方式手段等全方位变革。

翟炜认为，未来税务信息建设也将优选信创产品，伴随基础软硬件的更换，应用层架构变化、适配等各类信创需求也将持续涌现， 预计税务信息化建设需求未来几年有望集中快速释放，重点看好：税友股份、金财互联、博思软件等。

从金税三期到金税四期，全面监管时代来临

伴随中办、国办印发的《意见》（《关于进一步深化税收征管改革的意见》）落地，以金税四期建设为主要内容的智慧税务建设正式启航 ，推动税收征管方式从“收税”到“ 税”再到“算税”，税收征管流程从“上机”到“上 ”再到“上云”，税收征管效能从“经验管税”到“以票控税”再到“以数治税”。

根据中研普华研究院数据，2021年我国税务信息化的市场规模达到651亿元，同比增长13.61%。智研咨询预测，2027年我国财税信息化市场规模将超1000亿元。

2022年上半年，国家税务总局税务系统IT类产品批采完成。其中，台式整机共3403台，笔记本电脑共1784台，共计5187台，均为国产信创品牌。

税务信息化核心标的：金财互联、税友股份、博思软件

①金财互联：互联 财税龙头

公司积极拓展互联 财税业务，推进金税、金财、大数据三大事业板块的协同发展。经过20余年的积累，智慧电子税务局作为公司的拳头产品，覆盖18个主税种，以及各地方10+附加税费种的全税种，目前已经覆盖10+个省份近2000+万企业用户。

②税友股份：国内税务信息化龙头

公司主要面向G端为税务机关提供税费治理数字化开发服务，致力于打造成熟的数字政务产品；面向B端为企业提供SaaS订阅服务，围绕中小企业、财税代理、集团/行业等三大客群的业财税、人资等管理需求；公司客户主要包括国家税务总局及各省市税务局；全国的中小微企业、财税代理机构、大型企业集团等。

③博思软件：非税信息化龙头

公司聚焦于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、公共采购、智慧城市+数字乡村领域，截至目前，财政电子票据业务已经覆盖财政部及31个省和新疆建设兵团；医疗电子票据已经覆盖各级公立医疗机构，其中二级及以上累计5700余家。

相关股票：

华钰矿业(sh601020)

湖南黄金(sz002155)

金财互联(sz002530)

税友股份(sh603171)

博思软件(sz300525)