华宇软件02

需求端

需求端的数据比较难直接获得，那么我就换一个角度，来试着探究一下。（这里的分析比较粗糙，如果以后有时间，可以找具体的数据去落实。）分别从主营业务：教育信息化领域、法律科技领域、智慧政务领域。

第一：教育信息化领域

公司2020年业绩快 描述，【全年新签合同额 67.7亿元，同比增长 98%。其中，法律科技新签 29.7 亿元，同比增长 44%；教育信息化新签 3.7 亿元，同比减少 21%；智慧政务新签 30.2亿元，同比增长 653%。】

从这个数据看，教育信息化似乎是受到疫情影响，合同量减少了，智慧政务模块增长强劲。翻看财务 表，罗列一下近今年合同签订情况：

单位：亿元

（注：标黄部分，可能包含其他业务，这里是根据总合同减去‘法律科技’和‘教育信息化’得到的数据。2020年的数据是业绩快 里的数据）

从近年教育信息化业务签订的合同来看，呈现逐年减少的趋势，2018、2019、2020签订合同净额分别为：6.21、4.72、3.7。今年受疫情影响，对业绩有影响还说得过去，但是新签合同逐年下降是个什么鬼？

对华宇熟悉的投资者，应该清楚，这里说的教育信息化业务行业主要指的是2017年全资收购的【联奕科技】，收购价为近15亿元，计提商誉13亿。2020年半年 显示，联奕科技净利润为-0.12亿。

同样是面对疫情，同样是教育相关行业的其他上市公司表现却不一样（2020年半年 ）：【方直科技】上半年净利润0.17亿；【拓维信息】上半年净利润0.35亿；【佳发教育】上半年净利润1.15亿。

虽然这里和三家上市公司做了一个对比，但是需要注意的是，它们的业务不是很相同，可能受疫情的影响程度不能直接类比。下图是【联奕科技】官 列出的主要业务：

从图中可以看到，【联奕科技】主要从事的高校日常运营服务的信息化，举个例子：大家都去过菜市场，一般情况就是看见卖菜的、买菜的，实际上要维持一个菜市场稳定运行是需要做许多相关配套工作的，比如卫生打扫、水电管理、摊位管理、秩序维护等等。这有点像华宇自己的主营业务，法律行业的信息化。

从财 看，【拓维信息】的教育业务占比超过50%，营业收入接近6.3亿，其中‘考试阅卷及测评’服务占了3亿。另一半收入来自‘手机游戏’和‘软件云服务’。

再看拓维信息的两大业务：智慧教育解决方案和智能考试服务解决方案。智能考试服务解决方案主要指的就是 上评卷业务领域以及考试周边业务领域。智慧教育解决方案主要是指在线教学、智能作业、教育管理等方面，从业务层面来说和【联奕科技】的业务有重叠。

【方直科技】2019年营业收入1亿，其中‘方直金太阳教育软件’贡献了80.53%的营收，和【联奕科技】的业务相关性不大。

目前没有公布2020年 ，具体的情况不是很清楚，需要等年 出来了，看看管理层怎么解释。并且【联奕科技】近一两年大概率会上市，按照以往的情况，财务情况可能会化化妆，毕竟要去见“公婆”了。

综上所述，对于【联奕科技】主营业务的需求端，我目前没有找得比较好的支撑数据，无法进一步分，需要收集更多的资料，来进一步确认。

也就是说，对于【华宇软件】教育信息化的需求端，目前无法形成有效的结论，当然，也希望对这一方面比较了解的小伙伴告知一下。

第二、法律科技领域。

华宇目前所划分的法律科技行业包含：法院、检察院、司法行政、公安机关、政法委、纪委监察委等。

如果我们把法院和检察院的营收加在一起，算作‘法律科技’（注：华宇的划分，法律科技不只包括法院和检察院）

可以看到，法律科技行业毫无疑问是【华宇软件】收入的大头，如果法律行业的收入下降的话，或者说法律行业的需求下降的话，华宇的营收将会大幅度的滑坡。

此外，自从收购了【联奕科技】以后，营收结构有了一定的优化，当然有部分功劳应该归功于‘智慧政务’的发力，也就是2020年半年里说的‘信创业务’。

单独看法律科技行业的收入增长情况：2014年之前，基本没啥增长，2015开始，年增长率分别为：39%、25.2%、3.5%、25.7%，平均年增长率为：23%。假设用户持续购买、华宇的产品服务、司法改革持续进行 、政府支出稳定增长的情况下，我们可以保守把三年内的平均增长率估计为年增长10%。（注：这个增长率没有数据支撑，完全是瞎说）。

业绩陡增需要去找到答案，在后续的分析中去找找财 中的答案。

第三、智慧政务。

公司对‘智慧政务’的解释为：通过智慧政务协同平台，整合资源与共性服务，推动党政公文、督查管理等多业务协同，随着党政机关信息化应用不断深入，逐步形成了以电子政务内 为根基、门户 站为汇聚、业务应用为载体、统一技术服务为支撑的信息化体系。

2020业绩预告：智慧政务新签 30.2亿元，同比增长 653%。智慧政府业绩暴增的主要原因就是受中美贸易战的影响，政府加大了政务部门国产替代以及信息安全方面的需求，但是这方面的需求可以持续多久，增长空间有多大，其实明确来说，同样是没有数据支撑的，需要持续的关注该行业的发展。

总的来讲，就需求端来说，【华宇软件】未来三年内的用户需求情况是不好估计的。