关注非农及中美会晤 美股收跌道指创14个月最大反转

关注非农及中美会晤 美股收跌道指创14个月最大反转（本页）

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金融界美股讯：周三美股高开低走，道指高位回落约230点创14个月最大单日反转幅度，纳指下挫0.58%，金融和能源股领跌。美联储3月会议纪要明确提到了今年晚些时候将开始缩减资产负债表，并提及数位联储官员认为目前美股颇高，导致三大股指悉数回吐此前涨幅，掉头转跌。而中概股雄安新区概念则继续受捧，中国汽车物流(美股CALI)再飙涨逾41%。

道指收跌41.09点，跌幅为0.20%， 20648.15点；纳指跌34.13点，跌幅为0.58%， 5864.48点；标普500指数跌7.21点，跌幅为0.31%， 2352.95点。

周三在美上市的中概股中，雄安新区概念继续受到追捧，中国汽车物流（CALI）飙升41.75%，英利(美股YGE)绿色能源（YGE）大涨7.96%。资料显示，中国汽车物流是天津汽车进口物流公司，业务包括汽车以及汽车配件的生产、进口、交易等；英利绿色能源系办公地位于河北保定市太阳能公司，业务涉及电池组件的设计、制造和销售，以及并 、离 光伏应用系统的设计、销售和安装。

美联储周三公布货币政策会议纪要称，该行高官计划从今年晚些时候开始缩减这家央行现已达到4.5万亿美元的资产负债表持债规模。

据美联储公布的这份3月份联邦公开市场委员会（FOMC）利率政策会议的纪要显示，与会高官指出，美联储未来的加息步伐很可能将会有所加快。在3月份会议上，联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调25个基点。

缩减资产负债表的规模对美联储来说是很重要的，这不仅是因为其绝对规模已经达到了很高水平，同时还是因为其可能给市场带来的影响。包括美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在内的该行高官都曾表示，此举本身就将相当于加息。

“倘若经济的表现继续符合预期，那么大多数与会者都预计逐步上调联邦基金利率的进程将会继续下去，并判断在今年晚些时候开始对联邦公开市场委员会的再投资政策作出改变很可能将是合适的。”纪要说道。

经济数据面：

周三早间公布的ADP私营部门就业数据表明，美国3月私营部门就业继续火爆增长。ADP 告显示，上个月美国私人部门就业人数增加26.3万人，远远高于经济学家此前平均预期的增加18.5万人。

经济学家大多利用ADP就业数据判断美国劳工部的非农就业数据，后者将在周五公布，数据包括政府部门就业数据与私营部门就业数据。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期美国政府的3月非农就业人数将增加17.8万。2月份的政府非农就业人数增加23.5万。

“定于周五公布的非农就业 告很可能将会远好于预期。”嘉信理财（Charles Schwab）的交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克（Randy Frederick）说道。

个股消息面：

孟山都公司公布的财 显示其盈利和销售额均超出预期，并提供了乐观的业绩展望。

英伟达下跌0.74%，延续周二大跌7%的走势，主要由于太平洋皇冠证券（Pacific Crest）的一名分析师下调了该公司的股票评级。

先正达在美国上市股票上涨，原因是美国监管机构批准了中国化工集团收购这家瑞士杀虫剂巨头的交易。此外，欧盟表示，中国化工和先正达同意出售重叠的农用化学品业务，以获得欧盟对该交易的批准。该交易规模达430亿美元，是中国最大的海外并购交易。

Panera Bread Co.股价大涨，原因是这家休闲快餐连锁运营商达成了一项协议，内容是私人持股公司JAB Holding Co.将以75亿美元的价格收购该公司。JAB是Peet’s Coffee &Tea和Krispy Kreme等餐饮品牌的母公司。此前，本周一就有消息称Panera正在考虑作价出售。

药店运营商沃尔格林联合博姿公司（Walgreen Boots Alliance Inc.）宣布财季业绩低于市场预期。

英国制药公司葛兰素史克周二称，该公司将主动从美国医院、药房、零售商和批发商处召回59.3万只沙丁胺醇（Ventolin）哮喘吸入器，原因是这些吸入器存在缺陷，可能会导致患者吸入的药物剂量不足。

联合工会在公告中称，劳埃德将关闭54家劳埃德银行分行、22家Halifax分支和24家苏格兰银行分行。200名分行员工已接到失去工作的通知。

据彭博 道，知情人士透露称，北京红黄蓝儿童教育科技发展有限公司计划在美国首次公开发行股份，募集资金规模不超过2亿美元。IPO最早今年进行，知情人士因信息未公开要求匿名。

据三位知情人士透露，上个月入股德意志银行的海航集团正在谈判从Capital &Counties Properties Plc手中收购伦敦西部的奥林匹亚展览中心。

商品类股上涨但汽车股下跌 欧股微幅收涨||金融界 站||###||2017年04月06日 03:49

金融界美股讯：欧洲股市周三收盘整体微幅上涨，各国股市则涨跌不一，其中石油股和矿业股走高，但汽车股则因美国汽车销售表现疲弱而有所下跌。

泛欧斯托克600指数收盘微涨0.02%，勉强进入了正面区域。在该指数的成分股板块中，上涨和下跌的板块数量相同，中汽车股领跌，跌幅为1.10%，延续周二的下跌走势，原因是数据显示美国市场上的汽车销售减速。

与此同时，医疗股也整体下跌了0.22%。美国国会议员正在尝试调和分歧以取代奥巴马医改法案，而英国制药公司葛兰素史克则在周二表示，该公司将主动从美国医院、药房、零售商和批发商处召回59.3万只沙丁胺醇（Ventolin）哮喘吸入器，原因是这些吸入器存在缺陷，可能会导致患者吸入的药物剂量不足。该公司股价小幅下跌。

另一方面，基本资源股的表现则跑赢大盘，这个板块整体上涨了0.65%，原因是大型矿业公司得益于煤炭价格的上升。油气股也是表现最好的板块之一，整体上涨了0.53%，原因是有迹象表明市场供应正在逐渐变得紧缩。伦敦北海布伦特原油期货价格上涨1.2%，至每桶54.85美元；美国西德克萨斯轻质原油期货价格上涨1.3%，至每桶51.71美元。

另外，银行股也大幅上涨，原因是美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）发表了有关金融监管的讲话。他在周二作出承诺，称其将“对多德-弗兰克法案作出重大缩减”，这项法案是在金融危机过后出台的。

在欧洲各国股市中，英国富时100指数上涨9.86点， 收于7331.68点，涨幅为0.13%；德国DAX 30指数下跌64.80点， 收于12217.54点，跌幅为0.53%；法国CAC 40指数下跌9.28点， 收于5091.85点，跌幅为0.18%；西班牙IBEX 35指数上涨41.50点， 收于10402.70点，涨幅为0.40%。

中国概念股周三收盘多数下跌 无忧英语跌近5%||金融界 站||###||2017年04月06日 04:21

金融界美股讯：周三美股高开低走，道指高位回落约230点创14个月最大单日反转幅度，纳指下挫0.58％，金融和能源股领跌。美联储3月会议纪要明确提到了今年晚些时候将开始缩减资产负债表，并提及数位联储官员认为目前美股颇高，导致三大股指悉数回吐此前涨幅，掉头转跌。而中概股雄安新区概念则继续受捧，中国汽车物流（美股CALI）再飙涨逾41％。

道指收跌41.09点，跌幅为0.20％， 20648.15点；纳指跌34.13点，跌幅为0.58％， 5864.48点；标普500指数跌7.21点，跌幅为0.31％， 2352.95点。

中国概念股周三收盘多数下跌，前程无忧（美股JOBS）上涨2.36％ 收38.23美元，泰克飞石上涨2.04％ 收2.00美元，京东（美股JD）上涨0.29％ 收31.53美元，阿里巴巴（美股BABA）下跌0.08％ 收107.43美元，百度（美股BIDU）下跌1.34％ 收172.86美元；畅游（美股CYOU）下跌3.13％ 收26.45美元，陌陌下跌3.21％ 收32.88美元，易车 （美股BITA）下跌3.51％ 收24.18美元，无忧英语下跌4.54％ 收4.54美元。

ADP数据削弱避险资产吸引力 黄金微幅收跌||金融界 站||###||2017年04月06日 04:03

金融界美股讯：黄金期货价格周三收盘下跌，原因是当日早些时候公布的ADP私人部门就业数据强于预期，从而促使投资者买入股票等风险资产，削弱了黄金作为一种安全避风港资产的吸引力。

纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格在常规交易中下跌9.90美元， 收于每盎司1248.50美元，跌幅为0.8%，四个交易日以来首次走低。在美联储公布3月份货币政策会议的纪要以后，黄金期货价格在随后进行的电子盘交易中进一步下跌，至每盎司1247.40美元。

这份纪要称，该行高官希望能从今年晚些时候开始缩减这家央行现已达到4.5万亿美元的资产负债表持债规模，并指出“倘若经济的表现继续符合预期，那么大多数与会者都预计逐步上调联邦基金利率的进程将会继续下去”。美联储加息可能会削弱黄金对投资者的吸引力，这是因为黄金是一种非付息资产。与此同时，美联储加息还倾向于推动美元汇率上涨，而在通常情况下，美元汇率上涨会促使黄金等以美元计价的大宗商品期货的价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变高。

ADP 告显示，3月份美国P私人部门就业人数增加26.3万人，超出经济学家此前平均预期的增加17万人，表明美国就业市场仍旧保持着健康的增长。这份 告起到了吸引投资者进入股市的作用，推动纳斯达克综合指数在周三的交易中触及历史即日新高，道琼斯工业平均指数和标普500指数也坚挺上扬。同时，ADP 告还被视为美国劳工部非农就业 告的先兆，后者将在美国东部时间周五早上8点半（北京时间周五晚上8点半）公布。

在纽约商品交易所的其他金属交易中，5月份交割的期银价格下跌13美分， 收于每盎司18.18美元，跌幅为0.7%。5月份交割的期铜价格上涨6.8美分， 收于每磅2.68美元，涨幅为2.6%。7月份交割的期铂价格下跌4.90美元， 收于每盎司959.60美元，跌幅为0.5%。6月份交割的期钯价格上涨80美分， 收于每盎司807.75美元。

库存数据意外攀升 原油微幅收涨 ||金融界 站||###||2017年04月06日 04:49

金融界美股讯：原油期货价格周三小幅收高。美国政府的原油库存数据显示美国上周原油库存意外攀升。库存 告公布后原油期货价格涨幅收窄。

纽约商品交易所5月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨12美分，或0.2%，收于51.15美元/桶，盘中最高为51.88美元/桶。

伦敦洲际交易所（ICE）6月交割的布伦特原油期货上涨19美分，或0.4%，收于54.36美元/桶。

周三早间美国能源信息署（EIA） 告称，美国上周原油库存增加160万桶，而市场预计为减少20万桶。原油库存数据公布后美油期货价格一度转跌。但分析师称，石油精炼厂的产能利用率提高，减轻了油价的下跌压力。

美联储：计划从今年晚些时候开始缩减资产负债表||金融界 站||###||2017年04月06日 03:59

金融界美股讯：美联储周三公布货币政策会议纪要称，该行高官计划从今年晚些时候开始缩减这家央行现已达到4.5万亿美元的资产负债表持债规模。

在联邦公开市场委员会发布会后政策声明时，该委员会并未提到开始缩减资产负债表规模的具体时间表，也并未给出任何相关信 。这可能是因为，美联储高官在应如何实施这种操作的问题上还几乎未能达成什么一致意见。

纪要显示，某些与会高官的观点是，美联储应该等到美国经济达成特定目标以后才采取行动——此前美联储曾经采用过这种路线，也就是在加息以前首先设定失业和通胀目标，但随后则已放弃了这一做法。与此同时，其他一些高官则希望首先减少特定的经济“量化”判断，随后才开始缩减资产负债表的规模。

在美联储目前在其资产负债表中持有的债务中，大多数都是在该行所采取的三轮“量化宽松”（QE）行动中积累起来的，这种月度购债计划的目的是在金融危机过后为美国经济提供刺激。美联储持有的债务主要是美国国债和抵押贷款支持债券，该行一直都在将来自于这些债券的收入进行再投资和展期，而非缩减资产负债表。

从纪要来看，美联储高官在该行应该如何将来自这些债券的收入进行再投资的问题上也存在争论——是该一次性停止这种再投资活动，还是应该逐步取消。

纪要称，美联储将继续“在未来的政策会议上审议再投资政策，并将在相关信息可用时公布更多的信息”。

最近以来，多名美联储高官都曾发表讲话称，美联储很可能会在今年开始缩减资产负债表，而周三公布的这份会议纪要则确认了这种立场。

另外，纪要还显示美联储将尽其所能地向市场明确传达该行的意图。在危机过后，美联储一直都面临着一种批评，那就是该行有时候会发出有关其意图的混杂不一的信息。

多数联储官员认为今年有理由调整再投资政策||金融界 站||###||2017年04月06日 03:47

金融界美股讯：北京时间4月6日凌晨彭博消息，美联储公布了3月15日议息会议的纪要，多数美联储官员表示，他们支持在今年晚些时候开始缩减央行4.5万亿美元的资产负债表；他们并且重申对于渐进加息的展望。以下是3月15日结束的FOMC会议的纪要摘录：

会议纪要显示，“许多与会者强调，缩减资产负债表规模应以被动和可预测的方式进行。”

此次会议纪要描绘了美联储决策者在决定将基准贷款利率上调25个基点之前所进行的讨论。

该会议纪要与美联储耶伦主席在当月政策会议后新闻发布会上有关货币政策的说法相当吻合。耶伦强调，利率上调并不反映“对经济前景或货币政策适当路线的重新评估”。

在联邦公开市场委员会与政策声明同时发布的材料中，决策者们维持了2017年加息三次的中位数预测。

会议纪要还显示，几乎所有官员都认为经济正处于或接近充分就业，几乎所有有投票权的委员都认为通货膨胀仍然低于美联储2%的目标。

通货膨胀辩论

委员会对于通胀可能最终高于希望水平的风险出现意见分歧。一些与会者表示，通胀最近的涨幅不应被夸大；其他人则担心今年的通胀数据会比预期强劲。

2月份失业率为4.7%，处于或接近大部分经济学家估计的最低可持续水平。美联储青睐的价格指标在截至2月份的12个月里上涨了2.1%，是近五年来首次超越央行2%的目标。

作为经济讨论内容的一部分，许多美联储官员观察到近几个月股价上涨有助于缓解金融状况。

会议纪要指出：“有些与会者认为股价相对于标准估值指标来说显得相当高，”此外还观察到“其他风险资产的价格，如新兴市场股票、高收益公司债券和商业房地产价格近几个月来也出现大幅上涨。”

退出选项

关于资产负债表，“与会者一般倾向于同时逐步退出或停止对国债”和抵押贷款支持证券（MBS）的再投资政策。

委员会还讨论了逐步退出还是简单结束再投资政策。逐步退出被视为引发市场波动的可能性更低，但是速度也更慢并且更难以与投资者沟通。

委员会没有就资产负债表政策作出任何决定，并同意在以后的会议上继续讨论。

纽约联储行长William Dudley上周暗示，缩减资产负债表的时机可能正在临近。

Dudley上周五接受彭博电视采访时表示：“如果经济表现符合我们的预期，那在今年晚些时候或2018年的某个时点，我们开始逐步让所持有的证券自然到期而不是进行再投资，这不会让我感到意外。”

小暂停

“如果我们开始资产负债表正常化进程，这也是短期加息的替代品，”Dudley并表示。“我们可能会同时决定暂停上调短期利率。”

美联储为了压低长期贷款利率，在2008年至2014年期间进行了三轮债券购买行动，使得美联储资产负债表规模从金融危机前的不到1万亿美元大幅飙升。

当前基准联邦基金利率的目标范围为0.75%至1%。联邦公开市场委员会每年召开八次会议，下一次会议将于5月2-3日在华盛顿举行。

白宫提出新医改法案 特朗普希望周五通过||华尔街见闻||###||2017年04月05日 22:00

上月24日，特朗普团队的医改方案遭遇保守派自由党团阻挠，最终被撤回，特朗普曾表示短期内不会再讨论医保议案。但今日，美国多家媒体发布消息称，白宫官员已制定了一份新版的医改方案，特朗普则希望周五能投票通过。

据CBS消息，本周一，美国副总统彭斯（Mike Pence）、白宫幕僚长Reince Priebus 、预算和管理办公室主任Mick Mulvaney 与多名自由党团成员举行了会议。彭斯还在周一早些时候会见了共和党的温和派。

参加会议的自由党团成员Meadows表示，“他们（白宫官员）已经制定了一份新版的医改计划，我们正在等待法案的具体条款。”根据白宫此次新修改的医改计划，美国的州政府将有权选择放弃奥巴马医保法案（ACA）的一些保障条款。

Meadows还表示，会谈原则上没有取得成果，自由党团将评估新方案的影响，希望在看到白宫新方案的书面形式（预计本周二）之后，再决定是否接受。

路透 道援引官员称，白宫希望最早本周对修正后的医保法案进行投票，以便赶在春假（spring recess）开始之前。

道援引代表温和派共和党人的“周二组织”（Tuesday Group）成员及特朗普盟友Chris Collins称，“很显然，（特朗普）总统会非常高兴在周五通过此项法案。”他还称，“进展可能会非常快。”

新法案增加州政府选择权

Meadows向CBS表示，根据白宫此次新修改的医改计划，美国的州政府将有权选择放弃奥巴马医保法案的一些保障条款，尤其是 区评级。

区评级是奥巴马医保法案的主要内容。这一规定意味着保险公司必须考虑 区的情况设置医保费用，而非个人，这也意味着保险公司对受保人承担的费用成本上升。

除了 区评级，州政府可放弃的条款还包括生育保健，处方药物、实验室检测等方面的保障权益。在州政府有了灵活选择权的同时，Meadows也表示，新版医改方案将保留之前方案的一些条款，例如允许26岁以下年轻人留在他们父母的医保计划中。

特朗普医改方案的两大“反对势力”

众议院保守派自由党团是导致上月医改法案无法推进的主要原因。

华尔街见闻此前文章介绍，在上月24日的投票中，约有三十多名自由党团成员提出反对意见，导致众议院议长Paul Ryan撤回了特朗普的医改方案。近来，共和党人正与自由党团的一些成员进行接触，以研究进行某些修改，从而获得自由党团成员对法案的支持。

另外，据美联 消息，上月的医改方案还遇到了共和党温和派议员的反对，他们认为，特朗普医改方案会让医疗救助对低收入人群的覆盖面缩小。美联 消息指出，目前尚不清楚共和党的温和派是否接受新版的医改方案。

一个美联储内部人的看法：美联储祸害美国||金融界 站||陈凯丰||2017年04月05日 21:34

对于全球金融市场，影响巨大，如果不是最大的机构应该就是美国联邦储备银行体系。做金融市场投资和研究，必须对美联储研究非常透彻。美联储体系包括位于华盛顿的联邦储备局，和位于美国12个主要经济中心的地区联邦储备银行。这个体系一共雇佣了超过一千个经济学家，是世界上雇佣经济学家最多的机构。美联储每年出版大量的论文，市场分析，和短文。同时，已经出版的关于美联储的书至少有上百本，值得一读的既有联储高官写的传记，比如格林斯潘主席写作的“动乱年代（Age of Turbulence）”，伯南克主席写作的“勇敢行动（The Courage to Act）”，迈耶理事写作的“一任联储（A Term at the Fed -Laurence H． Meyer）；也有学者写作的巨著“神殿的秘密（Secrets of theTemple： How the Federal Reserve Runs the Country）”，纽约大学教授希尔伯写作的沃克尔主席的传记“坚持的凯旋（Volcker：The Triumph of Persistence）”；价值投资大师巴菲特老先生的红颜知己，华盛顿邮 所有者格雷姆女士写作的“MyLife（我的一生）”，书中也有关于她的父亲，“中兴”美联储，在30年代改革派主席梅耶的情况；当然也有美国国会议员保罗（RonPaul）老先生写作的著名的反对美联储的书“关闭联储（End The Fed）”。作为美国的中央银行，也是美国的主要金融监管机构，对于美联储的各种讨论一直是极为激烈。最近新出版的书“受够了：一个美联储的内部人的看法，为什么美联储有害于美国（Fed Up： An Insider‘s Take on Whythe Federal Reserve is Bad for America）”可以说是非常独特，值得金融从业人员关注的一本新著。

迪马蒂诺女士出生于60年代，在美国康涅迪格州的一个意大利后裔中产家庭长大，她的祖父母开了一个加油站为生，她从小经常在这个家庭加油站打工赚钱。她的父亲是个华尔街的股票经纪商，但是个人财务非常混乱。迪女士在她的书中提到，她的父母离异，父亲连续多年没有 税，导致没有任何在政府的家庭税务记录。她被纽约大学录取后，因为无法证明家庭是否是高收入或是低收入而最终无法入学。这一段经历，导致她极为厌恶债务，成人以后，从来都是节俭生活，而且从心里上厌恶大量借贷的投机分子。

她在90年代后期MBA毕业后，加入了瑞士信贷做了一个典型的卖方人员。按照她的说法，每天就是早晨听研究部的人员推股票，然后她就和上百位销售人员一起打电话，忽悠投资者买这些垃圾。经历了纳斯达克 络股的疯狂时期，和随后的纳斯达克泡沫破灭。亲自经历了她的客户买入 络股亏损巨大，然后又在高收益债券的暴涨暴跌以后，她似乎是无法接受这种对于客户的掠夺，决定由瑞士信贷买断她的客户，然后她退出华尔街。她先去哥伦比亚大学新闻学院学了她的第二个硕士学位：新闻学硕士，然后在2003年搬家去了达拉斯。她找了一家达拉斯的当地 纸，先从免费的实习生开始做起，每天写一些金融专栏。虽然工资非常低，但是她非常喜欢达拉斯的生活便宜，工作轻松的环境。

在达拉斯的一个地方 纸写文章，对于她在华尔街拼搏过来的人是非常不同的环境。由于她敢于写作一些有争议的话题，比如说她写了一系列关于房地产市场存在大量投机，泡沫巨大，有可能崩盘等等的文章，引起了达拉斯联邦储备银行总裁费雪的注意。在费雪的邀请下，她从 纸辞职，加入达拉斯联储研究部。由于她的非学术背景，在达拉斯联储的研究部她属于异类，被不断排挤，最后只能从研究部换到市场部，担任行长的高级顾问。在达拉斯联储一共工作了9年，在费雪行长退休后，她也从联储辞职，然后写作此书。

2．联储的鹰派和鸽派

这本书中涉及大量美联储内部的“宫斗”情节，贯穿始终就是联储的鸽派和鹰派人物的斗争。实际上，鸽派或是鹰派的标签代表了更加深刻的涵义。按照迪女士的经历，联储的传统鸽派人物基本上都是来自于美国东西海岸的经济学家们，特别是毕业于MIT经济系的博士们。这些鸽派人物包括前任伯南克主席，现任主席耶伦（曾经担任旧金山联邦储备银行总裁），纽约联储主席杜德利等等。他们喜欢大量运用学术模型，代表传统金融行业的利益，鼓吹量化宽松，对于每一次的金融危机毫无准备，但是一旦金融危机发生后，就会手足无措大量印钱。联储的传统鹰派人物基本上来自于美国的中西部和南部各州，包括达拉斯联储，堪萨斯联储，圣路易斯联储等等。他们代表了美国的制造业，能源业，农业等等行业的利益，在哲学上推崇市场决定，希望加息，反感量化宽松，厌恶房地产投机等等。

如果从广度来看，联储的内部两派斗争，反应了美国过去上百年的经济逻辑的争论，是梅隆当年的“清盘清盘清盘”，让市场来出清，还是罗斯福的政府参与经济来救助陷于困境的企业。迪女士在联储当时写作市场简 ，拥有接触最高级机密的级别，亲身经历了达拉斯联储总裁费雪带领鹰派对抗旧金山联储总裁耶伦的鸽派。最终，由于伯南克主席自身的倾向，鸽派的量化宽松全面获胜。她实际上指责了伯南克主席虽然是共和党人，而且是布什总统任命的，但是在后来的任期全面转向民主党的鸽派思路。

由于迪女士担任了达拉斯联储总裁费雪的高级顾问多年，因此她对于费雪的描述非常多。笔者猜测这本书的出台，应该也受了费雪的非正式的支持。书中提到达拉斯联储总裁费雪和现在的联储主席耶伦的从小家庭环境很相像。费雪的父亲出生于南非，小时候在南非的大街上要饭为生。后来偷渡到美国，但是在费雪出生后，他的父亲因为是非法移民，被驱逐到墨西哥。费雪基本上是他自己在华尔街打拼，做过投行，开过对冲基金，后来搬家去的达拉斯，并在达拉斯成名。耶伦出生于纽约的布鲁克林，她的父亲在刚开始工作的时候出了事故，大脑骨折，后来基本上瘫痪了一辈子。耶伦也是一路挣扎，后来搬家去了旧金山，并在旧金山开始她的事业。由于两个人都是经历过比较艰苦的童年，因此都个性极为坚强。费雪转向极为坚持市场观念，反对政府干预，基本上符合美国南方的工业，农业，能源行业的思路。耶伦转向极为相信政府干预，也非常为何加州的 会福利世界观。他们两个的激烈冲突也就毫无悬念的发生了。

3．联储的泛政治化

一般认为美国的宏观经济大约是几十年的长周期，里根总统在80年代开创的是一个非常历史性的周期，基本上延续了将近30年，直到2008年的美国次贷金融危机。美国的宏观经济政策基本上延续了上百年的两个哲学理念：民主党人支持 会福利，扩大政府监管，提供医疗住房教育等等公民服务，共和党人支持自由竞争，减少 会保障支出。任何一届美国政府的经济政策不外乎在这两个哲学理念中选择。而且实际上 会的选择基本上也是根据这两个大方向中选择一个去支持。值得注意的是，很多人的经济哲学是随着思想的改变而改变的。比如希拉里从小出身于富裕郊区家庭，她一直到念大学本科的时候，还是坚定的共和党人，是她在的大学的年轻共和党俱乐部领导。而里根出生贫穷，在他的年轻的时候是个坚定的民主党人，而且是支持罗斯福总统的新政，大幅增加政府开支等等的。

每一个美国总统都会呼喊削减开支，但是在行动上都喜欢联储保持宽松的货币政策。美联储虽然在法律上是个独立机构，对于国会负责，但是在实践上却是经常被政治因素影响。迪女士书中提到过，美联储第十任主席，也是第一个拥有博士的主席Arthur Burns，也是美联储历史上最差的一个主席。他是尼克松总统任命的，曾经是大学教授，在任上大量印钞，导致通货膨胀失控，70年代的美国经济滞胀有他的原因。美联储的第十二任主席沃克尔，也是美联储历史上最为有威望的主席，是硕士毕业，而且没有任何学术背景。迪女士在书中反复提及，只有学术背景，没有真实 会工作经验的联储高官，经常是对于政治最没有骨气的。

4．联储的未来

迪女士的书名起得非常特别：美联储有害于美国。在书中对于美联储的未来，为了不再有害于美国，她也提了很多建议。对于机构设置，因为美联储建立于一百多年以前，当时的美国经济版图决定了十二个联邦储备区域和银行的设置。她认为现在美国经济的中心已经不同，可以把东部沿海的纽约，波士顿，费城三个联邦储备银行合并，可以把芝加哥，克利夫兰，明尼阿波利斯的三个联邦储备银行合并，然后在美国的太平洋沿岸，西南部设立新的联邦储备银行。

对于研究部门，迪女士认为联储的一千多位经济学家基本上没有预测成功一个金融危机，做的研究和美国宏观经济或是货币政策关系很小。她建议联储的经济学家们回归大学校园，减少在联储的研究，同时招收有实际工作经验的金融专业人员，同时大幅度提高工资待遇。

对于监管方面，她认为联储至今没有任命负责监管的副主席是联储高层消极抵制监管改革的结果，需要尽快任命。同时，把纽约联储对于监管的职能独立出来，转入在华盛顿的联邦储备局。最后，由于美联储理事会一共七位历史，目前有三位理事空缺。川普总统现在可以任命三位新的理事，实现他的货币政策思路。然后明年一月份耶伦主席任期结束后，他可以任命一位共和党人的联储主席和副主席，完全实现对于联储的重构。

美联储缩表新兴国家风险骤增 比加息冲击更直接||上海证券 ||###||2017年04月05日 23:44

随着美国进入了加息和缩减资产负债表规模的新周期，如何应对“不可能三角”困境，就成了对世界各国的重大政策挑战。

2008年国际金融危机之后，全球金融周期的重要性大大增强。托宾、明斯基、金德尔伯格和伯南克等经济学家以往的研究，都重点强调金融周期对宏观经济的影响。全球金融周期会改变各国资本流动情况，进而影响主要资产价格。同时，金融周期的变化对资本依存度、资本流动结构及资本循环都会产生影响。在资本完全自由流动的背景下，中心国家的货币政策决定全球金融周期，全球金融周期又对外围国家金融市场产生强烈冲击，以致外围国家的货币政策失效，形成资本流动、货币政策独立性及金融稳定的“不可能三角”。

美联储2014年9月曾发布《Policy Normalization Principles and Plans》（政策正常化原则和方案），明确货币政策回归常规路径。在政策推出顺序上，先加息、后收缩资产负债表。因而，在加息后会平稳收缩资产负债表。同时，美联储明确将以停止到期债权再投资的方式减持债权，而不会直接抛售MBS。国际金融危机后，美国连推四轮量化宽松政策（QE），基础货币6年增加了4倍。正如危机期间美联储从零利率到量化宽松政策的组合一样，QE退出也必然得“量价配合”，即通过缩减资产负债表和加息组合方式，使货币政策回归正常化。

从资产结构来看，目前美联储资产持有规模约为4.6万亿美元（危机前是1万亿美元）。其中，MBS为1.76万亿美元，国债为2.46万亿美元。在到期结构上，所持国债中有55%在5年内到期，8%在1年内到期。美联储停止国债再投资，5年后约可将资产负债表瘦身1.35万亿美元。因为直接影响的基础货币，并通过货币乘数成倍缩减，“缩表”对美元流动性及全球资本流动的冲击要比加息的冲击更为直接。

从资产总量上看，美联储退出量化宽松政策，缩减资产负债表，启动加息进程这三部曲，意味着金融危机以来的金融大循环不可持续，美元资产总供给将大幅减少，这相当于全球货币流动性的紧缩，将对全球金融市场产生持久和显著的影响，新兴经济体首当其冲。

长久以来，新兴国家的超量储蓄和贸易盈余持续不断流向美国，用于弥补美国的经常账户失衡。2015年，美国资本净输入规模达到4600亿美元，同比增长18.3%，占全球资本输入总额的38%。美元走强，使得各国央行持有的、以美元计的其他外汇资产遭遇市值损失。再加上未来特朗普政府可能的大幅减税，加上加息将引发更大规模的产业资本回流和新兴市场的资本外流。

目前，采取了负利率国家的GDP占全球23.1%，其中欧洲央行和日本央行覆盖地区的GDP占比达21%。美联储加息后，美元资产与其他资产之间的息差在扩大，而一直以来金融市场投资者都是通过投资利率较高国家的股票、债券、货币来从利差交易（即融资套利交易）中获利。美国利率不断攀升有可能触发这类资本流动逆转，或将造成有关国家的汇率动荡。因此，为避免连锁性动荡，很多国家被动跟进，随着美国进入加息进程，美国国债等债券融资的成本也将上升，进而提升全球的真实利率，负利率政策环境或将改变。这相当于新兴市场国家货币政策被动收紧。

根本而言，本轮全球经济失衡下的资金大规模流动具备以下条件：一是发达的美元计价资本市场，美元资产减少供给；二是亚洲新兴国家超量储蓄流向美国，用于弥补美国的经常账户失衡；三是全球储蓄与计划投资平衡下较低的长期利率。随着全球失衡的纠正和真实利率的上升，原有全球金融大循环已不可持续。

美元实际利率上升将进一步抬高全球债务负担，会使许多以美元计价的新兴经济体海外债务产生风险，新兴市场尤为突出。2008年金融危机以来，新兴市场非金融类企业在海外发债规模急剧飙升，很多新兴市场大企业利用离岸子公司通过在离岸市场所发行的债券来实现资金套利交易。根据国际金融协会测算，2014年至2018年，所有新兴国家需要展期的企业债务将达1.68万亿美元，其中约30%以美元计价。美元进入升值通道，新兴经济体债券展期成本势必大幅上升，债务风险骤增。

美债收益率逼近关键支撑位 特朗普交易遇生死时刻？||金融界 站||###||2017年04月05日 23:30

近期屡屡被疑“垂死”的特朗普交易终于走到了生命线边缘：美国国债收益率逼近重要支撑位。一旦失守，质疑就将变成现实。

美国十年期国债收益率已经跌破特朗普赢得大选之前的水平，周二跌至2.34%，创2月下旬以来最低，一度跌至2.31%。今年以来，美债收益率累计跌超100多基点。

十年期美债收益率昨日盘中击穿100天移动均线，触及斐波纳契回撤水平。BMO Capital Markets利率策略部门负责人Ian Lyngen认为，看起来，12月和3月的收益率曲线阶段性新高可能构成了一个教科书式双顶形态。

高盛认为，现在需要紧盯的是2月24日创下的2.308%的阶段低位。若跌破该支撑，则意味着3月高点的头部形态破位。

从技术分析角度来说，双顶（也称M形态）基本为趋势反转形态，意味着指数见顶概率极高。

击穿一个关键支撑位，将代表着一段价格调整期的开始，那有可能持续到6月中旬。下一个支撑位或在2.127%。

似乎是美联储加息破坏了特朗普交易：

“特朗普行情”逐渐退潮 牛市正走向尽头？||上海证券 ||###||2017年04月05日 21:33

突如其来的变化令“特朗普多头”在一季度摇摆不定。自去年美国大选以来，因为押注总统特朗普承诺的刺激政策将提振经济，投资者涌入美国资产。

然而，特朗普政府似乎“出师不利”，其医保改革法案近期未能通过国会批准，导致这波涨势出现退潮迹象。虽然在一季度的交易中，美股的表现仍为一年多来最佳，但领涨板块由此前的金融股转变为了科技股。而此前被外界寄予厚望的美元在一季度走低，黄金价格则被避险买盘不断推高。截至4日13时，金价年内涨幅已经超过8%。

一季度美股现轮动 IT接棒金融股领跑

在今年一季度的美股交易中，道指和标普500指数创下2015年年底以来最大的季度涨幅。其中，标普500指数的单季涨幅约为5.4%。但在一季度最后几周的交易中，美股整体表现疲弱，并以微跌的走势为4月开局。

自去年美国大选特朗普胜选以来，美股三大股指屡创新高，金融等与其政策相关的板块一度出现显著涨势。但步入今年一季度，局势出现轮动。

根据富达投资集团的数据，截至3日收盘，美股年内涨幅第一的是信息科技板块，上扬12%。金融板块的涨幅仅为1.8%，位列全部11大板块中的倒数第三位。

健康保健技术、技术硬件/存储和外设、互联 和目录零售为年内三大表现最佳的子行业，涨幅在18.7%至24.6%不等。

她认为，美国股市的领先地位可能会因更高估值而下滑，并且目前欧洲的估值较美国低约20%，如果法国等经济体的大选结果呈良性，欧洲市场有很大机会被重估。不过，由于全球经济活动改善、通货复胀支持下企业盈利增长，美股牛市仍呈现动力。“我们有可能看到股票表现非常强劲的一年，然而这也推动着我们更接近这个牛市的尽头。不过，12至18个月内的前景仍然强劲。”她说。

美元多头式微 避险需求推升金价

与标普500指数小幅超过5%的涨势相比，金价可谓势如破竹。根据数据供应商Finviz的统计，截至4日13时，金价的年内涨幅超过8.7%，同期布伦特油价下滑约7.7%。

与美股走势类似，特朗普的医保改革议案受创后，美元遭遇打压。今年一季度，美元指数下跌超过1.7%。根据美国商品期货交易委员会最近一次公布的数据，截至3月28日的当周，投机客整体美元净多仓为152.7亿美元，为四周来首次削减美元多仓。

而美元的疲弱在一定程度上扶持了黄金的涨势。在4日的交易中，金价继续上扬。北京时间18时10分，纽约近月期金价格 每盎司1261.2美元，涨幅0.57%。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust称，3日其黄金持仓量增加0.53%至836.77吨。

美元下跌和新兴市场经济复苏还缓解了年初市场波动引发的担忧，今年一季度，新兴市场货币强劲反弹。摩根大通新兴市场货币指数上涨4.2%。其中，墨西哥比索领涨，对美元汇率上升近11%；俄罗斯卢布也表现强劲，升值8.9%。

Catherine Yeung指出，鉴于增长和(港股00001)利率差异，大多数评论员也看涨美元。但如果特朗普的计划顺利实施，美元强势可能会被设限。如果他推出积极的财政刺激计划和雄心勃勃的基建支出计划，那么由于美国财政账户支出增加的影响，美元牛市或会终结。

市场正再次失去对通胀的恐惧||金融界 站||###||2017年04月06日 03:58

金融界美股讯：法国兴业银行的分析师基特·朱克斯（Kit Juckes）称，周二早些时候公布的ADP私人部门就业 告可能给所谓的“通货再膨胀行情”带来了又一次“生命”，推动美国国债收益率下降、美元汇率上涨和股市走高，但这项数据可能并不足以维持这种行情。

朱克斯指出，随着原油价格从不到每桶26美元的低点反弹的走势，加之美国经济在去年中期获得了动能，美国国债的平准通胀率从1.2%的低点开始回升，并在2017年初见顶，达到了略低于2.1%的水平。与此同时，更能反映市场趋势的五年通胀掉期利率则已在同期从1.8%上升到了2.6%。而在今天，这两项指标都呈现出下降走势，平准通胀率目前已经降至1.96%。

如果平准通胀率不能保持在美联储2%（过去十年时间里的平准通胀率均值也是2%）的通胀目标的水平线上，那么投资者情绪将会发生什么样的变化呢？现在想风险是，长期名义收益率仍旧保持在当前的区间之内，因此投资者所面临的买入长期债券的压力也就变得越大了。而对于美元来说，这绝对不是什么好事。

朱克斯同时还指出，对于日元看空人士来说，他们很有理由应该感到紧张。

至于欧元/美元这对组合，朱克斯则称其仍旧处于被“卡住”的状态。在法国当地时间昨天晚上进行的电视辩论中，“赢家”很明显是让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Melenchon），他正在追赶弗朗索瓦·菲永（Fancois Fillon），预计将成为在法国总统大选中排在第三位的候选人。但是，此次辩论实际上的赢家看起来则应该是伊曼纽尔·马克隆（Emmanuel Macron）。至于大选的最终结果将会如何，则仍旧是个问题。在任何一份民意调查中，都没有反映出在尚未决定把票投给谁的法国选民中是否会有很大一部分最终将选择支持玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen），从而使其有机会赢得大选。在这种不确定的环境之下，欧元可能会面临难以上涨的压力；但从基本面背景来看，则预计欧元汇率会在法国大选以后急剧攀升。

美国将爆发“次级车贷危机”？瑞银称这是QE留的祸根||金融界 站||###||2017年04月06日 03:51

2008年美国次级按揭贷款问题爆发印发了全球金融危机，现在一场由次级汽车贷款为导火索的“消费信贷”危机已经成型。

近年来，汽车行业为了提高销售积极的鼓动人们申请它们无法承受的汽车贷款。特别是向次级信贷的消费者提供的汽车贷款占市场份额越来越大。不幸的是，当向一些不应该得到贷款的人发放贷款时，这些贷款最终就会变成坏账，而现在的情况正是这样。同时，汽车制造商和经销商已经开始恐慌，新车销量下降，二手车的价格也已经开始下滑。

2009年金融危机时，通用汽车向美国政府申请破产保护，美国政府被迫施以数百亿(美股SBAY)美元救助，这成为美国制造业历史上最大破产案。

现在有12个迹象显示美国汽车业正驶向危机：

1、三月份，美国八家最大的汽车制造商中有七家未达到预测的销售额。

2、总体而言，尽管汽车制造商用于消费者激励措施的支出创历史新高，但是年初至今，美国汽车销售情况被描述为一场“灾难”。

3、经销商现在的库存是自上一次金融危机以来的最高水平，因为大量未售出的车辆不能带来任何利益，这成为许多经销商主要的财务问题。

4、现在经销商平均74天才能卖出一辆车，这个数字也是自上一次金融危机以来的最高值。

5、福特预计不仅今年的销售额会下滑，连明年的销售额也会下滑。

6、二手车的价格已经大幅下跌。全国汽车经销商协会（NADA）二月份的二手车价格指数比上月下降3.8%。NADA也表示批发价格下跌1.6%。

7、摩根士丹利预测，未来四五年内二手车价格可能会下跌50%。

8、现在，超过一百万的美国人拖欠汽车贷款。这是自上次金融危机以来从未发生过的事情。

9、2017年美国汽车消费贷款资不抵债的情况比以往任何时候都厉害。

10、次级汽车贷款的损失和拖欠率都已飙升至上次金融危机以来的最高水平。

11、此时，汽车放款人已经发放了约2000亿美元的次级汽车贷款。

12、就像上次金融危机中次级抵押贷款的运行一样，次级汽车贷款已经捆绑在一起，作为“证券”出售给投资者。摩根士丹利最近发布的 告说，与更差的“次级贷款”（FICO信用评级低于550）相关的汽车证券所占份额从2010年的5.1%上升到今天的32.5%。 它表示，这些债券的违约率在过去五年中大幅上涨。美国汽车贷款债务有近1/4，即超过1.1万亿美元是由次级借款人承担的，并且拖欠率达到了7年以来的最高点。

虽然多数人认为汽车贷款拖欠率不断上升是由于贷款标准下降和“次级贷款”组合的增加，但是瑞银全球宏观策略师马修·米什（Matthew Mish）认为这本质上是美联储政策失败所导致。美联储错误的QE政策和利率政策创造了全球资产泡沫，但是并没有刺激经济和工资的增长。

在他看来，拖欠率上升的根本原因是美国消费者收入不平等和主要来自非银行贷款人造成的贷款条件放宽。简而言之，美联储实施的QE和低利率政策推高了资产价格，但是对刺激经济和工资增长产生的效果却很差。财富创造在金融抑制的环境下自我强化，更多的资金寻找配置机会，对于金融部门来说意味着寻找更多贷款机会，许多非银行金融中介机构很愉快的填补了银行的空白，它们用以低利率来激励借贷，有助于它们维持较低的资本成本，同时降低借款人的融资成本。

但是，借款人的整体信用质量并没有跟上总体经济的改善。瑞银测算，约有38%的美国消费者没有产生积极的现金流，大约25-30%的美国消费者没有看到改善的财务状况。 截至2016年第四季度，有18%的美国消费者表示，他们可能在未来12个月内拖欠一次贷款，而2016年三季度则有13%的消费者这样认为。

这不仅仅是一个理论问题，也许是一个现实问题。在去年四季度中，有37%年龄在21-34岁的消费者表示，他们会在未来12个月内拖欠贷款，而去年三季度这个比例才27%，同时，37%这样的比例也大大超过了其他年龄段。

虽然次级汽车贷款并不像2007年住房贷款那样产生“系统性”风险。但是把汽车贷款加上学生贷款和其它类型消费贷款，消息信贷债务余额达到1.3万亿美元。

但是，正如瑞银得出的结论，下一次大规模的次贷危机并不会像上次那样最终以政府救助金融机构结束，因为这次次贷危机的风险是与纳税人挂钩。

然而，现在的债务水平已经从2009年的顶峰下降至近1.9万亿美元。此外，贷款损失的风险主要是由政府负担，而不是银行。

到今年年底全球股市将上涨5%||金融界 站||###||2017年04月06日 03:54

金融界美股讯：花旗集团的经济学家称，预计全球股市到年底时将较当前水平上涨5%，原因是任何有关经济即将崩溃的担忧情绪都将有所减弱。

“我们预计，到2017年底全球股市将上涨5%。在基本面改善、估值变得合理以及利率仍旧处于较低水平的形势下，我们将欧洲除英国以外的股市的整体评级上调至‘增持’（Overweight）。”花旗集团的经济学家说道。

根据花旗集团分析师作出的预测，所有主要市场上的企业都将 称其2017年每股收益实现健康的增长，而这将代表着将近十年以来的第一次同步增长。分析师指出，全球经济的增长速度正在加快，大宗商品价格上涨，且欧洲的政治风险正在减弱，从而促使该集团作出了这种乐观的预期。

花旗集团提到了该集团自己编制的“熊市检查清单”（Bear Market Checklist），这种“检查清单”被用于将历史上的金融危机时期的全球市场变量与当前的变量进行比较。

“就目前而言，18个因子中仅有3个呈现出卖出迹象，相比之下2000年时为17.5个，2007年时为13个。”花旗集团的分析师在其发布的研究 告中说道。

尽管对股市前景持看涨立场，但花旗集团的经济学家强调指出，如果投资者无视即将来临的法国总统大选所将带来的影响，则将是不明智的做法。

在共分两个阶段的投票程序的第一个回合中，法国极左翼总统候选人玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）和中间派候选人伊曼纽尔·马克隆（Emmanuel Macron）正处于齐头并进的状态。

勒庞倡导法国脱离欧盟和欧洲货币联盟（EMU），而她作出的竞选承诺所带来的结果是，花旗集团的分析师指出勒庞给金融市场带来的风险甚至还要高于英国脱欧的风险。

“（一旦勒庞胜选）则将是比英国脱欧还要大的事件，可能会导致整个欧盟解体，这对全球金融市场来说代表着一种系统性的威胁。”花旗集团的经济学家在 告中写道。

法国公民将于4月23日进行第一次投票，随后则将在5月7日选出新任总统。

花旗集团的分析师估测，勒庞有20%的概率将可当选为法国总统，但同时也承认唐纳德·特朗普（Donald Trump）出人意料地当选为美国总统以及英国脱欧全民公投的意外结果意味着，投资者不应轻视法国总统大选。

24家大型投行前瞻：美国3月非农就业人口及失业率||汇通 ||###||2017年04月05日 22:14

北京时间周五（4月7日）20:30将公布美国3月季调后非农就业人口变动和失业率，周三（4月5日）包括摩根士丹利（Morgan Stanley）在内的24家大型投行发表了对此次数据的前瞻，具体如下。

24家大型投行预测显示，美国3月季调后非农就业人口增幅料介于14万-20万，失业率料介于4.6%-4.7%，平均时薪年率料介于2.6%-2.8%。

北京时间周四（4月6日）02:00美联储将公布3月货币政策会议纪要，并首次公布旨在反映联邦基金利率不确定程度的“扇形图”，当前部分分析人士预计此次纪要可能透露缩减资产负债表的相关信 。

在近期美联储高官们不断放鹰的背景下，若3月非农维持良好的上涨之势，即使涨幅没有前两个月20万以上的亮眼表现，只要仍令美联储感到适宜，年内再加息两次的预期将得到进一步强化，或助力美元恢复前期涨势。

雄安新区概念催生暴涨90%中概股 这三股该不该买？||金融界 站||###||2017年04月05日 21:39

随着“千年大计”在中国河北小村庄雄安的定向爆破，雄安概念预定在A股的饕餮盛宴即将开启。万众期待的狂欢派对率先在股港火热预演，同时也点燃了大洋彼岸的美股中概股板块。美股市场两天之中，雄安新区概念股领涨中概股行情，中国汽车物流(美股CALI)今日收盘飙涨54.89%至2.85美元，英利(美股YGE)绿色能源（YGE ）攀升13.33%至2.89美元/股，东方纸业盘中回吐大量涨幅仅收涨0.49%至1.025美元。并非意料之外的是，这三家公司註册地分别在天津和保定，处于京津冀核心经济带内。在这三只股票领衔下，许多雄安概念的中概股集体爆发。

中国政府设立河北雄安新区的决定发布于北京时间4月1日，规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域，被官方称为“千年大计”，是继广东省深圳特区、上海省浦东新区之后的第三个经济新区。资料显示，深圳特区设立的头三年保持年均120%以上的投资增速，同期全国增速只有15%左右，一个深圳占当年全国投资的0.5%左右。浦东新区设立头两年的增速飙升至83%和71%，同期全国增速只有62%和30%，一个浦东贡献当年全国投资的5%。据业内分析人士估算，未来雄安5-10年总投资将达到超过一万亿！大资金注入小领域，空间难以想象。

受到雄安新区概念的强悍推动，美股市场的中概股目前表现异常热情，但是，从公司基本面和业绩的分析来看，这波强势行情能否延续，还是个疑问。

中国汽车物流（CALI）在这一轮的行情涨幅极为惊人，目前已经累计上涨近90%。该公司是一家位于天津滨海新区的进口汽车贸易公司，主要业务是进口汽车的销售及相关的金融服务，也是天津唯一的进口汽车业务“一站式服务”企业。公司的业务主要通过电子商务进行，业务流程相对清晰。

从财务 表方面分析，其公司的财务杠杆不到1，经营的稳定性尚可，但现金等速动资产不足，不足短期债务20%，现金流周转相当紧张；同时公司的营收波动较大，而2016年的公司营收增长又显得非常缓慢，同比增长不足10%，公司的利润率也不到10%，在行业内部均处于较低的水平。

从公司股价波动来看，刚刚在3月初经历一轮暴跌的CALI短短两天之内暴涨90%，成交量迅速放大并引起市场註意，但从相关讨论来看，该股票的炒作和和关注者以中国人为主。有市场分析师认为，本轮行情只是由于消息面波动带来的短线上爆炒，并非公司基本面得到了彻底的改善，雄安新区的设立带来的只是“虚无缥缈”的前景，那些资源能够是公司直接受益仍不明晰，同时公司虽然地处京津冀核心经济区内，但公司仍无法摆脱国内汽车行业相对低迷的大环境压制，营业收入短时间内难有改善，而公司现金流的问题已经开始逐渐影响运营，如果不能扩大短期现金流入，公司就有可能会被现金周转问题拖垮。

东方纸业（ONP）是一家位于中国河北保定的大型造纸公司。其利用回收纸作为主要原材料生产并销售三种类型的纸张：包装用纸、胶版纸和其他纸张，生活用纸是其目前的业务扩张项目。ONP由于其地区优势和环保生产流程，ONP是中国北方增长最快的造纸企业之一。

ONP的营业收入自2012年开始下跌，后来虽保持稳定，但是趋势仍为下跌，净利润自2012年持续下跌，2016年凈利润不及2012年凈利润的一半，利润率呈逐年下降趋势。与此同时，负债水平自2012年开始从2007.8万美元突增到2013年的6482.2万美元，随后保持直至2016年突降1/3，但其所有者权益水平变化很小，所以其杠杆水平持续增高，对公司发展十分不利，高杠桿水平降低了其决策容错的空间，公司股价短期内很难得到基本面的支撑。

市场分析师认为，从去年11月特朗普就职后就开始一路下挫的ONP依靠所谓“雄安新区”概念翻身的可能性并不大。的确，当前造纸业是中国国内需求量增长较大的行业，但公司棘手的经营状况和沈重的债务负担眼中影响了公司的成长前景，而股价的持续低迷也在最近2个交易日中展现无遗，本周首个交易日收盘出现长上影线，本交易日又是高开低走，说明这一轮的上涨既有可能只是帮助部分套牢盘出场，消息面影响逐渐衰退后，股价很有可能会被打回原形。

英利绿色能源（YGE）位于中国保定，是全球最大的垂直一体化光伏制造商，也是全球光伏行业领先企业之一，主要生产销售高品质、可靠的单晶和多晶光伏组件。

YGE今年来表现不佳，营业收入自2011年持续下降，从2011年的146.7亿人民币下跌至99.7亿人民币，连年持续亏损，营业亏损额持续增大至42.3亿人民币。虽然经营亏损率之前持续下降，但2015年突增至近50%。其负债水平虽有所上涨但比较稳定，但是其所有者权益大幅下跌，至2015年已达到47亿人民币。所有者权益的变化趋势对股东来说是一场灾难，在公司负债的增长的情况下，该公司在未来无论是股权融资还是债权融资都将面临极大的困难。持续亏损同时意味着依靠自有资金融资已经不再可能，公司发展不容乐观。

分析师表示，光伏行业刚刚从“严冬”中熬过来，行业前景和需求都不明朗，而且在一轮反倾销调查过后，很多的中国光伏企业都被耗尽了元气，而中国光伏产业产能过剩的问题也还没有得到彻底解决，公司营收在最近几个财年内的上涨空间有限，而其股价更已经是连续在下跌趋势中运行超过1年，此刻依赖消息面的上涨很大程度上会是昙花一现。