1. 聚焦 IC 设计，扛旗国产 EDA
1.1. 聚焦 IC 设计，扛旗国产 EDA
北京华大九天科技股份有限公司成立于 2009 年，一直聚焦于 EDA 工具的开 发、销售及相关服务业务。华大九天主要产品包括模拟电路设计全流程 EDA 工 具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统和晶 圆制造 EDA 工具等 EDA 软件产品，并围绕相关领域提供包含晶圆制造工程服务 在内的各类技术开发服务。
2009 年公司成立，并发布第一代时序功耗优化工具；2010 年公司发布一站 式版图集成与分析工具。
2011 年公司发布第一代模拟电路设计全流程 EDA 工具系统；2014 年公司发 布平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统；2015 年公司发布新一代高性能并行 电路仿真工具；2017 年公司发布高精度时序仿真分析工具、新一代大容量时序 功耗优化工具和平板显示电路异形版图设计工具；2018 年公司推出晶圆制造工 程服务业务并发布异构仿真系统；2019 年公司发布标准单元库特征化提取工具 和平板显示电路可靠性分析工具；2020 年公司发布新一代模拟电路设计全流程 EDA 工具系统和工艺模型提取工具。
1.2. 创始人技术底蕴深厚，国字 股东背景支撑有力
公司创始人刘伟平博士是复旦大学半导体物理与半导体器件物理专业硕士， 清华大学计算机科学与技术专业博士，曾深度参与我国国内第一套自主研发的集 成电路计算机辅助设计系统——熊猫系统的研发。1990 年，熊猫系统对外发布 并接连斩获两项国际大奖，1992 年，熊猫系统的实用化版本面世。 刘伟平博士在项目中坚持不懈，做出了巨大的贡献，26 岁时被任命为北京 集成电路设计中心、中国华大集成电路设计集团有限公司副总裁。2002 年，华 大电子从中国华大正式独立出来，刘伟平任北京中电华大电子设计有限责任公司 总经理。依托创始人在行业内丰厚的经验与深厚的底蕴，2009 年，刘伟平带领 原华大电子 EDA 事业部创立华大九天，一方面继承了老一代前辈开发的熊猫系 统衣钵，另一方面坚持创新，书写国产 EDA 新篇。
公司无控股股东和实际控制人，股权结构较为分散。截止 2022 年 7 月，中 国电子集团全资子公司中国电子为公司第一大股东，持股占比 26.52％，中电金 投直接持有公司 13.10%的股份，同时加上各地方国资持股，国资背景股东持股 合计超过 70%。 九创汇新为华大九天的员工持股平台，成立于 2016 年，持股 22.04%。
1.3. 主营业务聚焦 EDA 软件，营收高速增长
公司主要从事用于集成电路设计与制造的 EDA 工具软件开发、销售及相关 服务业务。主要产品包括模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA工具、平板显示电路设计全流程 EDA工具系统和晶圆制造 EDA工具等 EDA 工具软件，并围绕相关领域提供技术开发服务。公司产品和服务主要应用于集成 电路设计及制造领域。 2018-2021 年公司实现营业总收入 1.51/2.57/4.15/5.79 亿元，期间 CAGR为 56.62%，实现归母净利润 0.49/0.57/1.04/1.39，期间 CAGR 为 42.13%，公司业 绩高速增长主要受益于国内 EDA 行业成长和公司市场份额的不断提升。 2022 年第一季度，公司实现收入 0.97 亿元，同比增长 51.86%，实现归母 净利润 0.10 亿元，同比增长 64.34%，均保持在高速成长区间。
公司主要业务包括 EDA 软件销售和技术开发服务。其中 EDA 软件销售是支 柱，主要包括公司自主研发的四大类 EDA 工具软件。包括全流程 EDA 系统、数 字电路设计 EDA 工具、晶圆制造 EDA 工具。 同时受益于 EDA 产品收入和客户增长，公司技术开发服务业务收入快速提 升。2018-2021 年技术开发服务收入占营收比重分别为 6.71%、15.10%、14.73% 和14.11%。2019-2021年技术开发服务业务的毛利率分别为 25.96%、24.74%和 34.62%。公司的技术开发服务业务通常采用定制化服务模式，需要投入的人工 成本和委外费用较大，故毛利率相对较低。此外，单个项目的毛利率与为客户提 供的服务项目难易程度、客户的规模等相关，因而存在一定波动。
1.4. 控费能力佳，盈利能力稳步提升
由于公司主营业务为软件产品，公司整体具有较高的毛利率，近年来综合毛 利率在 90%左右。公司在 2018-2021 年综合毛利率分别为 91.41%、87.68%、 87.33%和 89.36%，基本保持稳定。近年来公司主营业务毛利率基本保持稳定， 略有上升，主要系主营业务收入结构存在变化以及技术开发服务业务毛利率自身 存在一定波动所致。2022 年第一季度公司实现毛利率 97.86%。
从期间费用率来看，公司控费能力较好。随着业务扩张和营业收入的增加， 公司的期间费用金额整体呈上升趋势，但由于 EDA 行业为典型的技术驱动型行 业，软件更新换代速度较快，需要持续、大量的进行研发投入，故我们认为公司期间费用上升属于正常情况，同时管理费用率和销售费用率不断下行。 2019-2021 年，公司管理费用分别为 4,790.14 万元、6,341.30 万元和 8,016.38 万元。公司管理费用主要由职工薪酬构成，占各年管理费用比重为 72.86%、70.30%和 65.16%，主要是因为随着公司经营规模扩大，公司管理人 员的数量和员工薪酬逐年增加。最近三年公司管理费用金额有所增长，但增长比 例低于营业收入增长比例，故管理费用占营业收入的比重呈下降趋势，分别为 18.62%、15.29%和 13.84% ，管理活动的规模效应开始凸显。
2019-2021年，公司销售费用分别4,702.84万元、6,760.42万元和8,937.00 万元。公司销售费用主要由销售人员职工薪酬构成，占比分别为 73.82%、78.53% 和 69.31%。最近三年公司销售费用金额有所增长，主要是因为随着公司销售规 模扩大，公司销售人员的数量和员工薪酬逐年增加；另外，由于公司不断加大市 场开拓力度，业务范围逐渐扩张，公司销售过程中的业务经费（包括差旅交通费、 广告宣传费和业务招待费）也有所增长。其中 2020 年度受疫情影响，差旅交通 费较上一年度有所下降。
近年来，公司的研发费用保持持续上升趋势，占营业收入的比重分别为 52.50%、44.22%和 52.57%，始终保持在较高的水平。公司的研发费用主要由 研发人员职工薪酬、委托开发、折旧摊销费和测试服务构成，四项费用合计占当 期研发费用的比重超过了 90%。2020 年，研发费用占营业收入的比重略有下降， 主要原因为前期公司的研发投入成效显著，使得 2020 年营业收入的增长幅度超 过了研发费用的增长幅度。2021 年度研发费用率较以前年度上升，主要原因为， 一方面公司持续保持高力度的研发投入，研发人员数量和平均薪酬持续增长，另 一方面，公司 2020 年、2021 年无形资产中新增外购非专利技术金额较大，导致 2021 年无形资产的摊销金额较大，公司 2021 年计入研发费用的折旧摊销费比上 年增加 2,399.24 万元。
1.5. 研发能力不断加码，成长之根基深固而牢靠
EDA行业为典型的技术驱动型行业，软件更新换代速度较快，需要持续、大 量的进行研发投入。 公司设立研发中心作为研发工作的总体牵头部门。同时，研发中心下设的产 品规划部参与产品功能设计，负责研发端与客户端的沟通及对产品进行反馈跟踪； 质量检验组负责对产品进行功能及性能测试验证、质量管理。
公司研发队伍不断壮大，保持较高质量。截至 2021 年 12 月 31 日，公司总 人数 660 人，员工中博士学位人数为 51 人，硕士学位人数为 351 人。公司研发 与技术人员数量达 494 人，研发与技术人员占公司总人数比例达 74.85%。 2019-2021 年公司计入研发费用的职工薪酬分别为 8,574.56 万元、1.24 亿 元和 2.12亿元，占当期研发费用的比例为 63.50%、67.55%和 69.67%。2020年 度和 2021 年度，公司计入研发费用的职工薪酬同比上升 44.48%、71.26%。 随着公司研发人员数量增加，研发力量加强，委外开发的支出占比逐渐下降。
1.6. 预收账款（合同负债）高增长，现金流充沛
客户对软件采购主要分为永久期限授权软件和固定期限授权软件。对软件换 代需求不迫切的企业，通常采购永久期限授权软件；对软件换代需求迫切的企业， 通常采购固定期限授权软件。公司的固定期限授权通常为 1-3 年，根据客户自身 需求及与公司的协商，合同可约定在固定期限内提供一次或多次授权。多次授权 模式下，公司分次向客户提供 license，于每次提供 license 后取得收货（安装） 确认单，并确认收入。
2020 年起，公司依据会计准则要求将可对应到合同的、向客户提前收取的 款项确认为合同负债。2019-2021 年，公司预收款项/合同负债余额分别为 4,137.84 万元、7,629.81 万元和 8,083.53 万元，占公司总负债的比重分别为 20.82%、15.79%和 10.02%。
2. EDA 国产替代逻辑
2.1. 如何理解 EDA
EDA 是 Electronic Design Automation 的简称，即电子设计自动化。运用 EDA 技术形成的工具称为 EDA 工具。EDA 工具是集成电路设计、制造、封装、 测试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。
随着集成电路产业的快速发展，设计规模、复杂度、工艺先进性等不断提升， EDA工具的作用更加突出，已成为提高设计效率、加速产业技术进步与革新的关 键因素。集成电路设计主要又分为模拟电路设计和数字电路设计。 EDA行业状况与集成电路产业发展情况息息相关。在近年来全球集成电路产 业基本保持稳定向好的发展态势下，根据赛迪智库数据，近年全球 EDA 工具总 销售额保持稳定上涨，2018 年、2019 年和 2020 年分别实现总销售额 65.2 亿美 元、65.3亿美元和 72.3亿美元。根据赛迪智库数据，我国 EDA市场规模从 2018 年的 44.9 亿元提高到 2020 年的 66.2 亿元，CAGR 为 21.4%。
随着未来集成电路工艺升级，EDA 刚需性不断增强，未来在 IC 设计中的重 要性与地位也将不断提升。根据 Semiengingeering 数据， 16nm 节点需要 1 亿 美元，7nm 节点需要 2.97 亿美元，到了 5nm 节点，开发芯片的费用将达到 5.42 亿美元。同时 IBS 指出，其中 IC 设计中支出占比将由 20%提升到 50%。在多方 面因素的促进下，赛迪智库预测，我国 EDA市场规模在 2026 年预计达到 117 亿 元。
2.2. 全面拆解 EDA 市场，以中长期视角看 EDA 国产替代
市场普遍认为，国内 EDA 行业目前仍由国外传统优势厂商占据主要市场份 额。根据赛迪智库统计，国际三大 EDA 巨头新思科技、楷登电子和西门子 EDA 在国内市场占据明显的头部优势，2020 年合计占领约 80%的市场份额。华大九 天凭借模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示 电路设计全流程 EDA 工具系统和晶圆制造 EDA 工具等领域的优势，通过十余年 发展再创新，不断获得市场突破。根据赛迪智库数据，2018-2020 年，EDA 领域 国内市场总销售额分别为 2.8 亿元、4.6 亿元和 7.6 亿元。2020 年华大九天占领 我国 EDA 市场约 6%的市场份额，居本土 EDA 企业首位。在 EDA 领域市场份额 稳居本土 EDA 企业首位，份额占比保持在 50%以上。
IC 设计流程环节很多，宏观数据难以把握市场。在集成电路设计环节， EDA 工具根据模拟电路和数字电路的不同特点，分为用于模拟电路设计的 EDA 工具和用于数字电路设计的 EDA 工具。同时又因为模拟电路与数字电路设计流 程不同，在不同阶段也就要使用不同设计工具。
综合以上结论，我们对 EDA 市占率进行更为精确的计算，从结果可以看出， 模拟 IC与数字 IC市场存在一定差异，在模拟 IC领域，Cadence优势更为显著， 但 Synopsys 则较为全面，不仅在数字 IC 领域优势明显，在模拟 IC 领域也市占 率靠前，Mentor 尽管在市占率方面缺乏优势，但由于其拳头产品认可度较高， 故在市场中也能保持有一席之地。
2.3. 从 EDA 市场格局变迁看国产 EDA 的行业机遇
2.3.1. 替代机遇 1：断供可能性成为企业风险考量
随着经济的不断发展和信息化的不断加深，国家对软件安全的需求日益增长， 尤其是政治、军事、经济、文化等重点领域，软件安全已经成为信息安全的重要 组成部分，关乎国家信息安全。另一方面，中国企业在近年受到多次外部因素的 影响，使得断供威胁成为现实问题，中国在高科技核心技术领域执行进口替代、 国产化的重要性与紧迫性日益凸显。 由于外部环境不确定性不断增加，制造业作为我国工业的大国重器，需要牢 牢把握发展的自主权。所以企业也逐渐倾向于自主的国产软件，一方面出于自身 数据的安全性考虑，另一方面，也可以避免产品因为外部突发情况不可控而导致 的断供情况发生。
从收益成本角度来看，EDA 作为 IC 设计刚需，同时目前由于产品功能同质 化，产品带来的价值呈现明显的边际递减；同时使用应用广泛、资料全面、服务 完善的软件则可以为企业降低产品使用者额外的招聘、培训等劳务成本；通常海 外产品软件采购成本更高，本地产品比订阅制产品短期的采购成本更高。 除了以上显成本，我们还需要考虑替换软件带来的试错成本（实际上是效益 下降，我们作为成本项来理解），以及不确定性带来的风险成本等。
同样我们要考虑到，价格下降不仅可以降低产品的采购成本，也可以缓解使 用者排队的情况，提高企业的生产效率，实现增效。 尽管近年来对于工业软件的支持政策频出，但大多数意在奠定国家对于产业 发展给予肯定的主基调，但下游企业的选择仍然具备相当自主性。我们可以认为， 工业软件行业并非强政策驱动行业，其成长是具备相当市场属性的，在下游企业 不断进行收益成本考量，国产工业软件自身价值或将被逐渐发现。
2.3.2. 替代机遇 2：细分突破市场，高质量收并购或成破局关键
而 Synopsys 的收并购历程则更为典型，不仅使其从逻辑综合优势厂商成为 全流程、平台化的领先厂商，2002 年以 8.3 亿美元收购 Avant！使得 Synopsys 成为 EDA 历史上第一家可以提供顶级前后端完整 IC 设计方案的领先 EDA 工具 供应商，和 Physical Compile 完全整合为强大的 IC Compiler，能够并行执行物理综合、时钟树综合、布局、布线、良品率优化和校正等功能，直接衔接 Synopsys 前现有的端和后端工具，逐步实现对 Cadence 的超越。
海外巨头的成功经验一定程度上对我国 EDA 企业的 go big 有一定的指导作 用，但与之不同的是，由于 EDA 市场容量较小，海外巨头的收并购存在一定的 竞争性动机，而从我国国产 EDA 产业发展现状来看，我国国产 EDA 厂商在当下 更应注重合作，合力打造一个成熟的 EDA 生态。 另一方面，并购的过程中也并不能一味地关注 go big，规模并不是遏制我国 国产 EDA 产业成长的主要矛盾，核心技术的限制在 EDA 开发过程中更为关键。 核心技术不仅直接影响使用者的使用体验，也影响着产品性能和结果数据可靠性， 而这又是 EDA 认可度的核心因素。同时，并购后的产品整合能力也是重要因素。
2.3.3. 替代机遇 3：教育市场抢占高地，深入布局未来
海外厂商在国内市场的优势很大程度来自于早期在教育领域的布局。海外巨 头在进入我国之初就率先布局教育市场，抢占了高地，形成了先发优势。1994 年，Synopsys 在人民大会堂向清华大学捐赠了 20 套 Design Compiler 软件，总 价值约 500 万美元。次年 Synopsys 和清华成立了“清华大学——新思科技高层 次电子设计中心”，开始推动中国 EDA 人才的培养。据清华大学退休教授周祖成 先生回忆，Design Compiler、PHB 等多种高效 EDA 工具逐渐地帮助中心发展成 为北京地区乃至全国最好的 EDA 实验室。 而高校为了更好地利用这些 EDA 工具，随后推出了一系列相关基于 Synopsys 的培训资料，不仅给高校的师生科研教学使用，还给机械电子工业部 各个研究所的技术人员培训使用，让师生和技术骨干学习用 EDA 工具做设计。 这也迅速地推动了 Synopsys 的产品在全国的应用。
2.3.4. 替代机遇 4：扬长避短，部分场景存在弯道超车机会
若只考虑正向设计，目前我国 EDA 产品在模拟 IC 设计领域的流程覆盖程度 较数字 IC 更为完善，尽管从整体规模来看，模拟 IC 稍小，但一部分分立器件的设计过程与模拟 IC 有一定相似性，其中部分应用场景在短期内拥有较高景气度， 或成为国产 EDA 弯道超车的绝佳机遇。 以汽车领域为例，与非 访谈显示，相比工艺要求，可靠性要求更高，例如 适应更高电压平台的高耐压器件、更低的导通电阻、更高的开关频率等。通常应 对此类需求的主要措施是对器件结构做不断的调整优化、通过更先进的封装工艺 减小封装的寄生电感等，对 EDA 软件压力较小。
同样也有海外厂商对细分领域的机会较为关注。Mentor Graphics 与 Cadence、Synopsys 相比在全流程领域存在一定弱势，但其验证产品 Calibre 与 PCB 级设计软件在行业有较高的认可度。在发展过程中，Mentor Graphics 将汽 车电子作为重要发展方向。从 2005 年开始，Mentor Graphics 先后收购了 Volcano、embedded alley、CODESOURCERY、montavista automotive 及 picea、XSe 等公司，巩固了从 CAN、FlexRay 到 AUTOSAR 等车载 络领域的 领先地位。 Mentor Graphics 汽车产品线覆盖了软件解决方案和硬件设计工具两大领域， 在硬件系统方面仅是通过和第三方合作提供硬件参考设计。Mentor Graphics 逐 渐发展成为完整的汽车嵌入式软硬件开发供应商，这也是 Mentor Graphics 区别 于其他 EDA 公司的一个重要方面。
同时随着工业自动化的不断发展，系统设计解决方案或是 EDA 领域未来一 个爆发点，包括汽车电子、消费及通信、半导体以及国防军工等市场在内都具备 较多市场机遇。
3. 立足自主技术，践行 EDA 国产化
3.1. 以技术为本，打造国产 EDA 核心竞争力
华大九天自成立以来一直聚焦于 EDA 工具的研发工作。公司初始团队部分 成员曾参与中国第一款具有自主知识产权的全流程 EDA 系统——“熊猫 ICCAD 系统”的研发工作。 公司结合自身技术积累和持续的技术开发，研发并掌握了多项核心技术，在 EDA工具软件及相关服务领域形成了行业领先的技术优势，储备了大量的知识产 权、非专利技术、工具产品等技术成果，其中部分产品和技术已达国际领先水平。 公司掌握较为先进的、关键性、基础性 EDA 工具软件技术，并通过自主研 发创新不断将技术积累转化为多项专利技术和技术秘密，能够保证公司业务经营 的独立性、完整性及其技术服务的安全可靠性。截至 2021 年 12 月 30 日，公司 共拥有已授权发明专利 150 项，已登记软件著作权 67 项。
在 EDA 工具软件方面，公司目前掌握的核心技术覆盖了模拟电路设计、数 字电路设计、平板显示电路设计和晶圆制造等细分领域。其中在模拟电路设计、 平板显示电路设计领域实现了全流程工具的覆盖；在数字电路设计和晶圆制造领 域的部分工具也具有独特的技术优势。根据公司招股书，近年来公司核心技术产 生的收入占总收入比例超过 95%。
基于丰富的行业经验及前瞻性的市场判断，公司提前布局集成电路产业大发 展背景下新型 EDA 工具软件的研发和应用。同时，公司注重将人工智能、云计 算等新兴技术与 EDA 工具软件相结合，促进了集成电路设计领域的变革、创新。 公司持续推进 EDA 领域的新技术产业化落地，目前具备了模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、部分数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工 具系统以及部分晶圆制造 EDA 工具的核心技术，并已完全实现了相关技术的产 业化应用。
3.2. 从点工具逐渐突破，逐渐形成全流程（full-flow）优势
公司目前在模拟电路设计和平板显示电路设计领域已经实现了对设计全流程 工具的覆盖，在数字电路设计 EDA 领域方面也在不断提升全流程工具的覆盖率。 实现设计全流程工具覆盖，对 EDA 企业具有重要意义。 EDA主流工具种类繁多，任何一个关键环节的缺失，都将制约我国集成电路 产业的发展。因此，实现 EDA 工具全流程覆盖契合我国集成电路产业发展的需 要，也是公司行业战略地位的重要体现。设计全流程工具可以提升公司的市场竞 争力。对于用户而言，相比组合使用多家 EDA 厂商的点工具，采用同平台的全 流程产品能够实现更好的数据兼容性、精度一致性，并且能够显著降低使用成本、 提升使用效率。因此能够提供全流程 EDA 工具的厂商对客户吸引力更大，具有 更强的市场竞争优势。
立足于模拟 IC 设计领域全流程覆盖的能力，华大九天将面板设计作为下一 个成长点。平板显示电路设计与模拟电路的设计理念、设计过程和设计原则有一定的相似性。公司在已有模拟电路设计工具的基础上，结合平板显示电路设计的 特点，开发了全球领先的平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统。
3.3. 与一线客户形成一定粘性，产品能力认可度较好
公司是国内最早从事 EDA 研发的企业之一，多年来始终专注于 EDA 工具软 件的开发、销售及相关服务，已经成为国内规模最大、产品线最完整、综合技术 实力最强的 EDA 企业。公司产品实力受到业界的广泛认可，曾荣获“第二届集 成电路产业技术创新奖（成果产业化奖）”、“中国半导体创新产品和技术奖”、 “第八届中国电子信息博览会创新奖”等多项荣誉。凭借优质的产品与服务，公 司与国内外芯片设计主要企业、晶圆制造代工主要企业、平板显示电路设计主要 企业均建立了良好的业务合作关系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深 化客户合作。 作为国内 EDA 行业的龙头企业，华大九天致力于面向集成电路产业提供一 站式 EDA 工具软件产品及相关服务，EDA 工具软件产品和相关服务已广泛获得 客户认可，与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商建立了良 好的业务合作关系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。
公司的重点客户在所属领域具有技术代表性和先进性，这些客户对服务商的 选择极为慎重、严苛，他们与公司的合作在业内产生了较强的示范效应。目前， 凭借为各类客户提供多类型的软件产品和服务，公司已在业内树立了良好的服务 口碑和信誉，这为公司开拓新市场、达成新合作建立了优势。 同时公司在在近年来获取了以中芯国际为代表的几家大型客户，在 2021 年， 中芯国际的合同额达到 1,636.21万元，是当年公司的前五大客户之一，这也一定 程度促进了公司晶圆制造 EDA 工具的增长。
3.4. 工艺覆盖绝大部分要求，部分场景存在弯道超车机会
模拟芯片具有生命周期长、对先进工艺制程依赖低的特点，往往更关注性能 指标、可靠性和成本，因此通常采用更稳定的成熟工艺制程。目前大部分模拟芯 片产品仍在使用 28nm 及以上的成熟工艺制程。公司的模拟电路设计全流程 EDA 工具系统中，全部工具均可支持 28nm 及以上的量产工艺制程。
对于数字芯片，公司既有的数字电路设计 EDA 工具中部分能够满足目前最 先进的 5nm 量产工艺制程。但公司目前在数字电路 EDA 领域仅覆盖数字电路设 计的部分流程，尚未实现全流程工具覆盖，因此在应用领域较国际巨头仍然存在 一定差距。 公司目前已发布的数字电路设计 EDA 工具中，单元库/IP 质量验证工具、高 精度时序仿真分析工具、时序功耗优化工具、版图集成与分析工具和时钟质量检 视与分析工具均可支持目前国际最先进的 5nm 量产工艺制程，处于国际领先水 平；单元库特征化提取工具开发完成时间较短，目前可支持 40nm 量产工艺制程， 与同类国际领先工具仍存在一定差距。整体来看，公司已发布的数字电路设计 EDA 工具中，除个别工具外均达到国际领先水平，可支持 5nm 量产工艺制程。
此外，公司目前在数字电路 EDA 领域仅覆盖数字电路设计的部分流程，尚 未实现全流程工具覆盖，公司本次募投项目中的“电路仿真及数字分析优化EDA 工具升级项目”和“数字设计综合及验证 EDA 工具开发项目”等亦着眼于提升 数字电路设计领域 EDA 工具的覆盖完整度，并将进一步促进对更高水平工艺制 程的支持，从而提升公司在数字电路 EDA 领域的综合竞争水平。
集成电路应用领域广泛，从细分应用领域的角度来看，7nm 及以下工艺制程 主要用于对算力、功耗有很高要求的芯片，如中高端移动设备，人工智能，5G 基础架构，高性能计算领域；7nm-20nm 工艺制程主要应用于应用处理器，蜂窝 基带和 ASIC 设计，高端移动计算和 络通信等领域；20nm-28nm 工艺制程主要 用于 CPU，GPU，高速 络芯片，智能电话，平板电脑，消费电子，汽车和物 联 等领域；28nm-45nm 工艺制程主要用于 CPU，图形处理器，FPGA，硬盘 驱动器，智能手机，数字电视，机顶盒，游戏和无线连接应用，物联 ，可穿戴 设备等领域；45-90nm 工艺制程主要用于移动设备，计算机，汽车电子，物联 ， 可穿戴设备等对性能要求相对不高，但对成本敏感的领域；其他更为成熟的工艺 制程主要应用于光电传感，消费电子，计算机，移动计算，汽车电子，物联 等。
4. 盈利预测
4.1. 核心假设
4.1.1. 收入成本预测
公司的收入主要来自两部分主营业务：EDA软件销售和技术开发服务。其中 EDA 软件销售收入包括全流程 EDA 工具系统（包括模拟电路设计全流程 EDA 工 具系统和平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统）、数字电路设计 EDA 工具、 晶圆制造 EDA 工具三项业务收入。2019-2021 年，公司主营业务收入占比分别 为 98.50%、97.92%和 98.02%。 公司结合自身技术积累和持续的技术开发，研发并掌握了多项核心技术，在 EDA工具软件及相关服务领域形成了行业领先的技术优势，储备了大量的知识产 权、非专利技术、工具产品等技术成果，其中部分产品和技术已达国际领先水平。 公司目前在模拟电路设计和平板显示电路设计领域已经实现了对设计全流程 工具的覆盖，在数字电路设计 EDA 领域方面也在不断提升全流程工具的覆盖率。
同时作为国内 EDA 行业的龙头企业，华大九天致力于面向集成电路产业提 供一站式 EDA 工具软件产品及相关服务，EDA 工具软件产品和相关服务已广泛 获得客户认可，与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商建立 了良好的业务合作关系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。 目前，他们与公司的合作在业内产生了较强的示范效应。凭借为各类客户提供多 类型的软件产品和服务，公司已在业内树立了良好的服务口碑和信誉，这为公司 开拓新市场、达成新合作建立了优势。 综合以上，我们预计 2022-2024 年 EDA 软件销售收入增速为 30.14%/ 30.57%/31.04%。 我们预计技术开发服务增长同 EDA 业务有一定同步性，但 2022 由于疫情影 响，可能短期影响其增长，预计 2022-2024 年技术开发服务收入增速为 30%。 毛利率方面，由于公司产品以软件为主，产品化水平也较高，故毛利率较高。 我们预计 2022-2024 年，公司 EDA 软件销售整体毛利率仍将保持 100%。
4.1.2. 费用率假设
公司控费能力较好。随着业务扩张和营业收入的增加，公司的期间费用金额 整体呈上升趋势，但由于 EDA 行业为典型的技术驱动型行业，软件更新换代速度较快，需要持续、大量的进行研发投入，故我们认为公司短期内研发支出仍将 保持较高位，管理费用率和销售费用率不断下行。
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