华宇软件：拟收购联奕科技，公司纵向布局进一步完善

重组方案简述。

公司拟以发行股份并支付现金的方式购买联奕科技100%股权,联奕科技100%股权交易对价为14.88亿元,其中10.12亿元以向交易对方股东发行股份方式支付,发行价格不低于16.73元,共计发行6048万股,剩余4.76亿元采用现金方式支付。同时,公司向配套融资认购方非公开发行股份募集配套资金不超过4.9亿元,资金将全部用于支付本次交易现金对价和中介机构费用。本次交易后,公司实际控制人仍为邵学,持股比例为18.93%。

切入教育信息化,华宇纵向布局进一步完善。

联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商。数字校园相关解决方案是公司着力打造的核心,其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求。截至2017年03月,联奕科技业务已经覆盖500多所院校教育单位客户及600万以上师生群体用户。联奕科技承诺17-19年净利润分别不低于7600万、11000万、14400万元。

华宇软件近年通过内生和外延的发展,已经完成“五纵四横”的业务布局。联奕科技其主要客户为国内各大高校、高职、中职及普教学校,相关主管部门为工信部、教育部及各级教育厅局,行业具有“泛政府”基因,本次并购将进一步完善公司在泛政府细分行业的布局。此外,随着公司业务范围的进一步拓宽,后续公司在各业务线的协同上也将面临一定考验。

未来三年盈利预测。

如果重组顺利通过,公司17-19年EPS分别为0.54元/股、0.77元/股、0.98元/股,对应PE分别为32、22、17。如果重组未获通过,对应EPS分别为0.54元/股、0.70元/股、0.90元/股。维持“买入”评级。

风险提示。

重组方案未获通过的风险;业务板块增多带来的经营管理风险;政务信息化易受政府预算开支波动影响。