“一瓶难求”的茅台：谁在炒、谁在喝？价格刹得住吗？

出厂价969元、终端指导零售价1499元的飞天茅台，不仅价格水涨船高，还处于无货状态，这样的“茅台现象”成常态，“疯狂”程度堪比2012年八项规定出台前。茅台酒为何总是“求购无名”？到底谁在炒、谁在喝？茅台酒价为何刹不住？

一瓶难求的茅台

上海黄浦区的一家大型超市货架上已经没有茅台，不过店员表示要买的话还有少量，但一瓶要2900多元。而在上海徐汇区的第二食品商店内，店员则直接表示，已经很长一段时间没有茅台酒了，拿不到货。在淘宝上，53度飞天茅台如今也全部不见踪影，只有少量生肖茅台酒在售。

早在2018年年初，茅台上调市场零售指导价到1499元，尽管已经不是“平价酒”，但普通老百姓要以这样的官方指导价格买到茅台酒着实不易。

“电商平台上的茅台基本掌握在投机者手中的，普通消费者要抢到一瓶的几率堪比中彩票。”囤积了不少茅台的葛先生透露，这些渠道基本是“软件党”的天下，黄牛利用抢购软件自动秒杀，普通消费者靠手动操作很难买到。

上海市民王先生打算买瓶茅台酒送给父亲，但在上海的茅台专卖店也买不到，最后只能在专卖店隔壁的“华致酒行”用2900元一瓶的价格买到了2020年的散瓶茅台。

对于市场缺货的状况，茅台公司近期宣布，今年春节期间的市场供应量会超过去年同期，但具体供应量数据、增量渠道以及具体措施、实施时间等消息并未透露。

“拆箱令”下一个纸箱能卖200元

据悉，为了不让投入市场的茅台酒被“囤积居奇”，今年茅台公司使出了“大招”：从1月1日开始，要求茅台专卖店和经销商将80%茅台酒拆箱卖，1月14日起又将拆箱卖的比例提高至100%，并且要求100%保留纸箱。厂家会不定期到店里检查拆箱售卖的情况以及箱子数量，如果发现箱子数量没有达标，酒厂就会对经销商做出相应处罚。

中银国际证券分析师汤玮亮认为，强制要求经销商拆箱销售，可以促进真实的开瓶消费增加，并减少投资和收藏需求占比，降低茅台长期经营风险。

不过，茅台“拆箱令”的执行也导致了市场上出现整箱酒价格被疯炒，甚至茅台纸箱都被倒卖的奇特现象。

在浙商证券看来，节前需求较为旺盛，且厂家要求100%拆箱售卖，导致成箱茅台批价迅速上升，进而带动散茅批价上行，因此贵州茅台批价仍处于较高位置。

“生肖酒其实就是包装不一样，里面的酒和飞天茅台是一样的，这个酒绝大部分都是被渠道商和投资者囤积起来的。”上海一位茅台爱好者说。

稳市稳价任重道远

白酒业专家肖竹青认为，茅台终端价格始终抑制不住的根本原因还是供求关系造成的，解决路径就是扩大产能。

不过，茅台产能已经接近极限。此前，茅台集团在“2021年度生产·质量大会”上表示，2020年茅台酒基酒产量约5.02万吨，同比增长0.6%。2021年茅台酒基酒产能目标为5.53万吨，新增0.51吨产量。据悉，2020年9月“十三五”茅台酒技改扩建项目完工，预计2021年将开始释放产能，该项目产能也仅约5000余吨。“茅台酒供求关系矛盾会持续加剧，供不应求是常态。”茅台集团相关人士此前坦言。

国海证券分析师余春生认为，茅台供不应求的状态可能呈现加剧趋势，稀缺性有增无减。一方面高收入人群增多，人均可支配收入提高，茅台酒的消费、收藏需求增加。另一方面商务往来增多，对茅台的商务消费、送礼需求增加。同时在通货膨胀的大背景下，茅台作为一定程度的“生息资产”，其投资需求进一步增加。

“预计茅台价格仍继续上涨，金融属性释放、需求端碎片化投资收藏崛起，将对茅台价格上涨形成坚实支撑，总供给量没有大幅增加的前提下价格易涨难跌。”兴业证券分析师赵国防还指出，茅台的高价差会滋生黄牛市场，该市场管控难度要强于经销商，当前出厂价和终端零售价之间丰厚利差，为黄牛创造肥沃土壤，而黄牛本就难以管理，从而导致茅台的量价措施执行力减弱。

私募基金行业知名茅台投资人董宝珍则认为，茅台最大的结构性问题是渠道。“茅台的渠道过于离散化，渠道控制了茅台酒的终端价。这使得茅台是全世界唯一一个控制不了自己商品零售价的快消费品。在终端价失控以后，进而把整个茅台的经营带向了一个动荡的局面。”