7月创业板IPO连续6家公司被否，或迎改革（附问题所在）

平安证券策略团队认为，围绕提升上市公司质量的改革布局来看，下半年资本市场改革将继续围绕“放松管制、加强监管、推进创新、改进服务”主线，在进一步完善科创板建设、统筹创业板等已有上市板块的改革、加大金融领域违法成本、推出分类监管细则等四大领域加速改革方案的提出和落地执行，深化改革值得期待。

而到了6月20日，证监会发布关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，恢复重组上市配套融资等，并明确对并购重组“三高”问题要持续从严监管，坚决遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等市场乱象。

“我们认为创业板改革将是改革的下一站重点。”平安证券表示，此轮放松将助力实体经济新兴行业的加速转型，并不会引发新一轮的借壳风潮，外延并购及重组上市带来的业绩增厚有望进一步提升创业板上市公司质量。

前车之鉴，后车之师。6家创业板闯关失利公司根本原因还是自身存在问题，下附发审委否决6家公司的问询意见：

上海艾融软件

股份有限公司

1、 告期内，发行人综合毛利率、净利润率均高于同行业可比上市公司水平合理性问题等。

2、发行人 告期前五大客户收入占比较高等。

3、发行人实际控制人为吴臻、张岩，控制的企业较多，部分员工为关联方钱先生、钱咸升等公司办理辅助性的行政事务并在其 销费用等问题及整改情况。

4、 告期，发行人子公司上海宜签与公安部第一研究所进行居民身份证认证业务合作问题等。

深圳市中孚泰文化建筑建设

股份有限公司

1、发行人 告期内存在一笔串投标行为被行政处罚等问题。

2、 告期，发行人按成本法确认完工进度合理性问题、延迟支付、验收延迟等问题。

3、 告期，发行人综合毛利率高于同行业可比公司合理性问题。

4、发行人应收账款余额占比较大，且呈上升趋势等问题。

江苏扬瑞新型材料

股份有限公司

1、 告期发行人对第一大客户奥瑞金销售占比较高，2016年奥瑞金通过间接持股100%的子公司鸿辉新材受让发行人4.9%的股份，目前奥瑞金第一大客户中国红牛股东中泰双方股东因经营期限纠纷发生诉讼等问题解释10个具体细节问题。

2、发行人实际控制人陈勇曾在发行人竞争对手苏州PPG任职十余年，2012年1月陈勇从苏州PPG离职，要求说明原任职单位是否知情、此前股份由弟媳代持原因等问题。

3、发行人实际控制人陈勇控制的众多公司从事金属易拉盖、铝片的研发、生产和销售， 告期内与发行人存在关联交易，同时与发行人存在客户重叠情形等问题。

4、 告期昇兴集团为发行人前五大客户之一， 告期内发行人存在向昇兴昆明、昇兴北京、昇兴山东采购涂料的情形，要求说明该客户没被认定为关联方是否合理等问题。

5、 告期发行人综合毛利率较高，2018年度下降明显等问题。

江西3L医用制品集团

股份有限公司

2、发行人 告期内以直销为主，经销模式销售占比逐年提升，要求说明是否存在商业贿赂等问题。

3、发行人各 告期末应收账款余额占同期营业收入的比例较高等问题。

4、 告期内，发行人综合毛利率高于行业可比公司平均水平，直销与经销模式毛利率存在差异等问题。

5、发行人 告期内存在因产品质量问题受到行政处罚等问题。

深圳警翼智能科技

股份有限公司

1、 告期发行人经销收入占比较高，经销商变化较大。请发行人代表结合行业特征和行业可比公司，说明发行人经销占比较高及经销商销售大幅波动的合理性与可比性，年度新增和退出数量较大的原因与合理性，前10大经销商大比例变化的原因及合理性，是否对发行人销售的稳定性带来重大不利影响。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、 告期内，发行人技术服务费占直销收入比重约为三分之一的合理性及必要性等问题。

3、发行人主要采用外协和ODM整机采购方式组织生产的合理性及必要性，以及是否存在利益输送等问题。

4、 告期内，发行人主营业务毛利率较高，直销与经销毛利率差异较大合理性等问题。

上海奕瑞光电子科技

股份有限公司

1、请发行人代表：（1）说明魅丽纬叶、视涯、箩箕、菲森等4家关联方与发行人是否存在同业竞争， 告期内持续亏损的原因及合理性，与发行人在釆购、销售或研发上是否存在资产、人员混同或为发行人分担成本、费用情形；（2）说明主要股东与主要客户蓝韵实业及关联方发生资金往来的原因及合理性；（3）结合蓝韵实业自身经营和重组情况，说明与蓝韵实业交易的真实性、合理性，交易价格公允性，是否存在利益输送；（4）说明发行人对蓝韵实业采取100%预收款结算方式的原因，蓝韵实业曾经存在大额应收账款长期未收回的情况下仍继续进行交易的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、发行人2018年扣非后净利润下降， 告期内主营业务毛利率存在波动合理性等问题。

3、请发行人代表说明：（1）向深天马独家采购 TFT SENSOR的必要性、合理性，是否符合行业惯例，采购价格的公允性，是否存在利益输送等；（2）与深天马合作的稳定性和可持续性，是否对深天马构成重大依赖，对发行人持续盈利能力是否构成重大不确定性，发行人的应对措施。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

4、 告期内，发行人对美国销售收入占比较高问题等。

5、请发行人代表说明：（1）申 前一年新增股东上海慨闻、上海辰岱、苏州辰知的出资人及合伙事务管理人情况，与发行人大股东、董监高、供应商及客户等是否存在关联关系或其他利益关系；（2）同时间、同批次入股但入股价格不一致的原因及合理性，2015年两次股权激励价格差异较大的原因及合理性。