医药基金杀疯了

碎片化地追两个热点。

1 拜登在12日签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令，旨在帮助扩大美国的生物制造业，还特别提到了「减少对中国的依赖」。

这条消息导致医药行业景气度最高的细分板块CXO今日直接滑跪，绿血滋了股民一脸。早在一年前，在脱钩和制造业回流的背景下，拜登政府就搞了一份《供应链百日审查 告》，里面有提到降低对我国制药业的依赖。

2 我国CXO本质上还是类似互联 的「工程师红利」，人才密集又便宜，成本只有发达国家的1/3-2/3左右，所以成了那些创新药巨头的乙方，大客户基本都是国外公司。这个医药领域的细分赛道一直很被看好，业绩增速高，还没有集采风险，所以成了很多医药主题基金的重仓板块，估值怼的也高高的，换句话说，抱团了。谁能想到，现在突然面临大客户的砍单风险。

3 其实拜登的这项新命令并非单独瞄准CXO，其目标是「合生生物学」——这是个新技术领域，当然也可以说是新故事、新概念。其场景也不光是制药，还包括化工、食品、农业和能源，以及大家更熟悉的概念——碳中和。合生生物这东西有两个重点：一是研发，二是量产。后者当然我们最擅长了，所以美国要竞争。同样地，我国《十四五生物经济发展规划》也对合生生物做了重点规划。

4 「合生生物」在资本市场属于比较新的概念，木头姐的ARK投了不少，但总体来说还是偏向讲故事的阶段（导入期）。中信建投出了份143页的科普研 ，叫《合成生物学：蓬勃朝阳，蒸蒸日上》感兴趣的读者回复：合成生物 可以收到，也许指不定哪天就炒起来了，毕竟脱口秀都能带出概念股。

5 心疼持有医药股的股民和基民们，心疼@兰兰、蓓蓓两位女神。其实还有个男神叫于洋，人送外 「富国药王」，业绩比两位女神还好。于洋2020年奔私，干了2年，私募产品的业绩也很牛，自认做不出超额收益后，今年重返富国，而且没接着怼医药，而是全市场配置——医药、消费、金融、信息技术、原材料都买。虽然今年收益也不理想，但绝对没有医药主题基金们亏得多。

6 今年的医药行业狗都不碰，不算医药主题基金，公募整体的医药股持仓占比为6%左右，近10年最低。但也因此，价格也是诱人的。过去几年的医药神话也起步于2019年的历史性大底，同样狗都嫌弃。所以，视角决定态度。

7 A股向来闻集采色变，但我前几天看到一组数据：今年一季度，全国三级公立医院次均门诊费用为357.9元，同比上涨1.7%；住院费用为13949.7元，同比下降5.2%——这才是医药行业的天花板，逻辑与教培类似，打压一个行业，换来大部分买单人受益。

8 美国医疗水平制药水平世界顶尖，就一个问题，普通人看不看得起。我最近在读一本抗癌的书叫《无国界病人》，讲凤凰周刊前主编师永刚的抗癌经历，在美国最好的癌症专科医院安德森癌症中心治疗，总花费超过100万美元。师主编相信科学、乐观又细致，但本书读起来确实很难共情，毕竟我国人均可支配年收入才3.5万，能获取的医疗资源和服务更少，大几百万换来的活下去，确实太奢侈了，也很 会达尔文主义。

9 第二个热点是出身「投资世家」的脱口秀演员House，我对他的那串代码毫无兴趣，却对他老爸充满好奇。House是92年的，如果他的段子所言非虚，老爹在他6岁那年全职炒股的时间点应该是1998年，之后上证指数从1999年的1100点涨到2001年的2200点——这是一段连行情软件都不太容易查到的远古翻倍牛市。更让嫩韭菜们羡慕的是，1996~1998年，上证指数也翻倍了！

10 顺着老股民视角回顾A股的历史大底：

1994年333，1996年537，1998年1090，2005年1062，2008年1728，2012年1980，2014年2026，2016年2687，2018年2445，2020年2650，2022年2863…

能总结出的规律很多，我觉得最重要的两条：

①底真的越来越高 ②离谱的时候真的要跑。