考拉不卖了？神奇 易还能跑多远？

阿里巴巴收购 易考拉，丁磊为什么不干了？

易甩开搜狐、新浪，短暂超过百度，未来能跑多远？

索尼公司被舆论称为“科学家”， 易会被称为“神奇小子”吗？ 易这家公司确实挺神的，旗下产品无数，精品很多但不是霸主；分产品或许还能定义 易，但综合起来又不知给他贴什么标签；当昔日对手呈疲软之势，他却还能拼杀在产品第一线。

2019年Q2 易营收为187.69亿元，同比增加15.3%；净利润为30.71亿元，同比增长45.8%。营收和净利润实现两位数双增长，发展稳健。

那些陈芝麻里隐含的细节

作为最早的一批中国互联 公司， 易曾和新浪、搜狐并称中国三大门户 站。彼时，互联 刚进入国内，于1994年国内才实现与Internet的全功能连接。

这是互联 刚普及时的产物。门户 站是最早被中国 民接受的一种 站，可以简单视之为信息 ， 站聚集着海量信息， 民通过这个入口去找资讯。

门户 站赚钱的路子也非常单一，就是靠广告，内容带来访问流量，流量换取广告价值。 易和新浪、搜狐在2000年纷纷赴美上市，根据他们哥仨2000年Q4的财 ，其广告收入分别占总收入的86.3%、87.8%和95.0%。

当然他们的基因还是不同：比如 易是以免费电子邮箱和 络论坛起家，新浪由华渊生活资讯 演变来，搜狐的前身则是爱特信互联 站。

如今时间过去了近20年，日新月异，牛人辈出，“一入江湖岁月催”。几家欢喜几家愁。

目前在中国互联 公司市值排名中，除了腾讯、阿里，最靠前的是 易，8月15日 易甚至以335.42亿美元的市值赶超了百度的331.36亿美元，一时引起热议：百度也岌岌可危了？

但要知道，门户 站争霸的互联 初代，百度还只是为各大门户 站提供搜索服务的小公司。

（备注：上表是新浪、 易和搜狐，上市19年的资本市场变化）

三家公司后续的业务拓展都沿着互联 的四种基本变现模式：游戏、广告、电商和增值服务进行。

新浪凭博客、微博，还以广告为营利点；搜狐有游戏畅游、搜狗和搜狐视频； 易的产品布局相对是最广泛的，其中也不乏爆款，比如 易邮箱、 易云音乐、 易严选等。 易现在的营收来自四块业务：游戏、电商、广告、创新业务和其他。

腾讯成立时间与这三家相差不多，但起家还是有差别，腾讯做即时通讯服务，刚起来的时候以QQ一款 交软件通吃，也正是借QQ的流量和用户粘性，使得腾讯 占了大部分份额。

现金牛游戏

地球人都知道国内的游戏巨头是腾讯，尤其在利润丰厚的手游市场占据了绝大多数份额。不管是腾讯还是 易，其游戏收入中手游是重头，2019年Q2腾讯游戏总收入273亿元，其中手游222亿元，占游戏总收入的81.3%； 易的游戏收入为 114.33 亿元，其中手游占72.2%。

截止2018年年底，腾讯和 易手游总收入占市场份额已接近八成。

易的游戏始于2001年，当时只是新开拓出的一个事业部，但此后营收一路飙高，到2004年Q1 易游戏的收入占总收入的53.5%，从此占比就一直保持在50%以上。

2001年 易首推游戏是《大话西游》、《大话西游2》，2003年又发行了《梦幻西游》，这些游戏都是当时国内自主研发人气最高的 游。在游戏行业，大都是一旦有爆品，后面就可以躺着赚很多年钱，拳头产品的贡献价值和回 是非常高的。

随移动端的发展， 游进入手游时代之后， 易的手游《迷你西游》、《乱斗西游》、《梦幻西游》也都是脱胎于之前的端游。此间 易还代理了一些火爆游戏，例如《星际争霸》、《魔兽世界》、《炉石传说》等。

易2016年才终于上线一款手游爆款单品《阴阳师》，刚上线在20多天就达到了1000万的下载量，在很长一段时间《阴阳师》都霸占着iOS中国区畅销榜的榜首。但后劲不足很快被腾讯的《王者荣耀》超越，后者相对门槛更低，老少皆宜，已是全民手游。

另一款很火的游戏，“吃鸡”，腾讯和 易均有自己的版本， 易的《荒野行动》2017年就拿到了国内游戏版 ，上线和商业化都早于腾讯的《绝地求生》。

但腾讯凭着自己强大的 交 络和资金流，代理绝地求生国服，又通过斗鱼、虎牙两个游戏直播流量入口导流，在与 易正面刚时显出了较大的竞争优势。

根据App annie的统计，国内2019年7月游戏下载排行：

而7月中国AppStore收入榜前十名中，腾讯的《王者荣耀》、《和平精英》、《跑跑卡丁车官方竞速版》占前三， 易的《梦幻西游》和《大话西游》分别排第四和第八。

2008年是一个节点，这一年Q3腾讯的游戏收入首次超过 易，往后10年一骑绝尘，虽说腾讯和 易现是中国最大的两家游戏公司，但腾讯甩开 易很大距离。就增速来说， 易的游戏营收增速呈下滑趋势，近三年分别是60%，32%和11%。一方面是受到腾讯的强势挤压。

另一方面由于2018年受国内监管的影响，游戏版 审批在下半年处于暂停状态。所以出海成了游戏公司的再一个发力点。 易的《阴阳师》在2017年出海日本，《荒野行动》、《终结者2：审判日》也先后在全球发布。

根据Sensor Tower 商店情 平台最新数据显示，2019年5月中国手游产品在海外市场收入排名中第一是腾讯的《PUBG Mobile》，第二是 易《荒野行动》；艾瑞咨询显示截止2019年上半年，腾讯游戏自研出海产品数25，代理运营出海产品数12， 易游戏自研出海产品数31，没有代理运营的出海产品。

2019年Q2 易的游戏收入为114.33 亿元，同比增长12%，占总收入的60.91%，其毛利率达到63.1%，对 易来说游戏是至关重要的。游戏出海将是 易后续的一个持续投资。但通过以上对比也可以发现， 易要想和腾讯争出个所以然，还是比较困难。而 易的增长，很大程度也取决于是否能够推出有竞争力的游戏。

电商：谁将接盘考拉

易2019Q2电商业务营收为52.47亿元，较上年同期的43.66亿元增长20.2%，环比增长9.6%；电商业务的毛利率为10.9%，高于上季度的10.2%和上年同期的10.1%。

电商不比游戏，花费的成本包括采购成本、仓储和物流成本，以及线上的运营成本。以 易考拉来说，需要在海外集中采购商品，再从保税仓发货，跨境的供应链要更加繁杂和冗重，所以 易因此付出的成本是更高昂，但频发的产品质量问题，暴露了 易在供应链的把控上还没有做到全方位、高质量。

易严选是工厂负责产品设计，严选进行品控、采购和销售，这种比较“重”的ODM模式兼顾的环节更多，对 易也是考验。

而跨境模式和自营“重”模式，都容易积压库存。 易电商的存货金额在2018年Q3是63亿元，年底打折促销才于Q4降到50亿元，2019年Q1、Q2的存货金额分别为43亿元和40亿元。所以， 易电商自营的模式决定了其盈利的空间有限。作为“前辈”，京东也是苦战多年才转利润为正。

自2014年 易在电商下血本后，其整体毛利润率受电商毛利润率的影响，开始出现大幅地下滑，2018年已经跌到了42.3%。

但 易在电商这块仍在折腾， 4月27日在 易考拉开设第一家线下“全球工厂店”，除此之外，还做电商直播。 6.18期间 易考拉仅用101分钟，销售额便突破去年6.18首日全天销售额。7月19日 易严选上线了“9.9超值专区”。

８月中旬，传出了阿里巴巴将以现金20亿美元收购 易考拉，最新的消息是，丁磊亲自否定了此项收购议案。因为该收购或许不仅涉及 易考拉，还包括 易云音乐、 易研究院等相关 易业务。

据艾媒咨询的数据，2018年 易考拉市场份额为27.1%，名列首位，天猫国际以24%的市场份额排紧跟其后，若收购成功，无疑阿里将在跨境电商市场有了十足的话语权。但谈判失败后，谁会是 易考拉的最终接盘人？

易考虑卖出考拉，是因为业务增速下滑严重，“用亏损来换取快速增长”，但现在增长的动力不足；另一方面， 易考拉在全球采购时和当地一些授权经销商合作，有些经销商并不靠谱，所以 易在2018年初传出收购亚马逊中国，以此来解决货源问题，但最终因价格问题没有谈拢。

出售考拉也不失为一个明智的选择，只是出售之后， 易严选会否独木难支？

易云音乐和在线教育

早在2007年 易就推出了 易有道词典，随后又相继推出有道翻译官、有道口语大师，有道云笔记、有道乐读等，现在 易有道的主要产品矩阵已经发展如下：

近几年互联 头部企业也开始打在线教育的主意， 易算是起步很早的，但奈何步伐缓慢。

2018 易有道获得首轮融资， 2019年初， 易已将教育事业部和 易有道合并。但教育这一块，目前赛道的竞争也是相当激烈，既有互联 巨头又有新东方之类的在线教育企业， 易如何能把用户留住，并且实现变现？

而另一个相当红火的产品—— 易云音乐，每到年底朋友圈必晒 易云年度听歌 告和支付宝年度账单， 易云几乎是一款必备的在线音乐APP。自从2013年上线以来，就得到一众用户的好评，但最大的桎梏仍是版权问题。

易云和阿里旗下的虾米，在腾讯的酷狗、酷我和QQ音乐的版权面前着实有些逊色，8月腾讯又被曝出将买入环球音乐10%股权，后者是全球最大唱片公司，拥有全球一众优质艺人的歌曲版权。

前段时间综艺《乐队的夏天》大火，带起了一波乐队， 友上 易云搜乐队的歌，发现有些没版权听不了，结果QQ音乐那边齐全多了。在某支乐队一首歌底下，一 友留言：真心认为QQ音乐垄断了不属于ta受众偏好的音乐。

这名 友的优越感来自哪里？ 易云上线之初，就不像其他平台以歌曲为重心，而是喊出 “以人为中心”的口 ，其最大的卖点是情怀和文艺。 易云音乐被用户称为“云村”，用户自己是“村民”，这足以见得 易云音乐的用户黏性和品牌忠诚度。

Trustdata发布的2019年Q1《中国移动互联 行业发展分析 告》显示， 易云音乐以35.5%的用户粘性位居第一，月活仅次于酷狗音乐和QQ音乐。截至2019年第二季度， 易云音乐用户已经突破8亿、同比增长50%，会员人数增幅达到135%。

目前 易云音乐已经进行了两轮融资。对 易云这类产品来说，最难的就在商业化和变现，尤其由于国内听歌交版权的全民意识比较薄弱，会员付费收入有限，腾讯旗下的三大平台最主要的收入也是靠直播而非会费。

近日， 易云音乐上线了 交版块“云村”，主打 交。未来的局势仍然不清。

High财妹认为， 易是一个以产品为中心的公司，所谓“ 易出品，必属精品”，单从产品会发现 易做得都很有自己的特点，但好像总不能成为第一，而且现在无论游戏、电商都受到较大的增长阻力。也许，突破会从创新业务板块开始？ 易未来还能走多远？

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