从年入10亿到退市，同性 交为何走不通？

“挺对不起大家的，我没办法继续守护这里了……换一种方式陪伴各位吧……20年了，很可惜，也很难过……”

马保力在Blued上发文

蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO马保力近日在其创办的 交软件Blued上，发布了这样一条意味深长的动态。尽管他没有详细解释，但不少人猜测与蓝城兄弟私有化一事密切相关。4月30日，蓝城兄弟（BLCT.US）发布公告，已正式签署与买方集团的私有化合并协议，交易估值约为6000万美元。中国最大 交出海公司赤子城科技出资成立的基金将参与此次交易。此时，距离蓝城兄弟上市也才不到22个月的时间。作为“全球同性 交第一股”，蓝城兄弟一度风光无限，不仅在国内垂直赛道牢牢占据首位，在东南亚多国也有广泛市场。它的上市还让LGBTQ（Lesbian、Gay、Bisexual、Transgender、Queer等性少数群体）有了更多被曝光和扩大市场的机会。马保力也曾寄希望于将蓝城兄弟发展为一家“全球的同性恋生态型公司”，而不只是“中国的同性恋互联 公司”。事与愿违，持续固化的商业模式、不断扩大的亏损、连续下跌的股价，最终将蓝城兄弟逼上了私有化退市的道路。那个“淡蓝色的梦”，马保力终究是要守不住了。

1“淡蓝”的梦

蓝城兄弟从籍籍无名到登陆纳斯达克，始终离不开一个关键人物的努力——马保力。

2000年，还在体制内工作的马保力为了寻找“知音”，创建了一个交友 站——“淡蓝色的回忆”，后改名为“淡蓝 ”。因为看到明星耿乐参加的电视节目，认为耿乐长相帅气，就将其名字用作自己的 名，这个后来被圈内圈外所熟知的名字——耿乐。彼时中国 会对于“同志”群体认知有限，能够供LGBTQ交流的平台更是少之又少，淡蓝 的存在犹如一抹微光，照进了这个少数群体，让大家有了交友学习的机会。相当长一段时间里，都是马保力一个人边工作边维持淡蓝 的运营，即便遇到再多困难，他始终保持着一颗初心，只为告诉大家“同性恋不是病态，告诉大家我们应该怎样阳光自信去生活”，并帮助更多与他一样的人。2006年，马保力迎来首批志愿者，组建团队运营淡蓝 ，渐渐开始在市场上迅速崭露头角，平台也为更多用户熟知。为了保障同志群体健康，他还成立了一个致力于青年群体艾滋病防治的公益项目——淡蓝公益，提供艾滋病防治的公益服务。这部分服务后来发展为了蓝城兄弟重要业务之一，Blued也成为全国不少城市防艾组织宣传平台。2009年，马保力与几个创始团队成员租了一辆卡车，将淡蓝 在河北秦皇岛市的一些办公用品通通拉到北京，正式开启了北漂生涯。2011年，马保力做了一个重要决定，辞去警察工作，全心投入LGBTQ 区活动。也是在这一年，他成立了蓝城兄弟，并于次年推出移动应用程序Blued，2015年上线国际版应用。最难的时候，蓝城兄弟拿不到融资，也没有钱租房子，大家只能在北京五环外的一处地下室凑合，几个人吃住在一起，轮流做饭洗碗，前景迷茫。庆幸的是，当时蓝城兄弟坚持下来了。Blued的推出彻底改变了同性群体的交友方式，将线下面对面交流或QQ 群交友，转向全新的软件。同志群体可以凭借地理位置发现身边好友，寻找到更多志同道合的朋友，分享聊天、发朋友圈。在那个对LGBTQ群体认知尚不完全、接纳度较低的年代，Blued成为了不少同志群体认识自我、聊天交友的启蒙软件。

其用户数也在持续攀升，截至上市前（2020年6月），Blued注册用户规模超过4900万，覆盖全球超过210国家和地区，平均MAU达600万，用户日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次。 而据Frost & Sullivan的 告，若以2019年平均MAU计算，Blued已是印度、韩国、泰国和越南最大的线上LGBTQ 区。马保力似乎离他的梦越来越近了。

2上市迷途

2020年7月，蓝城兄弟登陆纳斯达克，募资8480万美元。

虽然财 中会员收入近两年已经持续增加，但占总收入比重仍然较低，而用户活跃度还有下降趋势：2021年第四季度，蓝城兄弟MAU达到720万，同比下滑5.1%，这也是蓝城兄弟上市以来首次MAU同比增速下滑。有用户向全天候科技表示，自己已经几年没有登陆Blued了，除了因为找到了朋友，平台“吃相也越来越难看”，不少过去免费的功能已经开始收费，如“闪照”。过度追求商业化，让一批用户对Blued失去了热情。

3前路未卜

截至2021年底，蓝城兄弟现金及现金等价物仅剩3.5亿元，同比减少20.41%。如果按照过去一年的亏损来算，留给蓝城兄弟的时间屈指可数。

更糟糕的是，公司股价自上市不久（2020年7月中旬），便跌至发行价之下，随后整体延续颓势，特别是近五个月来都在2美元/股以下徘徊，最新股价 1.26美元/股，市值近4700多万美元，较上市首日收盘价（24.5美元/股）跌逾九成。

蓝城兄弟股价

站在十字路口的蓝城兄弟，将何去何从？虽然在蓝城兄弟的私有化公告中没有明确表示未来去向，但在今年1月蓝城兄弟宣布私有化要约后，国内最大 交出海公司赤子城科技在港交所公告，称会在3月31日前与Spriver Tech Limited及其一家全资附属公司合伙成立基金，参与蓝城兄弟的私有化交易。对于赤子城科技，不少国内用户或许比较陌生，但就用户规模和收入规模来看，它无疑是中国 交出海领域的佼佼者，在海外市场本地化和商业化方面有较强的能力，旗下产品矩阵丰富，包括Yumy、MICO、YoHo等多款音视频 交产品，用户覆盖中东、东南亚、北美、日韩、欧洲等市场。2021年10月，App Annie首次发布了中国非游戏公司/应用出海榜单。在这份榜单中，赤子城科技位列所有公司第六位， 交娱乐领域排名第四；而就上榜应用看，旗下MICO、YoHo与TikTok、iQiYi等产品同列前20，成绩瞩目。赤子城科技的版图，跨国家、跨人群、跨产品，能够满足不同地区不同人群的 交需求，唯独缺少LGBTQ板块。一旦私有化交易成功，赤子城科技无疑可以较低的投入收获720万月活的App，捕获一个全新的、极具消费潜力的市场。据沙利文研究院发布的《全球LGBTQ平台行业发展白皮书》（下称《白皮书》），2018年，中国LGBTQ 群体个人年度消费支出约为3120 美元，明显高于泛人群（约为2920美元）；由于经济负担较轻，LGBTQ人群倾向于在可自由支配的类别上花费更多，预计到2023 年这一数字将以8.4%的复合年增长率上升至1.2万美元。

《白皮书》还提到，2023年，全球LGBTQ群体人数预计将达到5.91亿，人口占比上升至约7.4%；全球LGBTQ在线 交市场规模将达到38.42亿美元，MAU将达到10.30亿（包含泛 交平台及LGBTQ群体垂直 交平台）。这样一家企业拿下蓝城兄弟，似乎也符合马保力在上市时提出的国际化目标，从这一角度看，会有一个双赢的结局。伤者只有夹在中间的蓝城兄弟投资者，毕竟公司上市以来股价持续走低，收购价也远低于发行价。但有了新股东的蓝城兄弟，终究不是最初的那个蓝城兄弟了。马保力曾经那个“淡蓝色的梦”也要守不住了，只能用“换一种方式陪伴”交代给创业20多年的蓝城兄弟。唯一庆幸的是，LGBTQ这个市场已经被认可，甚至充满潜力。