野村：金山软件目标价降至13.8港元 维持减持评级

野村发表研究 告称，金山软件(03888)第二季收入同比增长39%至19亿元人民币，较市场及该行预期分别低1%及2%。受累低利润率服务(如云业务)占比较高，毛利率同比下跌12个百分点至38.1%。该行将金山目标价由16.2港元下调至13.8港元，维持“减持”评级。

该行指出，公司第二季 游收入同比下降2%至5.7亿元人民币。由于《剑 3》表现令人失望，预计游戏业务疲弱表现将持续至下半年，以及2019年度 游收入同比下降10%，这会对金山的混合经营利润率添加压力，因游戏业务的利润率是最高。因此，该行预计金山2019年度一般公认会计原则(GAAP)经营利润率将为-8%(按年下跌3个百分点)。

该行表示，管理层虽然计划在10月尾或11月初，推出《剑 3》重大升级，若获玩家欢迎，对2020年度游戏收入增长有帮助，但对2019年度收入贡献有限。