腾讯音乐还在寻找发动机

腾讯音乐到了一个新阶段。

11月15日公布的财 显示，第三季度，该公司营收73.7 亿元，同比下滑 5.6%，环比上涨 6.7%；净利润10.6 亿元，同比增长38.7%;Non-IFRS 净利润为 14.1 亿元，同比增长 32.7%。

腾讯音乐的营收与利润，走出一条反比例曲线。

结构调整

客观上，营收持续下滑，与腾讯音乐业务结构有关。

具体来看，腾讯音乐移动端 交娱乐月活跃用户数(MAU)为 1.55 亿，同比下滑 24.4%； 交娱乐付费用户为 740 万，同比下滑 26.0%。 交娱乐每付费用户月度收益(ARPPU)同比上升 8.2%至177.3 元。

背后是，受到国家对于线上娱乐平台监管，娱乐平台活跃程度下降导致 MAU 减少，此外，整体宏观经济压力导致用户消费打赏意愿下降。抖音等短视频平台的强势扩张，也对腾讯音乐业务造成打击。

而在线音乐服务板块营收稳定增长，则对腾讯音乐业绩起到抚平作用。三季度，该板块营收 34.3 亿元，同比增长 18.8%，占总收入比例同比上升 9.6pct 至 47%。

动力来自会员订阅收入增长及数字专辑创收。

另外，腾讯音乐其他音乐服务收入 11.8 亿元 ，同比增长19.2%，环比增长53.2%。这主要得益于周杰伦新歌发行带动，截至三季度末，周杰伦数字专辑《最伟大的作品》总销量破 700 万，总销售额破 2 亿元。

也正是由于收入结构调整，腾讯音乐利润实现上浮。

三季度，该公司营业成本从2021年同期的55.0亿元下降9.7%至49.6亿元。以直播为主的 交娱乐服务收入下降使得收入分成成本下降为主因。

同期，腾讯音乐毛利同比增长4.1%至24.0亿元。毛利率从2021年三季度的29.6%增至32.6%。

毛利率上升主要由于该公司对内容成本的有效控制，包括直播业务的收入分成成本，以及经营成本效率的改善，同时受益于广告服务收入和数字专辑销售收入的增长。

第三季度，腾讯音乐经营开支总额同比下降12.3%至14.4 亿元。成果来自其销售及市场推广开支同比下滑58.3%至2.45亿元。

下个增量？

诚然，从财务上，腾讯音乐正在走向正循环。

截至2022年9月30日，该公司现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额达254.5 亿元。这意味着，腾讯音乐短期内并无现金流压力。

但其营收增长天花板依旧显得有限，而这将直接限制利润空间。对腾讯音乐来说，找到媲美 交娱乐板块业务规模的发动机尤为重要。

目前这一进程似乎还不明朗。

在平台端，腾讯音乐旗下产品围绕“听、看、唱、玩”四大音乐娱乐支柱有所突破，并在长音频领域，推出一站式播客音频创作助手“声播APP”。

就此模型来说，广告或是下一个增量。三季度，腾讯音乐广告收入已进入正增长区间。

“随着我们主办和组织越来越多的活动，赞助广告继续以健康速度增长。这些活动包括TME Live等。此外，广告支持的免费收听模式强劲增长，现在约占在线音乐广告收入的10%。”财 电话会上，腾讯音乐首席战略官叶卓东称。

另据该公司首席执行官梁柱透露，与微信视频 的合作，是TME Live重要竞争力。“总体情况将继续改善，将继续推动广告赞助。”他说。

值得注意的是，广告市场依旧在承压。

11月16日公布的腾讯财 显示，三季度，该公司 络广告业务收入同比下降 5% 至215 亿元。若干行业广告需求持续疲软是销售下滑主要原因。

但至少，腾讯音乐依旧对未来表现得乐观。三季度末，该公司已完成了去年公布的10亿美元股票回购计划中超8亿美元的回购。

11月16日，腾讯音乐 收22.55港元，涨幅29.00%。

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