医疗基金何时才能回本，你真的了解葛兰吗？

一． 基金经理介绍

葛兰，医学博士。拥有11年的证券从业经验，7年的基金经理管理经验。先后在国金证券，民生加银基金公司担任研究员。于2014年10月加入中欧基金公司，在2015年1月29日开始管理第一只基金——中欧明睿新起点混合基金，截止2021年3月31日，她管理着5只基金，总管理的基金规模为961.49亿元，基金管理规模最大的是中欧医疗健康混合基金，其管理规模为683.69亿元。在2020年的医疗板块大涨中，被基民捧为“医药女神”。

二．代表作：中欧医疗健康混合

1. 任职回 率.

葛兰从2016年9月29 开始管理中欧医疗健康混合基金，在任职6年的时间里，取得的总投资回 率为167.08%，年化收益率为19.18%，最高任期回 率为342.06%。葛兰之所以取得如此优异的成绩的原因有三：

第一：葛兰在发行该基金时，恰好是2015年熊市结束之后迎来的大盘反弹修复行情，沪深300指数在经过长时间的筑底后企稳并且走出上涨行情。

第二：葛兰发行医疗基金之后，医疗基金恰好迎来高速发展时机，特别是2019年到2020年期间，医药ETF的涨幅高达178.56%，而葛兰发行的中欧医疗健康混合基金恰恰是医药基金，正好切中了市场板块的中心逻辑。

第三：葛兰的个人能力比较突出。用“医药ETF”对比葛兰的业绩水平。葛兰的中欧医疗基金的总投资回 率为167.08%，而医药ETF的总投资回 率只有50.39%，跑赢医药ETF整整116.69%。主要是得益于葛兰突出的选股能力和基金持仓高度集中，股票持仓占比基本都是90%以上，坚定持有优质的医疗板块细分龙头，如“牙茅”，“药茅”，“眼茅”等等，在医疗板块集体上涨中，取得超额收益。

2. 最大回撤率.

葛兰在管理中欧医疗健康混合基金后，一共经历了两次较大的回撤，第一次是2018年上证指数创下近年最低点，第二次是2021年下半年以来，医疗板块板块单边下跌，并且在2022年的时候，上证指数也开始单边下跌的行情。2018年期间，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金最大回撤为39.24%，2021年以来最大回撤为44.42%。

对比一下“医药ETF”的表现，在2018年期间，葛兰的整体最大回撤为39.24%，而医药ETF在当时的最大回撤为42.37%。在2021年期间，葛兰的最大回撤为44.42%，而医药ETF的最大回撤高达48.76%。葛兰的回撤能够比医药ETF基准做得好的原因是持仓了相对抗跌的医疗板块细分龙头，并且在市场单边下跌时，也做出了相对应的股票仓位调整。但是对比另一个“医药女王”赵蓓还是不足的。赵蓓在2021年期间最大回撤37.92%，远远跑赢葛兰的44.42%，主要是因为葛兰的股票仓位太多和持仓非常集中，并且“船大难调头”，无法很快调仓去降低风险。

3. 投资风格

葛兰管理的基金风格偏向于大盘成长型，比较偏好高市盈率的成长型医疗股票，特别是CXO行业细分龙头股票，重视企业的垄断能力和业绩持续稳定增长。

4. 从十大重仓股上分析：

从葛兰管理的中欧医疗健康混合基金的十大重仓股可以发现，葛兰偏好CRO（医药研发外包）相关的公司，所以第一持仓大幅重仓了在CRO行业里全面的行业龙头“药明康德”，并且持有把外包生产设计最好的凯莱英，临床试验最好的泰格医药，小分子药物研发前期的最好的康龙化成，与国外接触最多，创新潜力最强的博腾股份这五大持仓股票，前十大持仓中CRO相关的股票持仓高达31.31%。其他重仓的股票就是行业细分龙头，比如“眼茅”爱尔眼科，“牙茅”通策医疗，“器械茅”迈瑞医疗，“中药茅”片仔癀和“疫苗茅”智飞生物。都是在行业里面用着最顶尖技术，护城河比较高，市场占有率也非常高。从这十大重仓股可以看出，葛兰非常重视上市公司的核心竞争力。

5. 从基金换手率角度分析.

从葛兰管理的基金换手率中可以看到，她管理的基金的换手率目前总体上是比较低的，基本都在150%以下，特别是2021年的一季 ，基金换手率仅仅为84%。对比一下之前她的基金换手率基本在300%以上，甚至最高的时候达到700%，可以看出葛兰的投资心态经过了2018年熊市的历练后变得相对优秀很多。

6. 从持有人结构的角度分析：

在持有人比例中，我们可以看出，机构投资者的比例目前一直在降低，而个人投资者的比例在增加，说明机构并不看好葛兰接下来的表现，但是个人投资者看好葛兰接下来的表现，在内部持有上，持有比例也是在下降，说明内部基金公司并不看好葛兰。

客观来说，虽然葛兰的管理规模最大，但是在医疗基金里面她既不是最能打，也不是最能扛打的，并且管理规模大对一个优秀的基金经理来说，其实是一个减分项，因为“船大难调头”，我们在选择一个基金经理时，一定要全面了解这个基金经理方方面面，综合考虑后长期持有，或许这才是基金投资最好的方法！