中高层人事震荡 安信证券投行业务急刹车？

安信证券副总裁、分管投行业务的高管秦冲离职、失联的传闻，一石惊起千层浪。这也令正处于“高速路”上的安信证券投行业务平添些许悬念。

秦冲2007年进入安信证券，2012年出任副总裁一职，分管投行业务，迄今已在安信证券工作十余年。对于2006年成立的安信证券而言，秦冲是当之无愧的“老将”。若离任传闻属实，对正处于“上升期”的安信证券投行业务将有何种影响，成为市场关注的重点。

根据安信证券2021年半年 及公开信息，安信证券当期投行收入在行业排第12名，同比提升8名；在新三板主办券商方面，安信证券督导公司数量排名前五。

多名老将离任

按照任职换届周期，安信证券上一次完成经营班子的换届工作是在2019年，那么秦冲任期尚未自然到期，此时传出离职消息或另有原因。由于未能获得安信证券等相关方面回应，秦冲离职背后原因尚无法确认。

实际上，今年以来，安信证券已有多位“老将”离开。2021年3月，安信证券“元老级”的高管、原副总经理李军病逝。公开信息显示，李军参与安信证券筹建，在任期间分管过多个条线业务，2016年起，分管安信证券的自营投资业务，2018年开始组建权益投资部，成立量化投资部。数据显示，2018年到2020年末，安信证券的自营证券投资规模逐年增长，年均复合增长5.71%。

目前，安信证券原8人的高管团队（2019年经营班子换届后），如今一共7人，若秦冲离职消息属实，那么安信证券的经营班子成员将降至6人。同时，2019年换届后的“一正四副”格局（其中一位副总经理由董事会秘书兼任），将变为“一正两副”，若不想打破此前的格局，两个副职的补位，将成为当前重要的人事谋划问题。查询安信证券的招聘计划可以看到，今年上半年其官 公开招聘两名副总裁，分别分管自营证券投资业务、经纪和财富管理业务。

除了分管业务条线，子公司方面谁来“接棒”，也可能存在与之相继的调整可能。以安信证券海外全资子公司安信国际的董事长一职为例，若秦冲离任落地，该岗位人事或也存在变动可能。

安信国际在中国香港地区的中资券商中排位靠前，在安信证券的发展战略中，安信国际亦作为其国际业务的“出海舰队”，承担着重要功能。截至2021年3月末，安信国际总资产76.82亿港元；净资产18.36亿港元；2021年一季度，实现营业收入9506.02万港元，利润总额2764.72万港元，净利润2204.72万港元。

除了高管震荡，中层管理团队也相继流失。不久前，安信证券研究所副所长、所长相继离任。具体来看，2021年8月，安信证券研究所所长胡又文离任，“加盟”民生证券。公开信息显示，胡又文主要研究领域为计算机行业，自2010年加入安信证券研究所，在安信证券亦有较长时间的工作履历，曾在2014年至2017年连续四次获得新财富计算机行业第一名。2021年6月末，安信证券研究所副所长、军工行业首席分析师、被业内称为“军工一哥”的冯福章离任。冯福章于2014年至2020年连续七年摘得新财富最佳分析师军工行业第一名，2017年从中信建投军工离职转投安信证券时，安信证券给出了副所长的职位。日前，有媒体 道称，安信证券已发文拟任命安信证券研究中心总经理助理、环保及公用事业首席分析师邵琳琳为安信证券研究中心总经理（亦被认为是研究所所长职务）。

影响几何

多位“老将”的离开，对于安信证券将产生什么影响？

就自营业务和卖方业务来看，今年一季度末，安信证券自营业务中，违约债券尚未收回的规模为4.57亿元，计提减值准备未能覆盖未回收金额。联合资信对此提及，将对违约债券的回收情况保持关注，并关注其可能对公司利润产生的影响。而与“人”有较大关系的卖方业务上，Wind数据显示，2021年中 ，安信证券在今年上半年券商分仓佣金排位中处于第18位，总佣金2.2亿元，2020年其排在第20位，全年总佣金3.19亿元。该排位在近几年一直较为稳定。但是上述人事调整会否影响后续分仓情况，暂不可知。

不过，资深人力资源服务专家汪张明提及，一般而言“业务线的‘老领导’离职，对稳定军心、承诺交付、项目可持续性、业绩预期会有一定影响。”整体来看，Wind信息显示，安信证券近年来业绩表现持续向好，今年上半年继续保持增长，实现营业总收入60.48亿元，同比增长21.74%；归属于母公司所有者的净利润24.1亿元，同比增长24.87%。截至今年6月末，安信证券总资产2290.63亿元，净资产447.46亿元。

而上述增长中，投行表现更为突出。细化来看， 告期内安信证券投行业务收入6.63亿元，较上年同期大幅提升73.74%。经纪业务收入22.36亿元，同比增长18.18%；资产管理业务收入2.30亿元，同比增长21.95%；信用业务收入8.36亿元，同比增长14.18%；投资业务收入13.19亿元，较上年同期减少5.47%。

安信证券近年来由于较早进行布局，投行发展态势较好。从行业排位来看，安信证券整体的营业收入当期行业排名第16位，净利润行业排名第13位，总资产行业排名第14位，净资产行业排名第14位。但其投行业务的多项行业排位均高于上述整体业绩和规模的排名。

具体而言，其投行收入行业排名第12名，同比提升8名（根据中国证券业协会统计的《证券公司经营数据统计表》）。 告期内股票主承销收入行业排名第8；上半年IPO家数和承销收入均排名行业第8；完成精选层挂牌家数排名行业第1。同时储备项目方面，截至2021年6月末，科创板IPO在审7家，行业排名第9位；创业板IPO在审12家，行业排名第12位；精选层挂牌在审6家，行业排名第2。

不过，就在今年8月，证监会 站一连公开12张投行业务违规处罚信息，其中就有安信证券及其相关保荐代表人。东方日升可转债项目（后撤回）上，保荐机构、主承销商安信证券及保荐代表人因存在“申请文件或信息披露资料存在相互矛盾或者同一事实表述不一致且有实质性差异”的情形，证监会根据相关规定，决定对安信证券出具警示函；对两位保代出具警示函并同时采取三个月内不接受其出具的发行证券专项文件的监管措施，在此期间，中止审查由二人出具的发行证券专项文件。

从更大维度上看，对于企业而言，“老将”的离开对于经营往往带来一些不确定性。“‘老将’离任可能会随之带来某些业务资源及优秀团队的流失，另外还会影响公司的经营策略和企业文化，总之会给公司带来一些不稳定因素。”中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁仅从企业治理角度，就高层人事稳定问题提道，“对于成熟的公司而言，要更多依靠制度而不是个人，从公司治理的角度，可以实行决策权与执行权分离，由董事会保持公司战略稳定，进行风险防控。职业经理人最好不要兼任董事，防止经理个人离职对公司造成过大冲击。另外，公司要有中长期激励措施，比如持股、期权等，使经理人即使离职，也与公司形成一定程度的利益捆绑。”