JFrog4.05亿美元（IPO）营收增速强劲
根据S-1 ，JFrog（FROG）打算通过首次公开募股筹集4.05亿美元。
该公司为全球DevOps团队提供持续的开发发布管理软件。
FROG取得了令人印象深刻的业绩，但是IPO的价格似乎很完美，在当前动荡的股票市场中，可能会有机会以低于IPO的价格在公开市场上购买股票。
总部位于加利福尼亚州桑尼维尔的JFrog成立是为了开发集成的全功能系统，以使DevOps团队能够更快，更轻松地开发和部署新的软件版本。
管理层由联合创始人兼首席执行官Shlomi Ben Haim先生领导，他曾在AlamCSP（一家由Malam Group收购的软件实施公司）任职。
该公司开发了一个强大的合作伙伴计划，该计划由三种合作伙伴类型组成：转销商，技术合作伙伴和解决方案合作伙伴。
该公司的主要产品包括：
Artifactory-神器库
X射线-安全性和合规性
管道-CI / CD自动化
发行-受信任的软件版本
JFrog已经从包括Gemini Israel Ventures，Scale Venture Partners，Sapphire Ventures，Insight Partners，Dell和Qumra Capital在内的投资者那里获得了至少1.758亿美元的投资。
截至2020年6月30日，该公司拥有约5800个客户，客户群众多。
该公司提供了多层订阅结构，利用免费试用和开源产品来吸引企业尝试集成服务。订阅产品包括：
JFrog Pro
JFrog Pro X
JFrog企业
JFrog企业增强版
随着收入的增加，销售和市场营销费用在总收入中所占的百分比一直在下降。
在最近的 告期内，销售和营销效率比率（定义为每美元销售和营销支出产生了多少新收入）为0.8倍。
40规则是软件行业的经验法则，它说，只要总收入增长率和EBITDA百分比总和等于或超过40％，该公司就处于可接受的增长轨道上。截至2020年6月30日，FROG的最新计算为49％，因此该公司在这方面做得很好。
基于2020年上半年的年度平均收入，每位客户的平均年收入为$ 23,880。
截至2020年6月30日，公司基于美元的净收入保留率是139％。
任何超过100％的数字都表示该公司正在从每个客户群体中产生额外的收入。139％的数字非常好，表明产品市场适应性强和高效的”土地和扩张”销售与营销结果。
根据MarketsAndMarkets 的2018年，DevOps软件的全球市场在2017年估计为29亿美元，预计到2023年将达到103亿美元。
从2018年到2023年，这表示预测的复合年增长率将达到24.7％。
这种预期增长的主要驱动力是对持续不断的软件发布功能的需求日益增长，因为组织寻求通过其卓越的软件系统运营来获得优势。
此外，组织正在寻求成本更低的结构，更高的自动化程度，更高的敏捷性和更快的应用程序交付周期。尽管北美市场代表了最大的需求，但预计亚太地区市场将在此期间以最快的速度增长。
主要竞争者或其他行业参与者包括：
IBM（红帽）（IBM）
关键软件和VMware（VMW）
亚搏体育app（Microsoft）（MSFT）
声纳型
字母（GOOGL）
亚马逊（AWS）（AMZN）
JFrog最近的财务业绩可以总结如下：
收入大幅增长
毛利润增加，毛利率高但可变
接近收支平衡的经营亏损
经营活动产生的现金流量增加
以下是从公司的注册声明中得出的相关财务结果：
截至2020年6月30日，JFrog拥有1.442亿美元的现金和9950万美元的总负债。
截至2020年6月30日的十二个月中的自由现金流为1,320万美元。
JFrog打算通过其普通股的首次公开募股筹集4.05亿美元的总收益。
该公司将出售800万股，出售股东计划出售356万股，每股中点价为35.00美元。
假设首次公开募股成功，该公司在首次公开募股时的企业价值约为31亿美元，这不包括承销商超额配股权的影响。
若不包括承销商期权和私募股份或限制性股票的影响，流通股与流通股之比约为13.05％。
管理层表示将使用IPO的净收益，具体方法如下：
我们目前打算将从此次发行中获得的净收益用于一般公司用途，包括营运资金。此外，我们可能会使用从此次发行中获得的部分净收益来收购或投资于业务，产品，服务或技术。但是，我们目前没有任何重大收购或投资的协议或承诺。
管理层关于公司路演的介绍。
IPO的上市账簿管理人是摩根士丹利，摩根大通，美国银行证券，KeyBanc Capital Markets的，派珀·桑德勒和合作，投资公司Stifel，威廉·布莱尔，奥本海默和公司和李约瑟和公司。
评论
JFrog正在寻求美国公共资本市场投资以实现其增长计划，并希望某些出售股东减少其头寸，其中包括联合创始人兼首席执行官Shlomi Ben Haim。
随着公司经营盈亏平衡和正的经营现金流，公司的财务状况在主要指标上显示出强劲的增长。
随着收入的增加，销售和营销费用在收入中所占的百分比有所下降；其销售和营销效率率略有下降。
DevOps软件的市场机会预计在未来几年中将以非常强劲的速度增长，因此该公司具有强大的宏观行业动态。
摩根士丹利（Morgan Stanley）是主承销商，在过去的12个月中，由该公司领导的首次公开募股（IPO）自首次公开募股以来平均回 率为58.4％。在此期间，这是所有主要承销商的顶级业绩。
关于估值，管理层要求首次公开募股的投资者支付24.5倍的EV /收入倍数。
根据公开SaaS公司倍数的，股票市场对它们的估值是历史最高水平：
JFrog寻求以高于未来12个月的收入权益价值加权20.4倍的价格上市。
因此，IPO的价格似乎是完美的，这引起了人们的关注，并且通常使我设法避免为此类IPO支付过多的费用。
我对FROG的处理方式是观看它的首次亮相并采取观望态度。
当前的整体股市显示出大幅波动的迹象，因此可能会有机会以暂时降低的价格在公开市场上购买股票，所以我对IPO的看法是中立。
预计IPO定价日期：2020年9月15日
巴西远程教育公司Vitru Limited寻求2.58亿美元IPO
根据F-1 ，Vitru Limited（VTRU）打算通过首次公开募股筹集2.58亿美元。
该公司为巴西的大专学生提供在线远程学习和离线中心系统。
VTRU的短期增长结果正在急剧放缓，拥有大量可出售的股东，巴西仍处于Covid-19大流行感染持续高发的状态。
位于巴西弗洛里亚诺波利斯的Vitru成立是为了在虚拟学习环境中为位于巴西的大专学生开发和提供200多个主题的课程。
管理层由董事长布鲁诺·扎伦巴（Bruno Zaremba）先生领导，他自2020年以来一直在该公司任职，之前曾担任BK Brasil Operacao e Assessoria a Restaurantes SA的董事，汉堡王及巴西相关品牌的所有者和经营者。
该公司拥有3600多名导师，并通过所谓的”混合”模式运营600多个”中心”，代表了数字学习和每周与专门的本地导师面对面开会的结合。
Vitru已从包括Mundi Holdings I和II，Vinci Capital Partners II，Agresti Investments，Botticelli Investments，Caravaggio Investments，Raffaello Investments和NB Verrocchio在内的投资者那里获得至少1.04亿美元的投资。
该公司通过数字营销渠道（例如Google，YouTube，Facebook和Instagram）以及更传统的手段，包括广播，电视，广告牌和印刷媒体，开展全国和本地营销活动。
本地营销活动通过”集线器”进行合作，他们在此过程中提供了意见。
销售费用占总收入的百分比随着收入的增加而变化。
在最近的 告期内，销售效率率（定义为每美元销售支出产生了多少新收入）从0.6倍下降到0.3倍。
根据Ken Research 在2015年的市场，到2020年底，巴西的整个教育市场预计将超过3500亿美元，其中K-12细分市场的市场份额最高，约为教育市场的2/3。总数。
从2010年到2015年，巴西教育市场的复合年增长率为8.8％，到2018年的复合年增长率为4.1％。
预期增长的主要驱动力是政府和私人在教育方面的支出增加，城市地区私人机构替代方案的数量增加以及广泛使用数字技术来提供学习机会。
同样，以前强劲的增长率主要归因于”东北地区最大的伯南布哥州之间的伙伴关系，伯南布哥州与多家公司结成伙伴关系以提高教育水平”。
管理层表示，没有直接可比的竞争对手。
Vitru最近的财务业绩可以总结如下：
营收不断增长
毛利润增加，但毛利率降低
营业利润和利润率的波动
经营活动产生的现金流量增加
以下是从公司的注册声明中得出的相关财务结果：
截至2020年6月30日，Vitru拥有4,330万美元现金和1.5亿美元总负债。
截至2020年6月30日的十二个月内，自由现金流为710万美元。
Vitru打算通过普通股IPO筹集2.58亿美元的总收益。
现有股东计划出售523万股，Vitru将出售600万股。
假设首次公开募股成功，该公司在首次公开募股时的企业价值约为5.148亿美元，其中不包括承销商超额配股权的影响。
若不包括承销商期权和私募股份或限制性股票的影响，流通股与流通股之比约为48.7％。
管理层表示将使用IPO的净收益，具体方法如下：
我们打算将此次发行的净收益用于通过扩展混合平台和课程产品，收购以及其他一般公司用途来实现有机增长。
尚无管理层对公司路演的介绍。
首次公开募股的上市账簿管理人包括高盛，美国银行证券，伊图商业银行，摩根士丹利，布拉德斯科BBI，BTG Pactual，瑞士信贷和桑坦德XP Investimentos。
评论
Vitru正在为其出售股东以及公司的有机增长计划寻求美国公共资本。
尽管巴西发生了Covid-19危机，但VTRU的财务状况显示收入继续持续增长，尽管最近一段时间的增长率有所下降。
该公司已经进入了令人赞叹的有利可图的领域，但有人想知道这样做是否是为了IPO的”窗口修饰”目的。
销售费用占总收入的百分比随着收入的增加而变化；最近一段时间，其销售效率下降了一半。
在巴西，数字初等专科教育的市场机会是强大的，并且公司采用了一种混合方法来保持学生的参与度和前进性。
高盛（Goldman Sachs）是主承销商，在过去12个月中，由该公司领导的IPO自首次公开募股以来平均产生68.5％的回 。在此期间，这是所有主要承销商的顶级业绩。
关于估值，与快速增长的Arco平台相比，VTRU的产品似乎价格合理。
但是，VTRU的收入增长和销售效率已经下降，这很可能是Covid-19大流行的结果，而ARCE却以高增长率向前发展。
鉴于该公司的短期增长业绩急剧放缓，主要的销售股东或有条件以及巴西持续高涨的Covid-19大流行性感染率，我对IPO的看法是中立。
预计IPO定价日期：2020年9月16日。
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