交银国际：予金山软件买入评级 看35.78港元

金山软件

金山软件公布1Q15 财务业绩，其中收入为人民币11.1 亿元，较我们估计的人民币9.98 亿元高11%，原因是猎豹移动的收入较预期高；纯利达人民币1.15 亿元，环比／同比下跌34%／53%，较我们估计的人民币1.85 亿元低38%，主要由于营运支出较预期高所致。猎豹移动的收入达人民币6.72 亿元，其中55%来自移动业务。每日上载至金山云的平均数据量由一年前的122 太位组上升至296 太位组。由于猎豹移动表现稳健，我们将2015E／2016E 收入预期上调10%／7%，惟我们下调2015E 余下时间的OPM 预期，部份抵销了收入预期上调的影响力。我们将2015E 每股盈利预测由人民币0.62 元(即0.78 港元)下调至人民币0.58 元(即0.74 港元)，并将目标价由30.24 港元上调至35.78 港元，维持长线买入评级。