华宇软件:“依法治国”提升行业需求,积极布局“自主安全可控”

结论与建议:

公司2014年实现营收9.03亿元,YOY增长34.75%,净利润1.47亿元,YOY增长22%,业绩表现符合预期。利润分配预案为每10股转增10股派发现金股利1元。公司预告1Q15净利润同比增长20%-50%。随着“依法治国”的推进,政法系统信息化建设力度加大,公司行业优势地位明显,将分享行业成长机遇。食药监管平台建设扩展至全国,食品安全业务规模继续扩大。

此外,公司提前布局“自主安全可控”领域,15年相关业务有望获得突破。

公司积极推进幷购战略,加快市场拓展,战略布局新业务。目前公司股票因策划重大事项而停牌,新的并购项目将进一步提升公司的业绩增速。考虑浦东中软2015年幷表对公司净利的增厚,我们预计公司2015-2016年实现净利润2.19亿元和2.79亿元,YOY+48.5%和27.6%,每股EPS1.44元和1.84元,对应P/E40倍和31倍,维持“买入”投资建议,目标价65元(15年45X)。

2014年净利增22%,1Q15预增20%-50%:2014年公司实现营收9.03亿元,YOY增长34.75%,净利润1.47亿元,YOY增长22%,业绩表现符合预期。其中4Q14营收和净利润分别为3.66亿元和0.53亿元,YOY增长43%和30%。公司利润分配预案为每10股转增10股派发现金股利1元。公司预告1Q15净利润同比增长20%-50%。

政法信息化提速,15年仍有望维持较快增速:2014年公司法院业务收入5.54亿元,YOY增长35.43%,检察院业务收入1.61亿元,YOY增长108.21%,增速较前几年显著提升。得益于依法治国、司法改革的推进,法院和检察院的信息化建设力度明显加大,预计15年公司政府业务仍将保持较快增长。此外,公司于年初完成对浦东中软90.185%股权的收购,将有利于增强公司在华东地区法院业务的竞争实力,浦东中软幷表将进一步提升公司政法业务业务增速。

食品安全监管平台建设有望全国推广:2014年公司食品安全业务收入6831万元,YOY增长123.65%。公司在食药监管理各个环节已有完成产品线覆盖,相继中标北京、三亚、武汉、南宁等地监管平台建设项目,随着国家食品安全保障工作的推进,食药监管平台建设有望扩展至全国。

15年公司食品安全领域新签合同额超过千万,3月又中标内蒙通辽的肉类质量安全全流程溯源系统。乐观预期15年食品安全业务有望继续保持快速增长的势头。

积极部署“自主安全可控“业务:随着国家 络信息安全战略的推进,“自主安全可控”成为电子政务建设的关注重点,公司在相关领域早有布局,15年将积极部署落实相关战略,使之成为继法检、食品安全之后有一个重要业务方向。目前公司参与的项目规模已经超千万,主要集中在应用解决方案,15年相关业务将有一个良好的开局。

盈利预测:考虑浦东中软2015年合幷 表对公司净利的增厚,我们预计公司2015-2016年实现净利润2.19亿元和2.79亿元,YOY+48.5%和27.6%。

每股EPS为1.44元和1.84元,P/E为40倍和31倍。