跟我学：如何才不会踩中商誉的地雷股

最近这几年，因为商誉而导致公司巨亏的情况不断增加，最有名的案例当属天神娱乐。天神娱乐原第一大股东朱晔曾在2015年耗资1500万元人民币竞得与股神巴菲特共进午餐的机会，天神股价也在股神的光环照耀下一飞冲天，在午餐后的三个月时间里接近翻倍。可是仅仅过去了3年，2018年公司年 显示巨亏75亿，而其中48亿的亏损就是来自商誉的减值。

什么是商誉？

商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如 会平均投资回 率）的资本化价值。我估计绝大多数人看完这一句话，一定会感觉比不看的时候更晕。其实我们可以简单的举个例子来说明，假设甲公司的净资产有2亿，但是因为发展前景看好，此时乙公司愿意以5亿元的价格来收购，那么多出来的这3亿就是商誉。在收购完成后，乙公司的资产负债表上，我们可以看到会被记3亿的商誉。

从这个例子中，我们还可以得知，商誉基本上都是在收购的时候产生的，所以凡是进行大手笔收购的公司，也是商誉潜在的暴雷对象！！！

如何查询商誉？

我们以在东方财富 查询天神娱乐的商誉为例进行说明。首先打开首页（请使用电脑打开 页，不要用手机APP），在首页的搜索框中输入你想查询的公司代码或者名字，然后选择查行情。

在打开的页面找到财务分析，点击进入

进入以后向下找到杜邦分析，这里可以选择你需要查询的具体时间，在右方就可以看到商誉、资产总额、负债总额等相关数据了。

什么时候商誉会爆？

多数情况下，商誉在公司的资产负债表上都会一直存在，根据现有的会计准则，也不会做任何的处理，但是如果当产生商誉的资产发生减值，这个时候就需要对商誉进行减值处理。简单的说，原来预计这个资产一年可以产生1亿的利润，但是现在很可能只有1000万元，就是意味着这个资产不值原来预计的那么多钱，这个时候就需要对商誉进行减值处理，地雷就这么爆了。

什么样的公司商誉要爆了？

刚刚说到当收购的资产出现减值的情况下，商誉会爆雷。也就是说，如果发现收购的资产业绩不佳，那么作为收购方的公司就很可能商誉减值。假设乙公司收购了甲公司，甲公司承诺未来3年利润不低于1亿元，而两年过去了，甲公司的利润总和加在一起只有2000万元，从这个角度判断，未来的一年完成1亿元的目标很困难，那么甲公司违反业绩承诺的可能性就大。而此时乙公司再过一年就很可能需要做商誉的减值处理，于是爆雷了。

所以我们要紧盯的是，那些被收购的企业如果业绩不达标，这个时候作为收购方的上市公司风险就会很大了。

什么样的公司商誉危害最大？

这是天神娱乐2017年年 显示的数据，很清楚可以看到，资产总额为146亿，负债总额为50.7亿，表面上看净资产有95.3亿，但是其中有65.4亿是商誉，占到了净资产的68.6%，如果扣除商誉后，公司的资产负债率会达到63%！要知道这个负债水平，银行都不会给他们批贷款了。

所以凡是商誉占公司净资产比例很高而且商誉数额很大的股票，一旦商誉暴雷产生的后果相当严重，这种公司的商誉杀伤力最大。

商誉都是不好的吗？

其实商誉对于企业来说，也有很好的正面意义，这样可以帮助企业进行一些良性的并购，但是前提是被收购方的资产优良并且有很好的业绩表现。

例如这是另外一家公司的财务 告，目前资产总额1980亿，负债总额1315亿，净资产为665亿。这个公司的商誉241亿，占净资产比例的36%，但是为什么这家企业就不会爆雷呢？因为这家企业收购的标的业绩表现良好，给公司的创造了很好的利润，并且一直非常的稳定。根据会计准则，无须对商誉做减值处理，自然就会一直健康的经营下去了。

防范商誉地雷的要点

以下类型的公司发生商誉地雷的可能性大

1、被收购公司的业绩不佳

2、商誉数额大，占净资产的比例高

3、收购标的接近业绩承诺到期日，且业绩始终不达标

4、股价因为被收购的资产被炒的很高，涨的越高，跌下来的幅度就会越大

商誉本身不是什么坏事，收购重组也是被监管部门支持的，投资者也很欢迎，但是如果为了炒作而盲目收购高价的垃圾资产，对于上市公司本身和投资者来说都是灭顶之灾。适当翻看财务 表，可以有效规避风险，商誉地雷，再也踩不到你的身上。