[闽南 ]
今日起，A股正式开门迎接新经济“独角兽”。符合条件的企业可以向证监会申 IPO或发行CDR的材料了。
6月6日深夜，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份规章及规范性文件，正式拥抱新经济。
时 君为大家整理了关于CDR，投资者最需要了解的15个核心问题：
1. 什么是CDR？
三个条件：
存托人签发
以境外证券为基础在中国境内发行
代表境外基础证券权益。
随便举个例子：招商证券在A股发行的以百度美股为基础的存托凭证。在这里，招商证券是存托人，百度的美股是基础证券。
2. 去哪买？
即存托人有哪些：
中登公司及其子公司
经批准的商业银行
券商
3. 怎么买？
总体考虑是比照A股交易方式。
这样有利于保证交易制度基本稳定，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。
4. 谁都能买吗？
证监会未对参与试点的投资者门槛作出规定，仅从投资者保护角度对投资者适当性作出要求，具体等交易所在业务规则中予以明确。
5. 价格怎么定？
发行价和估值由专业机构投资者在在充分询价的基础上确定。
6. 上的都是“独角兽”？
总体上看，门槛高于市场口语化说法的所谓“独角兽”企业标准。
7. 试点的都是挑出来的，闭着眼睛买？
错。监管部门不背书，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，还是得靠投资者自身判断。
8. 会不会对A股资金面造成压力？
中金公司测算，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000亿-3000亿元左右。约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。发行时也会把握好试点的数量和节奏，平稳有序地开展试点工作，不会一哄而上。
9. 买这个存托凭证的收益不如直接买美股、港股吧？
是一样的。会保障两者权益相当，不得存在跨境歧视。但在投票权上可能有差异，即“同股不同权”，具体怎么样，公司招股说明书上会写清楚。
10. 对哪些公司利好？
新规迎BATJ等巨头们回归，以及其他新经济独角兽企业们上市，一轮科技股浪潮或将展开，包括互联 、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。
11. 哪些公司可以发CDR？
基本条件包括持续经营三年以上、最近三年内实控人未变更、公司三年内无重大违法行为、董监高近期无重大违法失信记录等，最终入选的公司肯定会远远高于这些标准，首批公司可能是BATJ小米这种级别的。
《若干意见》规定的试点企业选取标准包括：
12. 可以通过发CDR在A股重组上市吗？
不能。
13. 信披怎么看？
境外证券的信披需同步披露在A股，且“就高不就低”，就是境外要求披露的，A股也要披露；境外不要求披露，达到A股披露要求的，需在A股披露。在A股的披露语言为中文，不用担心看不懂。
14. 会有退市情形吗？
存托凭证暂停、终止上市的情形和程序，由证券交易所业务规则规定。
15. 万一它违法怎么办？毕竟漂洋过海的。
证监会已同61个国家和地区的证券期货监管机构签署了67份双边监管合作谅解备忘录。
试行管理办法五大看点
此次一共发布了9份文件：
《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）
修改并发布：
同时发布：
《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》
《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则（试行）》
《公开发行证券的公司信息披露编 规则第23 ——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》
《试点红筹企业公开发行存托凭证并上市申请文件》
《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》
《公开发行证券的公司信息披露编 规则第22 ——创新试点红筹企业财务 告信息特别规定（试行）》
二是在发行时机和发行节奏方面，证监会表示，将严格掌握试点企业家数和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。同时，要求发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制，促进专业机构投资者积极参与、审慎 价。
三是证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。证监会表示，拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。证监会将按照依法、全面、从严监管的要求，督促企业和中介机构对投资者切实负责，并严格按照法律法规，强化试点企业上市后的持续监管。
四是CDR相关办法此前已经历了一个月的征求意见期。对比来看，本次办法的内容与征求意见稿相比，内容未出现太大修改，仅在局部有小幅变动。
五是这些文件都是自公布之日起施行，也就是说立刻生效，有发行CDR需求的企业马上就可以按照这些办法正式申请发行了。
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