成本居高不下 鼎捷软件Q3利润收益惨淡

据鼎捷软件2021三季 披露，鼎捷软件总营收入11.72亿元，同比上升15.49%；归母净利润6695.64万元，同比下降15.93%；扣非净利润5324.47万元，同比上升78.96%。

图1 | 2018-2021前三季总营业收入及归母净利润比

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# 营收增长却伴随居高不下的成本 导致净利润收益惨淡

据三季 显示，鼎捷软件营业收入Q1-Q3均呈稳定增长趋势，同比往年前三季度来看，虽增幅趋势不大，但逐年收入都在增加。其中，2021年第三季度，鼎捷软件单季度主营收入4.49亿元，同比上升8.72%；单季度归母净利润3276.56万元，同比下降63.76%；单季度扣非净利润2794.49万元，同比下降43.05%。

据三季 显示，鼎捷软件三季度营业成本4.2亿，同比增长24.4%，高于营业收入15.5%的增速，导致毛利率下降2.6%。负债率35.32%，投资收益455.81万元，财务费用-335.3万元，毛利率64.25%。

图2 |2018-2021单季度营业收入及营业成本比

从近四年来看，鼎捷软件净利润收益一直非常惨淡，其高额营业成本是主要原因。图2中年份显示，鼎捷软件Q1均是亏损状态，为Q2、Q3造成一定拖累。其中，前三季度期间费用率为58.1%，虽然较去年下降2.4%，但同比2020半年 来看还是有所增长。

由此来看，一直以来，鼎捷软件的增长伴随的是高额的营业成本，尤其是销售费用，占比最高。

据半年 显示，鼎捷软件半年销售费用为2.251亿，同比2020半年同比增长3.78%，其中人工费1.78亿元，占比为79.08%；交通及差旅费9824万元，占比12.9%；房屋租赁、改良及物业、水电费为4723万元，占比为3.76%；广告宣传费为185.9万元，占比0.12%；销售佣金为265.6万元，占比为0.8375%；其他销售费用为3941万元，占比为4.7%。

高额人工费用的造成，除了员工日常工资以外，与2021年初鼎捷软件召开2021年第一次临时股东大会上，更新的激励计划有关。同比2017年，在激励人数方面也有所增长，从132人升至219人。并在会上，确定向10名激励对象授予189万份股票期权，行权价格为24.22元/份，向219名激励对象授予690万股第二类限制性股票，授予价格为12.11元/股。

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# 依赖高销售费用来维持业绩增长 并非长久之计

从销售费用结构可以看出，鼎捷软件人工费是占比最高的一项，对于其净利润收入造成主要影响。而且，同比竞争对手用友 络来说，要高出不少。据用友 络2021半年 显示，销售费用为7.876亿元，占比营收成本22.6%，其中人工费用为1.78亿元，占比销售费用22.6%。

从销售费用占比来看，竞争对手用友 络的人工费占比要低于鼎捷软件，而且差距明显。

有业内人士指出，如此之高的销售费用是否在说明，鼎捷软件严重依赖高销售费用来维持和驱动收入增长呢？高额的人工费用会对鼎捷软件的收入和市场地位形成多大冲击？公司是否必须依靠高销售费用和高人工费用来实现增长呢？

长期依靠高额的销售费用来保证营收增长并非长久之计，这是导致鼎捷软件净利润历年来持续“感人”的问题之一。

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# 业务拓展顺利 品牌效益提升 有望助长营收

据三季 显示，鼎捷软件经营性现金流大幅上升149.9%至1亿，表明当前业务拓展顺利，以及客户满意度持续提升。

据悉，近期有长航电机、上能电气、艾美特、华威电子、神州封头、茌平鲁环以及天鸿新材料等一大批行业明星企业携手鼎捷，进行信息化变革、布局智能制造，引入MES系统，着力搭建智能工厂。同时，鼎捷软件在近期获“2021卡恩奖十大优秀MES服务商”。

有业内人士表明，随着明星客户对公司智能制造相关产品的认可，提升公司产品品牌影响力，同时透过萃取头部企业的经营管理与工业机理并重新封装至软件中，进一步为其它大、中、小型客户赋能。

并且，为进一步服务制造业企业，深化企业数字化探索，鼎捷软件股份有限公司（以下简称“公司”、“鼎捷软件”），主营业务为软件及信息技术服务。

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鼎捷软件&工业富联 有望驱动公司长期增长

在用友 络、金蝶国际等公司全力向“云”转型时，鼎捷软件选择了不同的发展战略，以聚焦为主，它可以使产品更加专业化，但与此同时不能忽视发展速度放缓所带来的隐患。

虽然近几年鼎捷软件的增长速度明显落后于主要竞争对手。但经过技术不断的深入研发、产品的优化，鼎捷软件旗下管理软件产品在我国智能制造业管理软件市场的占有率为 14.7%，位居国产软件第一位。也因此让鼎捷软件积累了庞大的客户基数，截至2018年底，在大陆及台湾地区累计合作企业数量超过 50000 家，并与一大批优质客户形成了稳定的合作关系。

工业富联为进一步落实“智能制造+工业互联 ”双轮驱动的重要举措。在2020年7月，工业富联5.6亿“入主”鼎捷软件，也证明了鼎捷软件聚焦产品的发展战略方向没有错。工业富联表示，通过工业富联数字化工业鼎捷软件工业软件方面的设计、研发、运维等能力深度结合，进一步提升智能制造科技水平，以及工业互联 科技服务的整体实力。工业互联 +云转型的举措对于鼎捷软件来说，有望驱动公司长期增长。

强强联合的效益明显，鼎捷软件通过工业富联在工业行业的深度理解便可汲取到大量经验，并且工业富联的解决方案产品有望与鼎捷软件的工业软件产品进行深度融合，进而拉动公司产品需求。