题图丨图虫创意
Tiny Captial是一家很不一样的基金。
远离聚光灯，闷声发大财。
创始人Andrew Wilkinson高中开始创业，从大学辍学后创办了顶级设计公司MetaLab，随后创办Tiny Captial。
Tiny Captial被称为科技领域的伯克希尔哈撒韦，因其投资逻辑和基金运营模式像极了伯克希尔哈撒韦。
Tiny Captial不会像VC那样押注风险极高的早期公司，也不会像PE或并购基金那样买下多数控股权，在合适的时间点退出，而是买下公司，永远持有。
其投资收益不来自于股权收益，而来自于公司经营产生的现金流。正如喜诗糖果和GEICO之于伯克希尔哈撒韦。
MetaLab创办至今从未对外融资，放在今天硅谷的语境下，这是一家完美符合定义的bootstrapped公司（详见《拿不到VC的钱，还创不创业？》）。创始人Andrew Wilkinson曾经在很长一段时间里都不知道VC是干嘛的。
Tiny Captial由bootstrapped创业者创办，收购的标的几乎是清一色的bootstrapped公司，这是一家of the bootstrapped，by the bootstrapped，for the bootstrapped，原汤化原食的基金。
将bootstrapping进行到底
Andrew Wilkinson早在读高中期间就开始了创业，他的第一个项目是一个叫做MacTeens的 站，类似早期的3C产品评测 站（如泡泡 ），主要评测苹果的产品。
从大学退学后，Andrew Wilkinson做了一段时间的自由设计师。当他发现与自己竞争的同行们都来自于设计公司时，为了让自己看起来“专业”一些，成立了自己的设计公司MetaLab。
得益于出身于设计世家的创始人的独到审美，和做评测 站时累积下的名气，MetaLab成立不久就拿下了苹果公司这一大客户。发展至今，MetaLab已成为世界顶级的设计公司，客户包括Uber，Slack, Coinbase，Tinder，Headspace，Patreon等。
总结MetaLab的成功，离不开创始人的出生地：加拿大。
MetaLab位于加拿大BC省的维多利亚市（距离温哥华不远），也是创始人Andrew Wilkinson的家乡。当地设计师的工资比硅谷低大约40%。MetaLab的大客户主要是硅谷公司，赚到的是硅谷标准的设计费，作为运营成本的大头，付给员工的工资却是当地标准。
再加上当地远比硅谷便宜的办公室租金等，这就是今天常说的地理套利。
在一次论坛上，Andrew Wilkinson偶遇了同是加拿大公司的电商巨头Shopify（当时还是很小的创业公司）的两位早期员工，随后与Shopify建立了深厚的联系。
MetaLab不仅是Shopify 站的设计供应商，还是店铺主题（类似淘宝上的标准化店铺装修）等业务的主要设计供应商，覆盖了Shopify生态内的几乎每一个角落。
MetaLab从未融资，从成立的第一年就是盈利的，2012年前后，每年的净利润约500万美元。
在创业的过程中，Andrew Wilkinson认识了很多跟自己一样的bootstrapped创业者。这些创业者也跟自己一样，做着一门健康的，有利可图的生意，但很难资本化，也很难退出。
这样的公司没法快速扩张，没法上市，所以没有VC关注。同时因为体量不够，PE也不会关注。
Andrew Wilkinson和他的合伙人Chris Sparling是巴菲特和芒格的信徒。Chris Sparling至今的Twitter头像还是自己与芒格的合影。
他们意识到，还有好多和MetaLab一样的公司，每年有稳定且不菲的收入，为什么不能像巴菲特一样，以未来现金流的投资逻辑，把这些公司买下来，做一个科技领域的伯克希尔哈撒韦呢？
Tiny Capital应运而生。
投资互联 上的夫妻店
根据官 披露的数据，成立15年以来，Tiny Capital共控股了35家公司，只有2家公司被转卖或关闭，其他公司仍在持有。单笔投资额在100万美元到5000万美元之间，创始人将以全现金的形式退出。
Tiny Capital通常会投资在大众视野之外的，净利润稳定，毛利率高，有独特的护城河（如品牌， 区等）的公司。
针对投资标的的选择，Andrew Wilkinson总结，我们投资的公司，通常是“新西兰公司”（New Zealand company）。
所谓的“新西兰公司”，就像新西兰这个国家一样，孤悬海外，远离主要强国，不会有发生核战争的风险。同时，食品和能源能自给自足，能在不依赖国际贸易的前提下发展。
值得一提的是，Peter Thiel早在2017年即已获得新西兰公民身份，外界普遍猜测其动机是远离未来的国际政治动荡。
Tiny Capital控股的公司中，有以下几家比较有代表性：
Dribbble：专注设计师的 区和商业 交平台，对标Adobe旗下的Behance，可以类比成设计领域的LinkedIn。因先发优势和 交关系链，用户的粘性很高。
Pixel Union：电商装修 站。主要服务对象是Shopify的卖家。
Creative Market：设计素材的交易平台。
Designer News：专注于设计领域的行业新闻 站。
Castro：播客播放及管理软件。
Andrew Wilkinson曾在一次采访中称，我们的投资组合中，很多公司做的是互联 上的夫妻店生意（mom and pop, main street businesses of the internet）。
买下的不仅是资产
Tiny Capital从未披露过自己的运营数据，但参考其官 上披露的旗下公司总估值超过10亿美元，控股35家公司只有2家被关闭或转卖，投资的收益和成功率应该不错。
Tiny Capital的投资策略能成功，有以下几个因素：
Tiny Capital投资的是已经创立3到5年，有稳定利润的公司。其买下的不仅是资产和未来的现金流，还有时间和试错成本。与传统VC相比，Tiny Capital的投资风险显著降低。
投资完成后，Tiny Capital会另外更加适合的招聘CEO和管理团队。马斯克不是特斯拉的创始人，Facebook最初的构想也不来自于扎克伯格。擅长从0到1的人不一定擅长从1到10，擅长从1到10的人也不一定擅长从10到100。Tiny Capital借收购的契机，买下了将正确的人放在正确的位置上的机会。
Tiny Capital是一家对创始人非常友好的基金。交易一般在一个月内完成，创始人以全现金，无附加限制条件的形式退出。通常来说，做这种“不性感”生意的创始人，没有那么多“理想”和“情怀”，更加在商言商，愿意在合适的时机放手。这种特点也让Tiny Capital降低了交易难度。
蚍蜉也能撼动大树
硅谷创投生态的繁荣，催生了众多与Tiny Capital模式相近的基金。
比如Think3，SureSwift Capital，Ramp Ventures，Horizen Capital，Permanent Equity，Dura Software等。他们模式相近，但各有特点。
拿Dura Software来说，这家基金专注于投资超级细分市场的软件，比如港口管理软件，医患沟通服务软件等。
还有一些小基金，会购买做Shopify插件的公司，或者做Chrome浏览器的扩展程序的公司。
有买卖就会有中介。以QuietLight，FE International，Digital Exits等为代表的中介机构也在不断涌现，但他们通常只做一定规模以上的交易。
还有一些公司，在做撮合交易的平台，平台上甚至有售价1000美元的Shopify插件，这类公司以创业邦 道过的MicroAcquire为代表（详见《拿不到VC的钱，还创不创业？》）。
作为先行者和成功者，Tiny Capital定义了这种投资逻辑和方式。Tiny Capital的投资风格，被称为Tiny Style Investment，Tiny Capital投资的这类公司，被称作Tiny Company。
在小说《长安十二时辰》中，反派是一个叫做蚍蜉的组织。这个组织由身怀绝技的小人物组成，战斗力极强。
虽然投资的都是一些没那么性感，不太可能指数级增长的公司，但几十家这样的公司组合在一起，还是让Tiny Capital在硅谷的创投生态中占据了一席之地。
如果一定要有个中文名字，Tiny Capital应被译为蚍蜉基金。
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