固高科技过会，创始人为“大疆教父”，税收优惠影响大｜IPO观察

提到固高科技估计很多人都不太熟悉，但说起大疆无人机却是无人不晓。固高科技成立于1999年，创始人正是有着“大疆教父”之称的李泽湘教授，公司成立以来一直专注于智能制造领域核心技术的研发，目前主要从事运动控制器、运动系统的生产、研发和销售。

作为运动控制领域的领军企业，固高科技在8月17日成功过会。此次IPO，固高科技拟发行不低于4001万股，计划募集资金4.5亿元。其中1.2亿元用于运动控制系统项目升级、1.8亿元用于运动控制核心技术科研创新项目、1.5亿元用于补充流动资金。

过去几年，中国智能装备产业发展迅速。根据赛迪顾问披露的数据显示，2015-2019年我国智能制造装备产业年复合增长率高达18.42%，2019年达到1.77万亿元。赛迪顾问还预测在政策的支持下，未来几年国内智能制造装备产业仍将保持高速发展。

得益于智能制造装备产业良好发展，作为智能制造装备核心基础零部件的运动控制系统也呈现较好的增长态势。2019年运动控制系统市场规模约为425亿元，赛迪顾问预计到2022年市场规模将达到570亿元，年复合增长率约为10%。

与行业快速发展不同，固高科技过去几年经营业绩增长几乎陷入停滞。根据固高科技披露的第一版招股书显示，2018年公司实现营收2.99亿元，实现归母净利润7538.50万元。2021年固高科技营收为3.37亿元，比2018年仅增长12.70%，归母净利润则从7538.50万元下滑至5741.33万元。

对于营收增长停滞不前以及归母净利润下滑，固高科技归结为国际政治形势不稳定、3C电子终端产业需求下滑以及原材料价格上涨。

表面上看，固高科技归母净利润虽然有所下滑，但与同行业可比公司相比较，不管是盈利水平还是净利率在行业中排名都靠前。固高科技之所以盈利和归母净利润情况好于同行，主要是通过税收优惠和克扣员工 保。

2018年固高科技被认定为高新技术企业，为期3年。2021年12月到期后又被重新认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠政策。

在本次过会中，上市委也要求固高科技说明累计未弥补亏损的原因。从数据来看，公司控股的7家子公司有5家处于亏损状态，仅1家实现盈利，1家经营数据异常。金额亏损最大的为东莞固高，2021年亏损金额为-1038.03万元。

唯一实现盈利的子公司则为固高伺创，当年盈利总额为202.91万元，值得注意的是，固高伺创也被深圳税务局认定为高新技术企业，享受15%所得税率。

不过有意思的是，在企查查上显示，固高伺创在职员工少于50人，但 保参保人数却为零。虽然固高伺创是固高科技100%控股，但子公司属于单独法人，单独从事经营活动。员工参保数为零，不仅让人怀疑固高伺创经营的真实性。

短期来看，固高科技及其子公司享受优惠税收可持续性比较强。但公司业绩如果光靠税收优惠风险还是比较大。毕竟政策只是扶持行业发展，待行业发展壮大后，政策支持也会取消。比较典型的就是前两年光伏行业，补贴取消后不少光伏企业业绩出现大变脸。

另外，企业税收优惠资质的认证也可能改变。2021年阿里巴巴、腾讯等头部互联 公司旗下的部分业务被取消了“重点软件企业”认证，因此多缴纳了数十亿元的税收。