透视隐形正畸赛道：400倍PE背后 本质拼的是大数据和软件

随着隐形矫治解决方案提供商时代天使（6699.HK）于港股的上市，隐形矫治（又称隐形正畸）在资本市场引发关注，时代天使的市盈率更是高达近400倍。市场方面认为，隐形正畸具有有别于传统正畸的美观优势，叠加消费升级、轻医美、齿科等多概念，未来或将迎来爆发期。

消费者对正畸需求旺盛，而可提供正畸服务的专业牙科医生相对稀缺，时代天使这样的“大数据软件公司”则通过AI技术，提高了正畸效率，解决了部分痛点。不过，可预见的很长时间内，正畸的服务质量仍然有赖于医生的水平。

至于是隐形正畸还是传统正畸，“对医生来说，这只是适用于不同症状的不同工具而已。”王立称。

有全科牙医 班进修正畸课程

正畸业务对牙科医生也有着特殊的资质要求。

“表面来看，正畸是把不齐的牙齿排齐，但实际上，远比‘排齐’复杂得多。”王立表示，视觉上的整齐是牙冠的整齐，而正畸所需移动调整的则是牙槽骨内的牙根，二者的关系恰似水面上下的冰山，如果矫治不当，可能导致牙根“被吃掉”。

“牙根应在牙槽骨上水平移动，所给予的力量则是长期、稳定、轻柔的，牙根在移动的过程中，与牙槽骨之间不断发生成骨、破骨动作，如果矫治不当，可能会发生牙根裸露、被牙槽骨吸收等情况。”王立称，此外，正畸还需要考察口腔内部情况，是一个复杂的过程。“排齐这个动作只是正畸业务的1/4至1/3，大量的时间要花在咬合关系重建、面容重建。”

因此，在业内，既有全科牙医，也有专业从事正畸的正畸医生。据王立于2016年的粗略统计，国内注册在案的执业正畸医生在5000人左右，发展到今天“应该不会有大幅度的量变”。

本质上是一家软件企业

也因为医生短缺，能够提供相关解决方案，从而使普通的牙科诊所也能进行正畸业务呢？

参与该赛道的企业已有很多。其中做得最早的系美股上市公司阿莱技术公司，后者推出了品牌产品隐适美，据时代天使招股书披露的内容推算，按2020年的达成案例计量，其在中国市场的占有率在40%左右。随后，时代天使开始打造国产版隐适美。

通过口扫设备采集的牙冠信息。

其次将数据输入软件，软件将自动生成一套粗略的矫正效果图。

由软件自动生成的矫正前后效果图。

正畸医生再根据消费者的口牙情况、矫正需求等于软件平台上进行更为精细化的效果设计并形成方案。

全部落实后，相关数据将被传送至隐适美的后台，后者根据数据生产隐形矫治器。方案中，会明确提出佩戴某一矫治器的时长、时间段，以及佩戴后牙齿应达到的移动位置。消费者根据方案佩戴矫治器，并定期复诊，以确保牙齿在按计划“移动”，否则则需医生介入，更换矫治器。

前述过程中所使用的软件系统及部分硬件（如口扫设备）均为隐适美的产品。王立介绍称，时代天使也是一样的流程。

表面上看，隐形矫治器好像是矫正的关键，实则并非如此。因为在正畸治疗的临床过程中，正畸医生的全程介入，提供的专业正畸治疗才是根本。

因此，相比于牙科企业，王立认为，隐适美与时代天使更像是软件公司。“当时，我们选择采购隐适美也是基于它的大数据量。”王立称，隐适美已积累有几百万例患者案例，其中一半的患者已经完成矫治，这是它的核心壁垒。

至于时代天使，王立认为，它的优势在于扎根中国市场，其数据更熟悉中国消费者口腔情况，而且一些本土牙医也愿意支持时代天使。

行业混杂现象明显

为抢夺大数据，国内市场上，除时代天使外，还有正雅、缔佳医疗、正丽科技、易齐矫正等类似的企业。王立介绍称，不过行业二八现象明显，小牌企业的市场占有率不高，还通常会用各种营销手段引导客流。

询问与时代天使的差异，该销售人员称，其方案由坐镇医生统一出具，更专业，同时也避免了不同诊所不同牙医的服务质量差异化问题。此外，因与线下牙科门诊合作，其营运成本更低，在价位上，一次标准矫治的费用在1.5万至2万之间，远低于隐适美的4万至5万、时代天使的3万。

王立则提醒广大消费者谨慎选择矫正服务，因为若矫正失败，二次矫正的成本更大、伤害也更大。

“我们诊所每年都会遇到一些小时候矫正失当而引起的二次矫正案例。幼年时，限于矫正技术，他们虽然矫正了牙齿，但咬合关系未进行矫正，导致脸歪、张嘴时关节总有咔咔声或者嘴巴不能张很大等情况。”王立表示。

矫正质量仍有赖于医生

总体上看，这些隐形矫治解决方案提供商的商业逻辑非常类似：通过导流线下渗透获取大数据并优化算法，继而提升正畸方案自动化水平，提高正畸医生的工作效率、降低行业对于医生的依赖性。

王立强调称，也许这样的商业故事非常诱人，但作为人类个体，仍需警惕，“牙齿矫治并没有想象中的那么容易，而且它牵一发而动全身，并非孤立的牙齿而已。”

从2013年使用隐适美至今，这位医生经历了对隐适美“将信将疑”到接受的过程。他认为，此类辅助设计软件，减少了他临床工作的时间，如今，他大量的工作时间用于电脑上的设计方案、改方案上。不过，由于方案量大，他不少的休息时间也与方案共处，好像并没有因此而得到减负。