一铭软件(831266)：厚积薄发进入收获期，2016年营收大幅增长217.39%

证券研究 告

事件

3月11日，一铭软件（831266）发布2016年年度 告，公司2016年实现营业收入6277.27万元，同比增长217.39%，实现归母净利润万元1989.92万元，同比增长965.12%。

点评

2016年公司业绩增长主要原因是

（1）技术厚积爆发进入收获期。

获得主流计算机厂商认可，与同方股份签订总额1240万元桌面操作系统及一铭云OEM大单。2012-2016年，公司研发费用/营业收入比高达37.87%、14.85%、113.97%、41.18%及29.49%，持续投入桌面及云操作系统研发，获得53项软件著作权、5项发明专利，技术竞争力进一步提升，2014年进入联想计算机预装市场，2016年获得同方股份1240万元OEM大单，逐步获主流计算机厂商认可。

成为2016年度国产软件应用试点唯一认购的国产操作系统，示范效应带动客户增长。2016年国家版权局启动国产软件应用试点，首批试点地区贵州省黔西县、山西省平顺县和宁夏盐池县全部采用公司操作系统，取得良好的示范效应，政府采购大幅增长。

（2）渠道构建初步完成，市场营销能力进一步提升。

2015年公司举办沈阳、哈尔滨、南京、济南等9地渠道巡演，签约代理商近60家，并在重庆、武汉建立分公司，贵州、广州及宁夏建立办事处，2016年，公司与浙大图灵（A股浙大 新子公司）签订代理协议，渠道由广西向全国延伸，全国销售服务 络初步形成。

（3）品牌效应初显，市场知名度提升。

公司先后获得2014年度中国软件和信息服务操作系统领域突出贡献企业奖、“2015年度中国金软件金服务——操作系统领域最佳产品”、国家版权局2016年度中国版权金奖作品奖、OSS会议2016年度东北亚开源软件大奖，市场知名度逐步提升。

我们看好公司未来发展

（1）国产操作系统迎政策利好，行业高速发展。由于操作系统基础性地位，长久以来我国对OS系统国产化投入巨大，“棱镜门”事件后，政府采购进一步向国产操作系统倾斜。2000年国务院《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》提出国家科技经费重点支持具有基础性、战略性、前瞻性和重大关键共性软件技术的研究与开发；棱镜门事件后，2015年中央国家机关采购条例提出采用国产操作系统的电脑方案竞标加分政策，国产操作系统行业迎来利好，2014年Windows XP系统停止更新后，中国有约2亿正版用户面临重新选择，赛迪顾问预测2017年国产操作系统市场有望达到4.35亿，市场快速兴起。

（2）在位竞争者少，百亿市场空间巨大。目前国内较有实力的国产操作系统提供商有8家，分别为一铭软件、中科红旗、中科方德、拓林思、普华软件、深之度、中标软件及云南思普，在位竞争者各有优势。2014年我国操作系统市场规模达250亿，所在市场空间巨大，纵深广阔。

风险提示： 市场推广不达预期，公司体量小抗风险能力弱