牛市“指南针”

我们团队在10月12日文《撸起袖子加油干》文中披露了指南针，截至今天涨幅近11%。今天来重点解析下它有哪些亮点。

先概括下：

1.公司的产品特色明显，市场竞争力强；

2.将 信证券纳入囊中并注巨资助力发展，公司将开启第二增长曲线，未来发展空间巨大；

3.随着市场行情转暖，券商及相关服务板块将迎来向上的动力。

一、公司概况：

1.基本情况：

公司创建于2001年，主要业务为投资者提供金融信息工具服务。截至2021年底，公司覆盖客户群体1500万人，累计付费用户规模超150万人。2021年营业收入9.32亿元，同比增长38.1%。2022前三季度公司实现营业收入11亿元，同比增长 48.6%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长 91.9%。下图是机构的业绩预测：

2.营收构成：

目前有金融信息服务、广告服务和保险经纪业务三大板块，其中金融信息服务占比90%，其他占比10%。详见下图：

3.产品优势：

相比东方财富、同花顺等金融信息服务商，指南针更侧重证券分析软件产品设计，产品更专业化、多样化，流量池依托于证券分析软件，客户群体付费能力强。

4.行业位置：

指南针 21 年总收入在行业中排第三，达到 9.3 亿元。从总收入规模上来看，东方财富处于领先地位，21 年同花顺营业收入 35.1 亿，指南针营收从 2016 年的 5.7 亿增长到了 21年的 9.3 亿，保持稳定增长。

指南针在金融信息软件服务市场市占率已经达到行业前列，目前为 8.3%。据 2021 年各企业在金融数据终端业务的收入，指南针的市占率在六家企业中目前已经位列第二，龙头企业同花顺达到了 15.7%，东方财富占 2.4%。

二、收购 信证券，剑指第二东方财富！

（有兴趣的同学可以复盘下东财的走势）

1.公司花费15亿重整 信证券，并于今年7月21日正式将其纳入全资子公司。 信证券总部位于辽宁省沈阳市，截至 2021 年末，公司全国范围内拥有 40 家营业部。以指南针 APP 和 信证券为基础拓展财富管理业务生态，打开财富管理业务长期成长空间。机构预计，不考虑代销及两融业务情况下，公司2024 年公司证券业务收入将增长至 2.87 亿元，收入占比达 12%。公司将实现从金融工具服务提供商到客户综合服务商的华丽转身。

2.公司拟将 信证券打造为“以金融科技为驱动，以财富管理为特色的全国知名金融服务商”。一方面， 信证券可利用指南针在金融信息工具领域积累的客户资源、流量能力、技术能力持续赋能经纪业务。另一方面，指南针则可以借助证券业务牌照实现付费用户资源的二次变现，从商业模式上看，从此前的“按件”收费到“按件+按客户交易资产”收费，迈出了从金融信息工具服务商转变为财富管理综合服务商的第一步。两者加成，将产生强大的协同效应。

3.重整后， 信后续将按“五年三步走”的规划逐步恢复全线业务；目前公司已率先恢复 信经纪业务。

4.公司在 5 月 17 发布定增预案，拟募资不超过 30 亿元，全部用于 信证券业务恢复和建设；8 月 16 交易所受理公司的定增项目。随着定增事项的推进落地，证券业务的全面开展有了雄厚的资金支持。

三、行业前景广阔：

1.我国证券投资者数量和证券 APP 用户规模不断上升，互联 证券行业潜力巨大。据中国证券登记结算官 数据，截止 2022 年 8 月，我国证券投资者数量达到 2.09 亿。据艾媒咨询数据，2021 年末我国证券 APP 用户规模达到 1.5 亿人，预计我国证券 APP 用户规模将保持 15%以上的增速持续增长。

2.互联 投资者规模的持续扩大驱动移动端交易量不断增长；互联 理财客群有较强的年轻化、高收入、高学历特征，与互联 企业财富管理业务的目标客群相契合，为互联 企业通过财富管理业务实现流量变现奠定了基础，东方财富已成为行业内可对标的成功案例。

3.最近，国家扶持证券行业政策暖风频吹，转融成本降低和转融标的数量增加，为行业发展注入活力。随着市场重回万亿交易额，将进一步推动券商相关行业的回暖。

四、其他：

1.股权激励助力公司发展。2021 年，公司以 31.90 元/股的价格向符合条件的 19 名激励对象授予 256.20 万股限制性股票（第二类限制性股票）， 以 35.44 元/份的价格向符合条件的353 名激励对象授予 151.03 份股票期权，通过股权激励绑定管理层和核心员工，助力公司持续保持成长势头。

2.从技术面上看，该票已从底部走出，即将迈入新台阶。