科创企业投资价值凸现

“十四五”开局之年，科创板正为越来越多科创企业注入流动性，在多重利好下迎来“开门红”。

Wind资讯显示，2021年一季度末共有251家科创板企业上市交易。其中一季度合计挂牌36家，较去年同期上市24家增长50%。新上市的科创板公司有4家IPO融资超过20亿元。科创50指数由1398点拉开序幕，一度上攻至1513点。总成交额累计达1.63万亿元，单只个股的平均成交额64.81亿元。

前瞻性利好令科创企业“垂涎”

由于允许未盈利企业上市，科创板正成为部分造车新势力的冲刺目标。

有消息称，造车新势力零跑汽车正积极推进上市事宜，计划于今年下半年正式冲刺科创板。

财 显示，零跑汽车2019年营收为1.16亿元，净亏损为5.88亿元；零跑汽车2020年前9个月营收为2.67亿元，净亏损为4.87亿元。这意味着零跑汽车2年时间亏损已超过10亿元。1月份，零跑汽车迎来14名投资者进行B-1轮增资，增资总额为29.58亿元。尽管如此，业内人士认为，相对蔚来汽车320亿元的融资，小鹏汽车230亿元的融资，威马汽车250亿元的融资，零跑汽车的日子肯定不会富裕，目前没有盈利的希望。

另外，已宣布2021年出口目标10000辆的爱驰汽车、喜获中信50亿元授信的哪吒汽车也纷纷计划在2021年登陆科创板。

其实，造车新势力瞄准科创板并非偶然。更多科创企业其实已向往多时。

普华永道日前表示，科创板2021年融资额有望超过2000亿元关口，达到2000亿—2100亿元的规模，远超A股其他板块。

“目前科创板市许多大市值、高增长公司，因为上市晚还未被纳入科创50指数，伴随时间的推进以及越来越多的优质企业加速登陆，科创50指数成分股将迎来更多新鲜血液并持续更新迭代。”普华永道人士认为。

从美股纳斯达克和A股创业板发展史来按图索骥。纳斯达克拥有一批市值规模大、市场地位稳定、在全球具备竞争优势的核心资产，创业板开板至今细分领域核心资产也正逐步脱颖而出。同为科技新兴产业聚集地的科创板，也有望重走这一历程，随着优质公司不断沉淀入科创50指数成分，成为科创板“火车头”，科创50指数的投资价值将更加凸显。

分行业来看，计算机、通信设备制造业；软件和信息技术服务业；专用设备制造业；医药制造业；通用设备制造业成为今年IPO企业数量最多的五大行业。

另一前瞻性利好在于，由于投资门槛的存在，机构投资者逐步主导科创板的定价权。随着科创板估值逐渐回归、科创板公司纳入陆股通，内外资机构对科创板的配置有望不断提高。同时，场外投资者也可以通过科创ETF联接基金便利、低成本投资科创板。

据兴业证券分析，由于较高的投资门槛，科创板或许是目前A股市场中机构投资者占比更高的板块。目前，科创板前10%的公司总成交额占比已经达到了整个板块的72.6%，远高于创业板的50.8%。按照这一演化趋势，科创板可能是A股市场中更早实现“港股化”甚至“美股化”的板块，“新老”成长分化。赛道、稀缺、成为焦点的公司作为核心资产，有望强者恒强走出独立行情。

天时地利人和共助科创企业发展

“在资本市场助力下，包括地方政府的积极支持、推动下，科创企业迎来一个非常好的发展机遇，可以说是天时、地利、人和。”复旦大学中国金融法治研究院副院长、泛海国际金融学院教授施东辉日前表示。

在他看来，科创企业发展普遍需要大量的资金投入。科创板是科创企业融资的良好平台，堪当重任。

“十四五”期间，我国研发投入占比将进一步提高，由目前的2.2%-2.3%提高到3%。

就人口红利而言，虽然现已衰减，但是巨大的工程师红利不可忽视。中国每年高校毕业生中学工程技术类的毕业生占比差不多三分之一以上，这个比重比西方发达国家的比重要高，相对来讲中国工程师的红利相当可观。

同时中国居民的金融资产已积累到一定规模，差不多有180万亿元的金融资产。由于人口结构的变化与房住不炒政策叠加，这部分巨大的金融资产面临配置的拐点，其中权益类资产的配置比重必然会有一个持续提升的过程，所以科创企业的发展难度并不大。

施东辉认为，当今科创企业发展有着良好的外部机遇。在以往14年间，中国国民经济规模大约增长了20倍，由改革开放初期占世界整个经济总量1.75%，提升至去年的17%。而国内企业家群体，特别是科创企业的企业家阶层，在市场竞争的浪潮中，在对接国际循环的竞争中，培养了独特的企业家精神和能力，所以在资本市场的助力下，在地方政府的积极配合推动下，也会迎来一个蓬勃有力的发展阶段。