沪伦通今日正式启动，华泰证券作为首只GDR股票产品在伦交所挂牌非常有历史意义。是首家按沪伦通业务规则登陆伦交所的中国公司。
官方定性为中国资本市场双向开发的大动作。
本人对券商还是非常熟悉，今年年前，本头条 成功预测了券商行情。可以去翻之前的文章可以看到。我说这个不是为了自夸，实际上是为了表达，华泰证券GDR背后没想象中那么简单！
作为坚持以简单实用为导向的我，将通过定价、流动性、机会成本这三个角度切入解读这次GDR。相信能让大家对后市券商走势的研判有所帮助。
这次GDR发行，华泰证券股东赚了还是亏了？
说到发行股票肯定离不开定价，你发行股票的定价是贵还是便宜这个很重要。
如果发行股票便宜了，你的股权就被稀释了，如果发行股票贵了，那你就赚了。
那让我们来扒一扒这次定价如何。
其实异地上市市值计算比较烦，先举个例子大家理解下：
好比A地：二分之一股本，市值10亿。B地：二分之一股本，市值20亿。
那科学的市值计算就是：加总的30亿。
不过为了方便理解一般可以看成A地市值=10X2=20亿；B地市值=20X2=40亿。这样看就比较简单了，仅仅是以当地估值乘上定价即可。（这也是目前大部分异地上市公司在行情软件里约定俗成的展示方法，所以有些朋友简单地拿各地总市值相加得出某公司的总市值是错误的）
让我们来看看华泰证券的GDR发行，你们到底是赚还是亏。
- 这次GDR发行的股本为当前市值的十分之一，融资16.92亿美元。我们用目前6.9的汇率来算一下就是融资116.748亿人民币。
- 占目前总股本的十分之一这意味着：发行后对应的市值——1284.228?亿
- 目前A股的市值——1605*11/10=1765.5?亿
不过其实这个定价并不低，相比GDR，港股的定价才真是令人发指的低了，港股目前市净率：0.78，A股市净率：1.51，GDR市净率：1.097
结论：较容易得出GDR相较A股是打7.27折，对应市净率1.097倍。但相对于港股是1.4倍。
看来港股股民比伦交所股民更不待见中资券商。
所以A股股东赚没赚我就不明说了，不过股票发行除了考虑定价赚没赚还得考虑到市场的流动性，与企业发展的机会成本。
流动性就不细说，看总市值很容易得出，毛估估一下，A股7.6万亿美元左右，港股5.78万亿美元左右。至于最强得那个市值为31.3万亿美元。伦交所5.05万亿美元左右。
A股的流动性那是极强，港股次之，最后是伦交所。所以按照流动性溢价也是A股容易多一些。不过用日成交量来衡量也许更科学。
目前融资是最大利好！从机会成本的角度来看
我去年经常和朋友提过一句话，现在能融到钱的公司都是好公司。融越多越好，别问我为什么。因为现阶段为了不稀释股权而放弃融资的机会成本无比巨大。
而且从国家层面来看，说明中国的公司非常有可能被外国接受！要知道这定价比香港贵多了！
华泰证券作为走出国门，并且成功做到不需要看有些国家脸色的第一个例子，开了个好头。金融国际化的道路也会越走越远。
说到这里懂的都懂了，话不多说了，言尽于此。
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