高杠杆股票配资犹在
一家配资公司宣传的“主营业务”
配资公司具体做法是：首先，以自有资金作为劣后资金，通过成立产品向银行1：1融资；其次，进一步通过信托产品向信托1：0.85融资，最终杠杆比例达1：3.7。配资公司向客户进行配资时，杠杆最高可以达到1：4。
为保证配资额度的充裕，该公司在配资资金即将用尽时，会按前述杠杆比例继续向银行和信托融资，基本上每周都会发行新的信托产品。该公司去年配资总额超过70亿元。
业内人士认为，该公司上述行为属于场外违规配资，存在重大安全隐患：
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无法实现穿透式监管，大量违规资金对资本市场秩序可能造成较大冲击；
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提高了市场的脆弱性，一旦市场走弱，将面临较大范围的平仓，加剧了市场下跌风险；
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场外违规配资逃避监管，存在重大安全隐患，无法保障投资者合法权益，尤其是子账户的具体交易无法获知，已经严重违反证监会规定，因此按照监管部门要求，任何机构不得通过 上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。
穿仓风险不可忽视
中国证券 （ID：xhszzb）根据配资公司的预警线和平仓线计算，若客户以4倍杠杆满仓购买股票，总市值下跌约8%即达预警线，总市值下跌约10%即达平仓线，风险极高。
为了确保出借资金的安全，配资公司对客户买入的股票品种和比例做出了明确限定，并对客户账户资金情况做实时监控以避免穿仓。譬如，购买品种上，客户不得购买ST股票和权证等具有资金杠杆作用的产品和上市首日的新股，单只股票持仓比例也做出看似严格的限制。此外，配资公司还设定了严格的预警线和平仓线，杠杆倍数越高，预警线越苛刻。但即便这样，仍有穿仓情况出现。
“此前有客户高杠杆配资，到达预警线后沟通同意追加保证金，但后期保证金迟迟未能到位，同时没有取得联系。在下跌过程中，我们也不敢贸然平仓，导致客户自有资金亏光，最终穿仓”。
信托研究人士表示，违规配资风险巨大，监管历来重视违规股票配资的监督管理，但也存在较大困难：
其一，从投资者与配资公司的角度来看，在高杠杆配资诱惑下，其违规配资冲动较强，对股市下跌将面临的强行平仓、资金亏损等风险预计不足；
该信托研究人士表示，采用场外高杠杆配资进行投资，市场的轻微波动有可能引发平仓导致剧烈下跌风险，当市场行情持续下降，不排除有投资者接机恶意压低股价，造成操纵市场的局面出现，引发人们抛售的恐慌，不利于防止内幕交易。而且场外配资存在政策风险，在签订配资合同时，通常并不是以配资公司的名义签订的，而是以公司负责人或其亲友的个人名义签订，这样便属于合法的民间借贷关系，配资公司只是充当中介和借贷担保方的角色，并不涉及整个资金和账户出借的过程，这样便成功绕过了相关法律和法规的限制，投资人资金安全无法得到保证。
伞形配资或成监管难点
具体来说，配资公司为每个信托计划产品都开辟了一个母账户，并在配资公司内部通过自有软件开伞，使资金能够供多个客户使用，客户交易时需用配资公司的软件和子账户。
配资公司信誓旦旦保证：
“个人配资渠道，交易用的是个人账户，很容易被监管。通过信托账户实施配资，监管时只能看到母账户交易情况，子账户的具体交易无法获知，因此更加安全。而且信托公司和券商也无法获知子账户的交易情况。我们的交易量比较大，当出现一些特殊情况时，券商也会努力帮我们解决。”
伞形配资过度加杠杆运作模式加剧了市场运行风险，在市场出现“黑天鹅事件”时，会加剧股价螺旋下跌等风险。其次，伞形配资由于不能确定股份与交易者身份信息的对应关系，表面的持股信息及变化披露均是总账户的汇总数据，既无法判断产品的实际控制人，也不能明确分辨具体的交易者和股份变化情况，这对穿透式监管监管构成极大挑战。此外，其中可能存在账户虚开和滥用的风险。譬如，在同一证券主账户下二级子账户的开立、交易、清算等功能，甚至可以开设非实名的虚拟账户，伞形配资业务模式面临非法利用他人账户、非法经营证券经纪业务等法律风险。
另有信托研究员表示，监管部门在证券公司融资融券业务情况通 会上明确提出券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。
对券商而言，应该肩负一定的核查义务，对伞形账户的分仓权限进行授权登记，应跟踪至每一个使用人的真实信息和账 ，并在券商系统中留档备案。此外，还应根据监管要求以契约方式施予投资者适当性、杠杆比例、标的证券范围、信息披露等限制或要求，不满足上述要求的，券商有权依契约限制或终止其分仓系统接入交易系统。
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