山东普联软件股份有限公司（以下简称：普联软件）将于11月24日上会。该公司此前已于海外上市，为山东省首家在纳斯达克上市的软件公司，后于2012年从美股退市。如今再冲A股，显得野心勃勃。
但野心勃勃的背后，普联软件仍有诸如客户集中明显等问题待解。同时普联软件招股书显示，其营收不及行业平均的1/5、净利率却远高同行；采购数据也混乱不清，数千万现金流出存在异常。
山东“纳斯达克上市第一股”
普联软件再冲刺A股上市
资料显示，普联软件成立于2001年9月28日，是我国石油行业管理软件和服务领域最大的本土供应商，是国家级软件产业基地齐鲁软件园区内大型骨干软件企业，国家认定的高新技术企业和软件企业。
普联软件拥有诸如中国石油、中国石化、冀中能源、华电国际等国内特大型企业在内的高端用户群，还分别被中国软件行业协会和ERP世界 评为“石油行业信息化杰出供应商”、“中国管理软件十大进步最快厂商”，荣获“山东省优秀软件企业”称 等等。
2008年，普联软件曾成功登陆美国纳斯达克交易所，让其不仅成为第一家在纳斯达克上市的济南企业，也成为中国首家登陆纳斯达克主板的软件企业。
上市后，普联软件股价一度有过不错的表现，很快就上涨到9美元，超过7美元的发行价。其后公司依靠募集资金多次进行收购，扩展业务领域，令业绩出现大幅提高。年 显示，公司上市后三年间收入年增长率均在50%以上。
然而，随着2008年全球金融风暴的到来，普联软件的日子越来越不好过。与此同时，中国概念股在美国遭遇集体被做空也为该公司股价下跌埋下伏笔。
至2012年，普联软件的股价已经从最高9美元/股跌至2美元/股的水平。公司创始人王虎认为，过低的股价已经伤及企业实体业务，为此普联软件在当年1月启动私有化程序，并最终在当年底成功退市。
当初普联软件从纳斯达克退市时，王虎就曾表示，不排除回归A股的可能性。实际上，在此次冲刺创业板之前，普联软件还曾有过一次长达3年的冲击IPO之旅。
2014年9月30日，普联软件首次在山东监管局登记上市辅导公告，辅导机构为齐鲁证券有限公司，拟冲创业板。2015年7月3日，普联软件完成了此次上市辅导，开始在证监会预披露招股说明书。
随后普联软件又于2017年3月3日更新了招股说明书，但在此之后便再无消息，并最终在2018年4月宣布终止审查
对于这次IPO失败，有消息称是由于普联软件的申请文件不齐备，导致中止审查。也有另外的消息称，普联软件主动撤回IPO申请，与其净利润数据不满足当时 传的净利润门槛有关。
不论当时终止审查的原因如何，如今普联软件时隔几年后再战IPO，显然是对自己有了更大的信心。
客户集中明显
中石油和中石化占比过半
招股书显示，2017年至2020年上半年（ 告期内），公司来自前五名客户的销售收入金额分别为 2.17亿元、2.2亿元、2.79亿元和 6856.21 万元，占营业收入的比例分别为 78.36%、75.10%、75.99%和 71.25%。
中国石油和中国石化是普联软件最大的两个客户。 告期内普联软件来自中国石油的业务收入占公司收入总额的37.66%、29.52%、39.85%、37.08%，来自中国石化的业务收入占公司收入总额的比例分别为 36.83%、36.83%、22.84%、16.53%。
中石油、中石化这两个“大客户”平均占了普联软件收入总额的一半以上，在2017年甚至超过了70%。
普联软件对大客户也是相当重视，从职能设置上就可以看出。该公司专门组建了石油事业部、石化事业部分别面向中国石油和中国石化提供服务。
营收不及行业平均的1/5
净利率却远高同行
据招股书显示，对比同行业已上市的六家公司，就净利率来看，普联软件高于六家公司平均水平。去年六家公司的平均净利率为8.17%，普联软件的净利率为15.98%。
而在营收数据上，同行业六家公司都远高于普联软件，去年这六家公司的平均营收为16.35亿元，普联软件的营收为3.68亿元。此外，六家公司的净利润平均值为1.3亿元，而普联软件则为0.59亿元，不及一半。
采购数据混乱不清
数千万现金流出存在异常
招股书披露，2017年至2019，普联软件向主要供应商的采购金额分别是719.74万元、891.43万元和881.02万元，占当期采购总额的31.84%、33.50%和35.71%和。由此可以推算出，采购总额分别达到2260.49万元、2660.98万元和2467.15万元。招股书中明确了这些采购金额均不含税。
值得注意的是，2017年至2019年，普联软件“购买商品接受劳务支付的现金”流出分别是8020.84万元、 7727.34万元和8127.98万元.。
也就是说， 告期内普联软件的采购金额与当期“购买商品接受劳务支付的现金”相比，即便是将现金流出中的各项税费扣除，仍然相差巨大。2017年相差4399.08万元，2018年相差3196.73万元，2019年相差3218.87万元。
由于各项税费中包含的不仅仅是采购金额的税费，从现金流量表来看，“支付给职工以及为职工支付的现金”才是支出的大头，因此购买商品和接受劳务导致的税费，应该在各项税费中占比不大。
那么，采购金额与当期“购买商品接受劳务支付的现金”中多出的这几千万现金流出，都拿去偿还往年的经营债务了吗？
可事实好像并非如此。资产负债表中，2018年年末的应付账款为934.54万元，和2017年年末的516.98相比，不但没有减少，反而增加了417.56万元。即理论上要减少3196.73万元的往年负债，却反而增加了，一来一去，差额反而达到了3614.29万元。
2019年也是如此，应付账款比上年增加226.72万元，采购与现金流量、应付账款之间的差额增加至3445.59万元。
连续几年，在有限的采购规模和负债变化之下，有数千万元大额的现金流出存在异常，对此，普联软件的保荐机构中泰证券，没发现什么异常吗？
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