大盘先抑后扬 四方股份融资盘小幅流入

一、先抑后扬，抵抗式反弹力度增强

上半周大盘先抑后扬，沪指涨0.04%，创业板指涨2.4%,两融股票加权价格指数涨0.1%，日均成交金额为0.63万亿元，较节前一周日均值增加0.1%。本周二两市融资余额为14434亿元，较节前一周净流出1.3亿元，降幅为0.01%。其中沪市净流入1.1亿元，深市净流出2.4亿元。周一净流入6.4亿元，周二净流出8.2亿元，周三大盘深V反弹，估计净流入20亿元，下半周流入减缓，全周估计净流入30亿元。节前一周是净流出335亿元。

周一本栏提到：从过往数据看，节后资金回流是常态，如果融资盘回流明显，将再度构筑弱平台，形成相对均衡。如果市场情绪维持低迷，波动加大，或会有一轮小幅集中偿还，从而短期卖压衰竭,较大机会迎来破而后立的反弹波段。总体而言，10月的下跌是机会，反弹力度将明显增加。

上半周市场波动加大,芯片和半导体板块再遇利空,集体下跌,拖累大盘再度破位下行。周二起下跌开始减缓。周三下午在宁德时代、东风电气等锂电池和电气设备板块带动下全面放量反弹，农业肉类等价格上涨受益板块在上半周也保持活跃。

上半周平均维保在252%左右，周一最低见249%后反弹，周三回升至255%附近。250%重要支撑位再次获得支持。节后融资盘偿还大幅减少，市场卖压减缓，资金回流不明显。不过经历二个月的阶段性下跌，市场的抵抗性反弹能量逐步增强，有机会在10月份构筑中期底部。

上半周北上资金净流出57亿元，周一净流入14亿元，周二、周三连续净流出12亿元和59亿元。沪股通共流出81亿元，深股通共流入24亿元。节前一周是净流入58亿元。

上半周北上资金的流入强度与融资盘背道而驰。两者合计净流出56亿元。节前一周合共净流出277亿元。上半周南向资金净流入港股市场11亿元。

二、偿还大幅减少，持仓观望为主

本周前两个交易日融资买入额为664亿元，日均值为332亿元，较节前一周日均值减少1.6%。融资买入额占两市成交之比为5.6%，较节前一周的5.3%有所回升。融资买入与融资余额之比为2.3%，与节前一周基本相同。

本周前两个交易日融资偿还额为665亿元，日均值为333亿元，较节前一周日均值减少17.7%，是2020年以来的最低值。偿还降幅大于开仓增幅，融资盘持仓观望为主。

本周前两个交易日融资交易占比为11.2%，较节前一周的11.7%有所回落。折算成一周的换手率为23%，与节前一周的25%有所回落，也是2020年以来的最低值，人气仍处于冰冷低迷区间。

本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是:酒4.5亿元、煤炭4.4亿元、银行2.7亿元、光伏1.9亿元、医药化学1.9亿元、饮料食品1.5亿元、医药中成1.3亿元、锂电池0.6亿元、传媒0.6亿元，化工0.6亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是:贵州茅台5.9亿元、海康威视2.71亿元、通威股份2.23亿元、招商银行2.22亿元、富创精密1.33亿元、北方华创1.21亿元、比亚迪1.17亿元、邮储银行1.12亿元、卫士通1.06亿元、攀钢钒钛1.01亿元。

三、四方股份融资盘小幅流入

四方股份(601126)近期下跌反弹，融资盘小幅流入。节前周四和周五的融资买入额分别为0.06亿元和0.05亿元，本周一和周二融资买入额分别为0.08亿元和0.07亿元。本周前两个交易日融资盘净流入50万元。

根据民生证券研 ，公司上半年实现营收23.90亿元，同比+21.71%;归母净利润为3.04亿元，同比+21.27%;经营质量持续提升，预计下半年公司将持续发力，业绩有望稳步增长。公司持续跟踪新型电力系统等新技术发展动态，上半年研发投入占比8.39%，技术人员占企业总人数50%以上，电 智能化改造下，无人值班变电站数量增多提升对集控站系统的需求，公司新一代集控站和远程智能巡视产品已通过国家电 的集中检测，有望为公司带来新的业绩增量。

公司进入新能源发电领域时间较长，已具备多年新能源场站相关技术积累，可提供场站一体化解决方案及风光储集中调控运维系统。上半年公司新能源板块收入5.85亿元，同比增长82.08%，占整体收入的24.48%。公司持续提升自身供应链管理能力，持续扩大重点客户的市场占有率，新签合同额同比增长较高。公司先后中标三峡包头风电基地、三峡山东潍坊昌邑、缅甸邦德100MW光伏项目等新能源发电、海上风电、海外光伏项目。此外，截至2021年底，公司已经在国内外实施了近100个储能项目，为进一步开拓新能源市场奠定基础。未来受益新能源装机占比提升，公司新能源相关业务有望持续快速增长。

预计公司2022-2024年营收分别为52.99、65.82、80.47亿元，对应增速分别为23.3%、24.2%、22.3%;归母净利润分别为6.10、7.43、8.99亿元，对应增速分别为35.0%、21.8%、21.1%

四、远光软件融资盘小幅流入

远光软件(002063)近期下跌反弹，融资盘小幅流入。节前周四和周五的融资买入额分别为0.04亿元和0.03亿元，本周一和周二融资买入额分别为0.05亿元和0.04亿元。本周前两个交易日融资盘净流入55万元。

根据东方证券研 ，上半年公司实现营收8.96亿元(同比+19.1%)，归母净利润0.87亿元(同比+3.1%)，扣非净利润0.79亿元(同比+0.8%)。

公司深度参与国 和南 的数字化建设：在国家电 ，参与国 智慧共享财务平台、司库体系、DAP等多个重点项目建设，在湖南、河南开展数字化供电所创新研究;在南方电 ，电 管理平台(计财域)取得重大进展，中标南 统一商旅服务平台改造升级项目，深入参与南 中台和技术平台建设。随着国资委推动央企建设世界一流财务体系和国产替代加速，公司集团管理业务在稳定电 基本盘的同时，电力行业外拓展也将取得良好发展。

预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.02、4.94、5.85亿元，根据可比公司2022年的PE水平，目前公司的合理估值水平为2022年的32倍市盈率，对应目标价为8.00元，维持买入评级。