久其软件(002279)要点解析20221101

概要：一、股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月软件开发(行业)指数涨幅约18.45%，大幅跑赢行业指数。二、当前价格估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值大幅低估。重要股东交易：减持方卖飞了，很后悔，大宗接盘方赚翻了。三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力一般，营运能力一般，成长性一般，现金流状况一般。四、主营业务：公司当前以广告服务(占比62.94%)为主营业务发展，技术服务(占比22.32%)业务影响也较大。五、近三年收到监管发出的监管处罚约3起，问询函约1份，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：一、近期行情如何？1. 截止至2022-10-31涨跌幅回顾分析

股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月软件开发(行业)指数涨幅约18.45%，大幅跑赢行业指数。2. 当前60均线趋势向上，股价(7.41)在布林带上轨（3倍标准差）之上，或面临一定的回调压力。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的28.21%，为软件开发(行业)当前PS估值的40.05%，处于平均PS上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【减】持均价约为：4.62,共减持约0.0259亿股(约占当前流通股本的0.0036%)，减持金额累计约0.12亿元。3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：4.25,累计交易约0.0421亿股(约占当前流通股本的0.0059%)，累计大宗交易成交额约0.179亿元。

三、财务状况如何？

久其软件(002279)2021年年 简要财务分析(10分制)：审计意见：“标准无保留意见”。1. 盈利能力与收益质量(得分1)： 销售毛利率为31.31%，销售净利率为-4.88%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，相对于前两年，公司销售净利率由正转负，公司业务正面临恶化的局面。 净资产收益率(ROE)为-13.38%，回 率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。 扣非后净利为负，净利质量很差。2. 资本结构与偿债能力(得分5)： 资产负债率为62.82%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为64.43%，资产结构偏中性；流动负债占比为51.93%，偏中性，债务融资策略长短结合，负债结构相对均衡。 流动比率为1.97，经营活动现金流净额/流动负债为0.24，或存在一定的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.9496，长期债务安全性一般。3. 营运能力(得分7)： 总资产周转率为1.02，固定资产周转率为13.8，初略看，公司营运能力似乎是比较强的，着重看一下，流动资产周转率为1.66，应收账款周转率为6.39，细分项营运指标偏低。4. 成长能力(得分4)： 营业收入增长率为-4.0%，营业利润增长率为23.81%，营收增速与去年基本持平，但营业利润增速相对不错，或许是公司降本增效的结果，成长质量提升，但去年营收增速为-9.04,前年为14.02，营收增速并不稳定，成长能力波动较大。5. 现金流(得分6)： 经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约2.69，现金购销比率为67.1%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。6. 财务风险： 公司商誉约3.02亿元，占比（总资产）约11.49%，不高，商誉减值影响有限。 应收账款约4.3706亿元，占比（总资产）约16.63%，偏高，或存在一定的坏账风险。 存货价值约0.9543亿元，占比（总资产）约3.63%，比较低，存货跌价影响小。 Z值财务风险预警模型：Z值3.3349，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以广告服务(占比62.94%)为主营业务发展，技术服务(占比22.32%)业务影响也较大。公司主营业务包括管理软件(电子政务和集团管控)和数字传播两大业务板块，公司以大数据战略为指引，管理软件和数字传播业务双轮驱动，围绕业务咨询、产品技术和解决方案，全面提升B2B2C的大数据综合服务能力，构建面向政企客户的大数据生态体系，综合竞争力得以巩固和提升，经营业绩稳步增长。公司连续多年被认定为“国家规划布局内重点软件企业”，并荣获“中国大数据企业50强”(2016-2018)、“北京软件和信息服务业综合实力百强企业”(2016-2018)、“中国软件和信息服务业十大领军企业”(2016、2017)、“2018中国软件和信息技术服务综合竞争力百强”、“2017中国大数据财政领域大数据最佳解决方案”、“2017中国大数据十佳解决方案(财政大数据解决方案)”等荣誉。

五、潜在风险有哪些？监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约3起，问询函约1份(清单如下)，被监管关注的频率不高。* 久其软件：关于收到北京证监局警示函的公告( 2022-01-08)* 久其软件：2022-08-31 关注函(关注函 2022-08-31)* 关于对久其软件的监管函(监管函 2022-03-10)* 关于对久其软件的监管函(监管函 2020-05-28)

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