每周《最新SaaS趋势》专栏都会提供云软件公司最新趋势的更新。
又是云软件严重波动的一周。市场的感觉完全是”风险规避”的。
现在有太多可销售的因素在起作用，辨别去年的实际增长与covid的拉动，导航持久与短暂的通货膨胀以及对2022年加息的相应影响，经济衰退的可能性以及潜在的世界动荡（以及对通货膨胀的影响）都使其非常”冒险”。
最困难的部分是，大多数云部门的业务表现都非常好。也许在历史上是好的。随着我们进入第四季度和第一季度财 季，我认为第一个问题（增长是真实的）的”答案”对每家公司来说都将变得更加明显。我们已经看到1次covid受益人被削减（Zoom，Asana，Monday等）。最后一家公司将在6月份 告第一季度的情况，我认为到那时我们将对下半年的通货膨胀情况有更好的了解。
主要问题是-如果没有更多的刺激措施，加上今年下半年对通胀的更严格比较，通胀是否会在第三季度或第四季度得到控制？然后是我们陷入更深的战争的威胁，这使得一切都更加混乱。
所有这些都是说，我不认为真的有任何催化剂在未来3-4个月内将云软件库存大幅推高。在某个时候，我们将回到推动股票表现的业务表现，但我认为我们至少还有四分之一或两年的时间。对于每个期望我们”从底部反弹”并看到云软件股反弹的人来说，重要的是要记住，即使过去两个月感觉像是崩溃。我们真的只是回到了正常的估值倍数。
因此，很有可能没有反弹，相反，我们只是在接下来的一两个季度水平磨练。数量最多的软件公司仍然拥有历史高倍数。横向研磨意味着它们的倍数将压缩到正常水平。现在，这感觉是最有可能的前进道路。
在没有战争的情况下，我会对今年下半年的云软件感到乐观。但是，不可能知道那里的分辨率，所以现在我处于观望模式。
季度 告总结
十大EV / NTM收入倍数
十大每周股价变动
01
更新倍数
SaaS业务的价值取决于其收入的倍数 – 在大多数情况下， 是未来12个月的预计收入。下面显示的倍数是通过取企业价值（市值+债务 – 现金）/NTM收入来计算的。
总体统计数据：
总中位数：8.9倍
前5名 中位数：28.4倍
3个月跟踪平均值：10.7倍
1年跟踪平均值：14.2倍
按增长进行细分。在下面的桶中，我认为高增长>30%预计NTM增长，中期增长15%-30%，低 增长<15%
高增长中位数：12.1倍
中期增长中位数：8.7倍
低增长中位数：4.1倍
EV / NTM Rev 倍数与 NTM Rev 增长的散点图
增长与估值倍数的相关性如何？
增长调整后 EV / NTM 修订版
下图显示了 EV / NTM收入倍数除以NTM共识增长预期。此图的目的是显示每只股票相对于其增长预期的相对便宜/昂贵程度
02
运营指标
NTM增长率中位数：26%
LTM增长率中位数：33%
毛利率中位数：74%
营业利润率中位数 （22%）
FCF保证金中位数：3%
净留存率中位数：120%
CAC投资回 率中位数：24个月
标准普尔平均收入百分比中位数：45%
研发收入中位数：26%
G&A收入中位数：19%
03
效益产出
规则 40 表示 LTM 增长率 + LTM FCF 保证金。FCF按运营现金流计算 – 资本支出
END
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