子公司未完成业绩承诺 久其软件商誉暗存减值风险

　　在母公司业绩不理想的情况下，久其软件通过频繁并购带来业绩的暴涨，但这也埋下了一定的商誉风险。一旦被收购公司完不成业绩承诺，巨额商誉往往会变成选在上市公司头顶的达摩克利斯之剑。

从久其软件收购的几家公司业绩承诺完成情况来看，亿起联2014年及2016年均未完成业绩承诺，2017年上半年通过控制费用成本，在营收降低的情况下实现了利润的增长；而另一家华夏电通在2017年上半年通过控制费用成本的方法，实现营收微涨而净利润暴涨。

商誉存减值风险

近年来，久其软件在资本市场屡屡出手，2015年以4.8亿元收购北京亿起联、6亿元收购华夏电通；2016以2.05亿元收购瑞意恒动；2017年4月以7.344亿元收购上海移通 络51%股权。这一系列收购形成了大额商誉：2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，久其软件的商誉金额分别为240万元、8.56亿元、10.33亿元和16.89亿元，占资产总额的比例分别为0.29%、34.28%、36.96%和40.14%。

收购所带来的商誉潜藏着一定的减值风险，如果被收购资产无法达到预计业绩，即便是受让方有利润补偿承诺，但商誉减值仍会对公司业绩构成潜在隐患。

《业绩承诺及补偿协议》显示，亿起联2014年度、2015年度、2016年度和2017年度净利润分别不低于人民币3700万元、5000万元、6750万元和8430万元。

不过，财 数据显示，亿起联2014年业绩仅完成86.66%，为3250万元；2016年度净利润为6620.48万元，也未完成业绩承诺；2017年亿起联需要完成8430万元业绩承诺，压力颇大。

根据久其软件2017年半年 ，亿起联净利润为2840.65万元，仅完成33.7%，但净利润同比增长37.16%。对此，久其软件表示是由于亿起联及时优化调整业务结构、严格控制费用成本支出。而且由于市场竞争加剧，以及海外业务平台受Facebook相关政策影响等因素，亿起联营业收入较上年同期下降， 告期共实现营业收入17655万元，同比下降11.35%。

此外，目前亿起联官司缠身。2017年半年 显示，亿起联陷入数起仲裁或诉讼，涉及金额数千万元，其中一笔广告合同纠纷案一笔金额就高达3017.4万元。

久其软件收购的另一家公司华夏电通情况与亿起联类似，成本上的控制促进了净利润的增长。华夏电通承诺在业绩补偿期内，2015~2017年度净利润分别不低于4000万元、5600万元和7800万元。

华夏电通2015年及2016年业绩承诺超额完成，2017年上半年“智慧法院”业务相关的产品及解决方案的推广情况也较为顺利，在 告期共实现营业收入11011万元，实现净利润4038.17万元。不过，对比可以发现，华夏电通在营收同比增加8.14%的情况下净利润同比增加20.75%的背后，其外包服务成本有所降低，甚至使得久其软件技术服务营业成本同比下降36.41%。

业绩持续增长前景不明

收购的四家公司亿起联、华夏电通、瑞意恒动和上海移通2017年上半年分别贡献了2841万元、4038万元、802万元和2772万元利润。其中瑞意恒动贡献净利润相对较小，影响不大。而亿起联及华夏电通营收状况并不理想，净利润的大幅增长也是通过控制相关费用成本，未来业绩爆发的可能性比较小。

目前能够带动久其软件业绩表现排在第一位的应该是上海移通，上海移通纳入合并范围之后，久其软件预计2017年归属于上市公司股东的净利润在3亿~3.6亿元，增长幅度为37.23%~64.68%。

据了解，上海移通是移动信息应用解决方案提供商，与移动、联通、电信建有合作关系，主要从事设备装置产品、移动信息智能传输服务，主要产品包括信息传送设备、定位接入设备和移动信息智能传输服务等。

值得注意的是，在股权转让协议中，久其软件没有对上海移通未来3年的盈利发表预测 告，原因是久其软件董事会认为，新型通讯工具的出现不断改变着信息传输方式，企业客户的选择性更多，依靠历史财务数据和市场环境做未来分析是不靠谱的。

与此同时，在业务层面，久其软件的动作也让人对其业绩的持续性增长心存疑虑。2016年7月份，久其软件发布《北京久其软件股份有限公司公开发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析 告》，在 告中久其软件拟发行可转换公司债券募集资金总额为78000万元，其中14749.50万元用于建设数字营销运营平台。

除此之外，久其软件还建立友金所涉足互联 金融，并且启动研发了基于SaaS的信鸽资讯服务平台。不过，在互联 金融政策监管日益严格的当下，其前景大不如前。那么对于久其软件来说，下一个业绩高增长的爆发点在哪里呢？