山大欧玛软件IPO：相关回复前后矛盾，公司高毛利率存疑

中宏 股票频道4月27日电 继山大华特主板上市、山大地纬科创板过审之后，“山大系”第三家申请上市企业——山东山大鸥玛软件股份有限公司（下称“鸥玛软件”）也将迎来创业板IPO的最后冲刺。

资料显示，鸥玛软件成立于2005年2月，由山大鲁能信息、任年峰和宋华三方共同出资组建。其中，山大鲁能信息系山大产业集团下属子公司，山大产业集团系山东大学的全资子公司。目前，山东大学持有山大资本100%的股权，并通过山大资本间接持有鸥玛软件41.08%股权，是公司的实际控制人。

招股书显示，鸥玛软件是一家考试与测评领域信息化产品提供商，主要为考试与测评领域的相关行业协会、教育机构、企事业单位等提供考试与测评的信息化建设整体解决方案、系统平台建设与运营维护、软件开发、硬件产品销售等服务。

　营收、净利增速双降，主要客户变动剧烈

招股书显示，鸥玛软件 告期内的营业收入分别为1.46亿元、1.69亿元、1.75亿元和0.78亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为4675.57万元、6150.71万元、6760.48万元和2549.54万元。可以看到，鸥玛软件2020年的业绩受疫情影响出现断崖式下滑，净利润由盈转亏。

同期，鸥玛软件营业收入同比增长幅度分别为31.11%、15.29%、3.88%；净利润同比增长幅度分别为53.74%、31.55%、9.91%，公司营收和净利润的增长速度也出现大幅放缓。

招股书显示，鸥玛软件的收入结构较为集中。其中，2017年至2019年，公司对前五大客户——中国证券业协会、山东省教育招生考试院、教育部考试中心、中国房地产估价师与房地产经济人学会、住房和城乡建设部执业资格注册中心，的销售占比分别达60.86%、51.71%、51.19%，且近三个完整年度内没有出现新的大客户变更。

对此，鸥玛软件在招股书中表示，由于该行业进入壁垒高，已成规模的企业并不多，未来该行业仍将在一定时期内保持少数企业垄断竞争的格局，先入者对行业客户仍具有很强的锁定效应和很高的客户黏性，所以目前稳定合作的客户发生变动的情况较小。

不过值得注意的是，鸥玛软件2020年后的客户结构却发生了较大变动。其中公司在 告期前期稳定的主要客户——中国房地产估价师与房地产经济人学会和住房和城乡建设部执业资格注册中心均消失在公司2020年的前五大客户名单。此外，公司对始终为前五大客户之一的中国证券业协会的销售额逐年减少，截至2020年1-9月，公司对其的销售额已经不及2017年全年的1/5。

此外，受证券行业景气度及 考人次下降等因素影响，证券从业资格考试次数已经从2017年的10次，逐渐降至2018年、2019年的6次。2020年受疫情影响，证券从业资格考试次数再次减少，使得鸥玛软件对中国证券业协会的销售金额再创新低。另值得注意的是，根据中国证券业协会披露的《中国证券业协会2021年度考试计划公告》，2021年度的证券从业资格考试次数初步计划为3次，较以往年度的5-7次/年再次减少。受此影响，鸥玛软件该年的业绩亦恐将有再次下滑的风险。

相关回复前后不一，公司高毛利率存疑

此外，值得注意的是，鸥玛软件在营收、净利增速双降的情况下，毛利率却连年走高—— 告期内分别为62.13%、65.64%、69.68%、70.83%，且分别高于公司行业均值同期8.73、15.46、12.93、16.97个百分点，不断与行业平均水平拉开更大差距。