中望软件市值估值分析+炒作可能560

公司介绍：

一、主营业务和主要产品介绍

1、主营业务

公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事 CAD/CAM/CAE 等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。

公司成立之初专注于 2D CAD 软件的研发与销售工作，秉承着成为世界一流 的工业软件供应商的愿景，打造易操作、兼容性强、功能完善的工业设计绘图软 件，为客户提供优质的软件产品及服务。凭借着在 2D CAD 软件领域 20 年的深 耕细作及持续研发投入，公司在业内知名度和认可度逐步提高，品牌优势逐渐形 成，逐步打破了我国 2D CAD 软件领域由欧美垄断的局面，为实现 2D CAD 软 件产品国产化、自主化作出较大贡献。在不断完善 2D CAD 软件的同时，公司也在积极寻求进入 3D CAD/CAM 软 件领域的机会。公司于 2010 年收购了成立于 1985 年的 VX 公司的知识产权及团 队，于 2010 年正式推出首款 3D CAD 软件 ZW3D。在此基础之上，公司进行了 10 年的高投入自主研发，结合国内外用户在多应用场景下的实践经验，经过对 产品不断更新迭代，最终打造成为具有多种建模功能、高兼容性及自主几何建模 内核的 3D CAD 平台软件 ZW3D。2019 年公司开始新一代 3D CAD 几何建模内 核的研发，拟进一步扩大 3D CAD 建模技术在高端制造业的应用，同时为面向智 能建造行业的 BIM 技术提供底层支撑，为国内智能制造、智能建造、流程工厂 行业提供中国自主知识产权的 3D 几何建模内核。

随着高端装备制造业的不断发展，应用于高端制造设计场景的 CAE 技术需 求增长迅速，公司于 2018 年成立 CAE 研发中心，并于 2019 年推出了首款全波 三维电磁仿真软件 ZWSim-EM，拉开了公司向 CAE 软件领域进军的序幕。过去二十年，公司通过持续钻研，成功构建了 CAD/CAM/CAE 为主的产品 矩阵，实现了工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等关键领域的全覆盖。

未来二十年，公司将致力于打造涵盖设计、制造、仿真的 CAX 一体化软件平台， 致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商。

2、主要产品

公司构建了以 2D CAD 及 3D CAD 为主的产品系列，公司产品结构图列示 如下：

（1）2D CAD 产品系列

公司 2D CAD 系列产品主要为拥有自主内核的平台产品 ZWCAD，以及基于 ZWCAD 二次开发的针对不同行业的专业软件。

（2）3D CAD 产品系列

3、主营业务收入构成

二、公司所处行业情况

工业软件的发展依托于工业体系的建立，由于欧美等发达国家率先建立了较 为完善的工业体系，使其在工业软件领域有着较强的先发优势。在工业与信息化 结合的过程中，工业软件通过实际应用得到改进及完善。相较于发展中国家的工 业软件企业，其在研发设计、生产管理、生产过程管理和生产控制领域均具备较 强的竞争优势。达索、欧特克、西门子、ANSYS 等多家国际知名工业软件企业 凭借成熟的技术，在我国工业软件市场占有主导地位。

在工业信息化高速发展的背景下，工业软件中研发设计类软件的重要性在我 国显著提升，制造企业在产品设计与生命周期各阶段对辅助类软件的需求不断增 加，CAD、CAM、CAE、BIM 等研发设计类软件在各领域的应用日益广泛。

虽 然目前我国大型及复杂制造、建造领域的高端工业软件市场仍被国外知名企业占 据，但随着国内工业软件企业的技术水平不断进步，国外企业相对技术优势被逐 渐弱化。国内企业逐渐凭借着对本地化客户需求的深入理解和快速响应、工程师 红利带来的成本优势赢得国内企业客户的青睐。

公司主营的计算机辅助设计类软件是利用计算机快速的数值计算和强大的 图文处理功能，辅助工程技术人员进行产品设计、工程绘图、数据管理、仿真分 析、智能制造及智能建造的计算机软件技术。

该技术集计算、设计绘图、几何建 模、工程信息管理、 络通讯等计算机及其它领域知识于一体，是先进制造的重 要组成部分，也是制造业、建筑业、设计院和科研部门提高技术创新能力，加快 产品开发速度，促进自身快速发展的一项必不可少的关键技术。

计算机辅助设计类软件涵盖的行业范围很广，其使用对象最初包括两大类， 一类是机械、电子、汽车、航天、农业、轻工和纺织产品等；另一类是工程设计 产品等，如工程建筑。

如今，计算机辅助设计类软件的应用范围已经延伸到诸如 艺术等各行各业，如电影、动画、广告、娱乐和多媒体仿真等都属于计算机辅助 设计类软件的服务范畴。

三、公司竞争地位和竞争对手

目前，研发设计类工业软件的软件开发商可以分为两大阵营，第一阵营主要 是以达索、欧特克、西门子等公司为代表的国际知名企业，其产品性能优越、功 能全面，产品设计理念为市场其他竞争者所模仿，但其产品价格较高，且主要产 品的收费方式为订阅模式，进一步提升了客户的使用成本；

第二阵营为国内研发 设计类工业软件开发商，其技术进步较快，掌握软件开发关键技术，但品牌较知 名厂商仍存在一定差距，以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，逐渐扩大市场 份额。

公司作为第二阵营中的代表性企业，通过自身长期经验积累与核心技术整合， 拥有 2D 及 3D CAD 自主平台，掌握 2D CAD、3D CAD 软件开发的关键核心技 术，并可根据不同行业特性进行二次开发，产品销售覆盖全球 90 多个国家和地 区，在国内 CAD 软件领域具有较为明显的品牌优势。

（1）行业主要竞争对手

公司在行业的竞争对手主要有法国的达索、美国的欧特克、德国的西门子， 以及苏州浩辰软件股份有限公司、北京数码大方科技股份有限公司等国内同行企 业。

（2）公司的竞争优势 ①相对技术优势 经过 20 余年的行业深耕细作，公司具备了扎实的技术及研发基础,掌握了 CAD 软件领域的核心技术，截至 告期末拥有发明专利 3 项，境内计算机软件 著作权 179 个、境外著作权 9 个，作品著作权 3 个。

②研发团队优势 公司的核心技术人员李会江、何祎、冯征文、黄伟贤、赵伟、张军飞、张一 丁、Mark Louis Vorwaller、Bradford Douglas Bond、Vance William Unruh 合计 10 人，平均从事研发设计类软件开发接近 20 年，积累了丰富的技术研发与软件开 发经验，对行业技术发展具有深刻见解。在核心技术人员的带领下，公司组建了 一支稳定、专业、高素质的研发团队，截至 2020 年 6 月 30 日，公司拥有员工 786 人，其中研发人员 406 人，占比 51.65%；研发人员中本科及以上学历 375 人，占研发人员比例为 92.36%。在专业研发团队的带领下，公司可以准确把握 行业发展趋势，发现潜在的市场机遇，并突破技术瓶颈。

③本地化及个性化服务优势

四、公司突出的风险点

1、与同行业国际厂商相比，公司的产品技术水平还存在较大差距。

2、应收款项逾期比例较高的风险。

3、知识产权诉讼风险。

五、公司募投项目未来发展目标

未来 20 年，公司将坚持技术及创新驱动，专注于 CAX 产品，尤其是 3D CAD 产品的研发、销售、服务及行业生态的建设，以核心技术的自主研发为根本立足 点，补齐我国航空航天、轨道交通、汽车、船舶、智能建造、电子科技等研发设 计领域的软件短板。通过国际化运营、挖掘行业需求，提高客户的设计生产效益， 致力于打造受人尊敬的、世界级的工业软件企业。

六、财务情况：

发行人2020年度营业收入为45,919.70万元，较2019年度的增幅为27.17%；归属于母公司股东净利润为 12,554.43 万元，较 2019 年度的增幅为 40.94%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润为 10,034.21 万元，较 2019 年度的 增幅为 28.61%。

结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司预计 2021 年一季度可实现营 业收入为 7,994.15 万元至 8,329.15 万元，较 2020 年同期变动为增幅 34.43%至 40.06%；归属于母公司股东净利润为 673.45 万元至 974.95 万元，较 2020 年同期 变动为增幅 6.76%至 54.56%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润 约为 445.42 万元至 746.92 万元，较 2020 年的变动为增幅 6.6%至 78.75%。

七、无风重点结论：中望软件是国内CAD（计算机辅助设计）软件龙头，但是实话实说，国产的软件要追赶上进口巨头的软件，还有很长的路要走，但这不妨碍发行人公司走着未来进口替代的正确的路上，中望软件成长空间较大，这几年营收利润都有不错的高增长，安信证券给予上市后合理价格区间为532.74-710.32元，对应目标市值约330-440亿元，相当于2022年27-36倍PS，但是请原谅无风的短视，短线无法认同安信证券的估值，无风给予250亿左右合理市值，长线或者可以超300亿，赛道逻辑上无风个人认为可以保持关注。