一、风起云涌，泛信创领航计算产业新时代
1.1、风起云涌，计算机的新一轮投资机遇期已来临
在泛信创的驱动下，计算机行业新一轮投资机遇期已来临。当前，计算机行业的 估值及机构持仓水平均处于低位，业绩有望进入上行通道。
业绩维度：从中长期来看，2022 年上半年业绩筑底，有望 U 型复苏。自 2020 年 至 2022H1，受疫情等因素影响，计算机板块的业绩显著承压。2022 年上半年，计 算机板块业绩触底，收入、归母利润、扣非利润的增速中值分别为 5%、-43%、-62%； 2022Q3 单季，业绩稳中有升，收入、归母利润、扣非利润的增速中值分别为 6%、 -18%、-18%。随着全球进入后疫情时代，以及在国内数字经济政策驱动下，计算 机行业的景气度有望改善，进入复苏通道，从政策端向订单及业绩端逐渐传导。 考虑到基数效应，以及收入及成本结构趋势，预计将呈现出 U 型改善。
估值维度：当前行业的估值处于十年维度的较低水平，具有提升潜力。自 2010 年以来，计算机行业对应归母净利润、扣非净利润口径的 PE 估值区间分别为[31.8， 109.6]、[33.7,120.1]。目前，按中位数法计算，计算机行业对应 2023 年归母净 利润、扣非净利润口径的 PE 估值分别为 39.6 倍、45.8 倍，处于十年维度的较低 水平。在景气度的驱动下，估值具有一定的提升潜力。
机构持仓：目前计算机行业的机构持仓水平处于低位，显著低配。自 2010 年以 来，公募基金对计算机行业的绝对配置比例、超配比例的区间分别为[1.28%， 12.68%]、[-1.38%，9.14%]，绝对配置比例、超配比例的历年中值分别为 3.35%、 0.69%。截止 2022 年 Q3 末，计算机行业 A 股上市公司的公募基金绝对配置比例为 2.62%，低配比例为-0.50%，均处于自 2010 年以来的低位。其中，公募基金持仓 市值位列计算机行业前五名的公司分别为国联股份、恒生电子、金山办公、中科 创达、广联达。
1.2、政策发酵，泛信创渐成全球数字经济重大趋势
数字经济成长空间广阔，近期相关政策红利正加速释放。数字经济在国民经济中 发挥的作用越来越大，也是逆周期稳经济的重要抓手。尽管我国数字经济起步晚 于欧美发达国家，但如制造业、金融业等产业基础较为完善，医疗、教育等 会 保障体系健全，政企业数字化需求极其庞大。在产业的扶持政策下，我国数字经 济发展不断突破，据中国信通院数据，2021 年我国数字经济规模达到 45.5 万亿元， 同比增长 16.2%。近期，在新的宏观经济形势下，数字经济政策正加速出台。10 月 28 日，发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，要求到 2023 年底 前，全国一体化政务大数据体系初步形成，到 2025 年趋于完备，政务数据管理更 加高效，政务数据资源全部纳入目录管理；同日，关于数字经济发展情况 的 告提请十三届全国人大第三十七次会议审议， 告提到，集中力量推 进关键核心技术攻关，适度超前部署数字基础设施建设，持续提升数字公共服务 水平，全面加强 络安全和数据安全保护等。
科技是大国博弈主战场，泛信创成为计算产业主流趋势。当前全球正处于“百年 未有之大变局”，科技产业的竞赛已然成为“一个没有硝烟的战场”，各国纷纷出 台产业扶持政策，推动其半导体、AI、先进制造、航天军工等科技领域的发展。 谁能掌握核心技术能力，谁就能在未来把握更多的发展机遇。以半导体产业为例， 2022 年美国先后发布《为芯片生产创造有益的激励措施法案》、《2022 芯片与科学 法案》，并更新《出口管理条例》芯片部分，将为全球半导体设备、高端芯片产业 带来深远影响。当前而言，“推进科技创新，提高我国科技自主能力”已成为迫在 眉睫的问题，信创的深入及泛化已成为国内乃至全球计算产业的重要趋势。
1.3、千帆竞发，泛信创正领航计算产业进入新时代
泛信创正领航计算产业进入新时代，市场容量有望持续快速扩张。在过去狭义的 信创框架下，主要是指国产基础软硬件在党政军领域的应用，如 CPU、操作系统、 中间件、数据库、基础应用软件等；而未来，泛信创将使得信创的内涵极大扩展。 一方面，在算力侧，信创将由基础软硬件拓展至 络安全领域；另一方面，在应 用侧，信创将由政务，向企业服务及民用市场进行延展。当前，泛信创正迎来发 展的极佳机遇期，狭义的信创迎来新旧动能切换，新一轮景气周期将开启，同时 信创的泛化将带来更多的产业机会。将据艾媒咨询数据，2021 年中国信创产业规 模达 13758.8 亿元，2027 年有望达到 37011.2 亿元，中国信创产业释放出前所未 有的活力。
建议依次从算力、政务、企服、民用四大维度把握机遇。1）算力端：是泛信创 的基础，包括国产基础软硬件及 络安全，国产基础软硬件是泛信创的关键，而 络安全是关系国家安全的重要一环，为信创全面推进保驾护航。2）政务应用： 是泛信创的核心应用场景，包括核心的政务信息化、医疗信息化、教育信息化的 信创渗透率正不断提升。3）企业服务：是信创向行业市场拓展的重要增量，在 SaaS、工业互联、金融科技等领域均存在广阔的发展空间。4）民用市场：包括智 能汽车等应用场景，是泛信创更为广阔的潜力市场。
底层算力：泛信创的基础，包括基础软硬件及 络安全
基础软硬件领域：在基础硬件方面，10 月 7 日，美国商务部出口管制升级， 对涉及先进制程、高性能计算、人工智能相关领域的多类先进芯片添加许可 与限制。国产芯片的重要性不断提升，未来国内政策、产业等各方面的配套 有望进一步增强。虽然全球 CPU 市场呈现 Intel、AMD、ARM 寡头垄断格局， 但中国 CPU 厂商如海光、兆芯、海思、飞腾、龙芯和申威等正在崛起。信创 纵横数据显示，2020 年中国 CPU 国产化率仅为 0.5%，未来增长空间广阔。 在基础软件方面，信创纵横数据显示，2020 年国产操作系统渗透率仅为 1.2%。当前国产操作系统、软件正处于蓬勃发展阶段。近年在桌面 OS 和服务器 OS 领域，已有多个产品投入应用，产品的兼容性和适配性得到逐步完善。从适 配进程看，银河麒麟、统信、麒鳞信安、中电普华等主流国产操作系统均已 完成对联想、华为、清华同方、中国长城、中科曙光等整机厂商设备的适配， 能够兼容国内外数据库、中间件、虚拟化、云桌面、安全等软件厂商所发布 的数百种应用以及各类办公应用。
络安全领域：包括 络基础安全、主机安全、大数据安全、云计算安全、 工业互联 安全等多个方向，相关产业扶持政策密集。2021 年 6 月《中华人 民共和国数据安全法》正式发布，明确数据分级管理、风险评估、监测预警 和应急处置等数据安全基本制度；2021 年 7 月工信部发布《 络安全产业高 质量发展三年行动计划（2021-2023 年）》征求意见稿，提出到 2023 年 络安 全产业规模超过 2500 亿，年复合增长率超过 15%；2022 年 6 月，颁 布《关于加强数字政府建设的指导意见》，要求提升数字政府领域关键信息基 础设施保护水平。
政务应用（G 端）：泛信创的核心应用场景，主要包括政务、医疗、教育信息化
政务信息化：当前我国正加速建设数字政府，为深化“放管服”改革，相关政 策密集推出，不断调整、统筹、引导政务信息化工作的建设和开展。2022 年 6 月《关于加强数字政府建设的指导意见》明确 2025 年形成与政府治 理能力现代化相适应的数字政府体系框架的目标，并在 2035 年前持续完善和 健全。2022 年 10 月 28 日，发布《全国一体化政务大数据体系建设指 南》，要求到 2023 年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成，到 2025 年趋于完备据艾瑞咨询数据，中国政务云规模有望在 2023 年达到 1114.4 亿 元，2020-2023 年的疫情恢复期复合增速为 20.6%，市场容量逐年扩张。在政 策引领和技术发展下，政务 IT 市场未来可期。
医疗信息化：医疗 IT 应用软件包含医院核心管理系统、检验检查系统、区域 卫生系统（医共体/医联体）、电子病历等，当前医卫端和医保端支持政策接 连落地，在智慧医院、互联互通、公共卫生规范上也有更细化的行业制度推 行。行业集中度方面，近年龙头企业因业务覆盖完善市占率逐步提升、千万 级大单明显增加，而部分领域海外软件巨头有明显优势，国产化方向有较大 深耕空间。据 IDC 估算，2019 年中国医疗行业 IT 的市场规模为 548.2 亿元， 同比增长 11.5%，预计到 2024 年规模将达 1041.5 亿元，2019-2024 年复合增 速为 13.7%，维持较快增长。近期国家卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷 款更新改造医疗设备，预计将进一步刺激医疗设备采购、信息系统建设需求， 为医疗 IT 基建“添薪加柴”。
教育信息化：教育信息化持续受益于政策的落地和深化。2021 年 7 月“双减” 政策明确指出要做强做优免费线上学习服务，促进义务教育优质均衡发展， “科技赋能教育”在“双减”落地细则中有诸多体现。2022 年 9 月，提出 将对高职院校、新型基础设施等设备购置与更新改造新增贷款，重点支持高 校教学科研条件及仪器设备更新升级、学校数字化建设，预计将进一步释放 教育 IT 需求。而在教育信创方面，教育部曾在 2021 年提出要建设包括智慧校园新型基础设施、创新应用新型基础设施、可信安全新型基础设施在内的 六大类教育新型基础设施建设。同时，各学校并不局限于信息化产品的国产 替代，信创计算机教室、信创学院等也正逐步建成。
企业服务（B 端）：泛信创的核心增量市场，包括 SaaS、工业互联、金融科技
SaaS：SaaS 行业同时受益于数字经济发展（企业积极数字化转型）、疫情影 响（线上办公、营销、电商零售等）、人口代际变化（90、00 后员工对 IT 工 具的接纳程度高），行业发展维持高景气。据艾瑞咨询数据，预计 2023 年中 国企业级 SaaS 市场规模约 1304 亿元，2021-2023 年三年复合增长约 34%。 与传统软件服务相比，SaaS 模式具备更低的使用成本、更大的客户群、更小 业务颗粒度、更高的销售效率。与此同时，SaaS 企业同样享受国产替代红利。 与芯片、数据库、操作系统等 IT 基础软硬件层面相比，如 ERP、CRM、云 办公、HR 管理等各个云服务的垂直应用领域的国产品牌的技术能力、产品 能力以及交付能力正在逐步提高。
工业互联：工业软件在政策红利、产业需求的驱动下，近年正快速发展，但 在核心领域的工业软件国产化率仍较低，据中国产业白皮书数据，截至 2019 年，国内约 95%的研发设计类工业软件、70%的运维服务类工业软件依赖进 口；生产制造类国产化率约为 50%；经营管理软件国产化率约 70%，但高端 市场仍以 SAP、Oracle 为主。2021 年六部委联合发布《关于加快培育发展制 造业优质企业的指导意见》，明确要大力推动自主可控工业软件推广应用，提 高企业软件化水平。对标国际，我国工业软件产业有着较大的增长潜力。
金融科技：金融行业是除了党政信创外，行业信创的重要先发领域。2022 年 初，银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，为金融行业 信创提供具体指导。2022 年金融行业信创试点机构将扩容至 400 余家，意味 着金融信创已经进入全面推广的阶段。证券 IT 方面，证券机构正加大对 络 设备、服务器等基础设施，以及经纪、自营、资管、投行、衍生品、融资融 券等业务领域的 IT 开支，未来基于 AI、云计算、大数据技术的软件产品将 越来越多的出现在证券 IT 系统中。银行 IT 方面，除了基础设施、业务系统 建设需求外，央行数字货币（e-CNY）更有望带来更大规模的建设需求。
民用市场（C 端）：泛信创的巨大潜力市场，包括智能汽车等
智能汽车：2021 年是智能驾驶产业发展元年，随着 2022 年英伟达、高通等 大算力芯片产品的落地和量产，智能驾驶产业进入加速发展阶段。2022 年下 半年，部分车企如长城、极狐、特斯拉等纷纷 OTA 其自动驾驶功能，我们预 计 2023 年将进入 L3 级自动驾驶加速上车期。而在智能驾驶国产化率领域， 软件方面如百度、小马智行、华为等公司，其自动驾驶算法能力已经领先全 球；硬件方面如地平线、黑芝麻、海思等公司，虽然从规模上与英伟达、高 通等仍有差距，但其芯片性能、适配能力等方面正在缩小与巨头的差距。放 眼全球，中国具备优秀的市场群体、政策环境和智能驾驶产业生态，无论是 主机厂或者智能化 Tier1，还是自动驾驶技术软硬件公司，都非常有希望孕育 出世界级智能驾驶品牌，未来可期。
二、算力篇：信创正加速扩容， 络安全拐点将至
2.1、信创：新旧动能切换窗口，市场需求加速扩容
国际环境不确定性加大，“信创”发展迫在眉睫。2022 年国际局势瞬息万变，逆 全球化成为新常态。冲突期间，美西方对进行科技、金融和能源等多 方面制裁。与此同时，美国计划组建的“芯片四方联盟”和拜登签署的《芯片与 科学法案》昭示着美国正试图强化在高端芯片产业链中的领导地位，遏制发展中 国家半导体技术发展。2022 年 10 月 7 日美国 BIS 颁布新规，加大半导体出口管 制。欧洲方面，欧盟委员会正在建立一个超 450 亿欧元芯片的投资计划，其目标 是 2030 年生产全球 20%的微芯片。在此大环境下，未实现安全自主的关键领域将 随时可能面临制裁风险，信创战略意义更为迫切。
从 2006 年到 2027 年，信创发展历程可以分为四个阶段： 第一阶段：主要为解决“缺魂少芯”问题，进行产品前期研发。2006 年发 布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》，开展“核高基” 计划，即是对“核”心电子器件、“高”端通用芯片及“基”础软件产品进入专项 突破，是与载人航天、探月工程并列的 16 个重大科技专项之一，财政加上地 方财政预计总投入超 1000 亿元； 第二阶段：打磨国产 CPU、OS、中间件、数据库等，达到“可用”。2013 年，斯 洛登事件发生后，国际 会对信息安全高度重视， 络安全和信息化领导小 组成立。CPU、OS、中间件、数据库等基础软硬件的产业链培育成为重点，国产设 备逐渐达到“可用”的水平。
第三阶段：党政领域的市场化推广全面展开，产品向“好用”进化。重点解决卡 脖子的风险，2018 年起党政信创快速推进，一系列项目相继招标落地；2021 年是 行业信创元年，其中金融、电信、电力等行业启动较快，能源、交通、航空航天、 教育、医疗等也会逐步试点； 第四阶段：以金融为先导，以八大行业为基础全面展开行业信创，党政信创下沉 乡县，从电子公文系统建设扩展到电子政务系统建设。信创进程将按“2+8+N” 节奏依次推进。在“2+8+N”安全可控体系中“2”指党、政府两大体系。“8”指 关乎国计民生的八大行业，包括金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医 疗和教育等。“N”则指信创产品全面应用到消费市场，包括物流、汽车、家居等。 自 2021 年 9 月 1 日起施行的《关键信息基础设施安全保护条例》明确将八大行业 定为关键信息基础设置的落地领域。 信创产业空间测算：据 IDC 统计，2019-2021 年中国 PC 出货量分别为 4828 万台、 4910 万台、5700 万台；2019-2021 年中国服务器出货量分别为 319 万台、350 万 台、391 万台。由于 PC 基数大且用户粘度高，短期出货量增速较低，我们估计 2022-2027 年中国 PC 总出货量年增速为 3%，信创化率从 4.09%升至 18.07%，行业 渗透率从 2.55%升至 10.66%。由于服务器基数小，国产化需求急迫，短期出货量 增速较大，估计 2022-2027 年，我国信创市场服务器总出货量年增速为 10%，信 创化率从 11.78%升至 37.04%，行业渗透率从 4.54%升至 23.91%。
信创产业包含庞大的细分领域，分为基础硬件、基础软件、基础应用软件三大板 块。基础硬件包括芯片（CPU、GPU、DPU、存储芯片、BMC 芯片）、整机和外接设 备；基础软件包括操作系统、中间件、数据库、EDA 等；基础应用软件包括办公 软件、CAD/CAE/CAM、ERP、GIS 等。
芯片环节：挑战与机遇并存，国产化进程不可阻挡。 全球 5nm 以下先进制程的产业化序幕已经拉开，中国大陆地区努力突破 14nm 量 产。目前全球芯片制程已经进化到了 5nm 以内。在芯片设计方面，Intel 预计 Intel 4（7nm）将在 2022H2 投产，Intel 20A（5nm）将于 2024 年投产；苹果预计 2023 年发布第三代 M 系列芯片（3nm）；高通预计 2023 年推出 AP 处理器（3nm）；AMD 预计 2022 年推出 Zen 4 架构处理器（5nm），2023-2024 年推出 Zen 5 架构处理 器（3nm）。在芯片代工方面，2022 年 6 月，三星 3nm 工艺芯片已经成功实现量产， 计划 2025 年实现 2nm 工艺量产，2027 年实现 1.4nm 量产；台积电计划 2025 年实 现 2nm 量产。在中国大陆地区，在芯片设计环节，目前已实现量产的芯片主要为 14nm 制程，其中鲲鹏 920 系列已实现 7nm 量产；在代工环节，目前最短量产制程 为 14nm，通过双芯堆叠技术性能可比肩 7nm 芯片。 六大芯片设计厂商扎实推进自主化进程。六大主流厂商：龙芯、飞腾、鲲鹏、海 光、申威、兆芯。X86 指令集使用者有海光与兆芯，具有 X86 生态优势；海光拥 有 X86 内核层级 Zen1 架构授权，兆芯获得威盛大部分 X86 芯片技术和 IP 产权。 自研指令集代表为龙芯和申威，实现了自主化产业生态；龙芯采用 LoongArch， 兼容 MIPS 生态；申威采用 SW64 指令集，在超算领域表现突出。ARM 授权指令集 使用者有海思和飞腾；海思鲲鹏 920 采用 7nm 工艺，达到国际先进水平；飞腾获 得 ARMV8 永久授权。
空间预测：参考 2021 年海光 3000 系列 1046.24 元/颗的价格，保守假设 PC 芯片 单价为 1000 元/颗；参考 2021 年海光 7000 系列 8573.52 元/颗的价格，保守假设 服务器芯片价格为 8500 元/颗。假设平均每台 PC 使用 1 颗芯片，平均每台服务器 2 颗 芯 片 。 预 计 2022-2027 年 ， 信 创 国 产 芯 片 市 场 空 间 为
110.13/156.34/217.63/299.50/410.83/559.20 亿元。
操作系统环节：国产生态蓬勃发展，装机量快速提升。 由于 CentOS 停服，国产操作系统厂商纷纷选择打通底层到 Linux 内核，成立自己 的 区以替代 CentOS 8。随着信创不断深入推进，以华为 Euler 与阿里 Anolis 为根 区的开源操作系统，和以麒麟、统信为牵引的商业操作系统快速发展，逐 渐成为替代 CentOS 的选项。工信部 2022 年 9 月 20 日表示，欧拉操作系统终端部 署已超过 170 万套；在 HDC2022 中，华为公司宣布鸿蒙操作系统装机量已超过 3.2 亿台。 统信软件：由武汉深之度与武汉诚迈于 2019 年成立，产品为 UOS 操作系统，主要 用于政务及金融领域。2022 年 7 月 25 日，统信软件生态适配组合突破 50 万，成 为国内首个突破 50 万量级的操作系统厂商；2021 年营收 6.8 亿元，同比增长 58.65%，归母净利润-2.38 亿元；2022H1 营收 0.63 亿元，归母净利润-3.74 亿元。
麒麟软件：是由中国电子将天津麒麟与中标软件于 2019 年整合成立，主要产品为 银河麒麟操作系统，业务集中于政务领域。天问一 火星着陆器的飞行控制及火 星表面作业系统，由银河麒麟操作系统支撑。2021 年营收 11.34 亿元，同比增长 84.69%，归母净利润 2.75 亿元；2022H1 营收 4.11 亿元，归母净利润 1.02 亿元。 麒麟信安：成立于 2015 年，主要从事操作系统研发及服务，此外还拥有信息安全 和云计算两条生产线。目前其操作系统在电力行业累计部署 10 万余套，在航天测 发控领域累计部署 1 万余套，并且连续 7 次通过公安部等保 4 级安全认证。2021 年营收 3.38 亿元，同比增长 46.17%，归母净利润为 1.12 亿元；2022H1 营收 0.94 亿元，同比增长 38.17%，归母净利润 0.18 亿元。
空间预测：参考 2021 年银河麒麟操作系统 PC 版 V10 售价 580 元/套的价格，假设 PC 操作系统单价为 580 元/套；参考 2021 年银河麒麟操作系统服务器版 V10 售价 6000 元/套价格，假设服务器操作系统单价为 6000 元/套。假设平均每台 PC 使用 1 套操作系统，平均每台服务器使用 1 套操作系统。预计 2022-2027 年，信创国 产操作系统市场空间为
44.32/63.58/88.84/122.05/166.80/225.29 亿元。
数据库环节：国产集中式数据库放量，华为高斯快速崛起。 据 DB-Engines 2021 年全球数据库排行榜，热度最高的前三款数据库为 Oracle、 MySQL，以及 Microsoft SQL Server。据艾瑞咨询统计，2020 年中国数据库市场 中，国外数据库厂商占比为 52.6%，国产数据库厂商占比为 47.4%。 华为 GaussDB：定位于 AI-Native 数据库，将 AI 技术引入 GaussDB 的内核，实现 自运营自管理，还能适配 AI 的运行，方便用户使用 AI，具有多算力优势。截至 2021年9月GaussDB已在1500多金融政企与泛互联 标杆大客户取得规模商用。 阿里 OceanBase：由蚂蚁金服、阿里巴巴完全自主研发，是支付宝及阿里巴巴的 核心数据库。2022 年 3 月 18 日，OceanBase 区版 3.1.2 正式发布。 武汉达梦：成立于 2000 年，前身是华中科技大学数据库与多媒体研究所，为中 国电子信息产业集团(CEC)旗下基础软件企业。2021 年营收 7.43 亿元，同比增长 74.91%，2019-2021 年营业收入 CAGR 达到 65.13%；归母净利润从 2019 年 0.57 亿元增长至 2021 年 4.38 亿元； 2022H1 营收 2.50 亿元，同比增长 20.67%，归母 净利润 0.79 亿元。
海量数据：成立于 2007 年，是国内领先的数据技术产品和服务提供商，为客户提 供数据库、数据计算、数据存储相关的产品和服务。2021 年营收 4.21 亿元，同 比增长 6.02%，归母净利润 2021 年为 0.11 亿元；2022H1 营收 1.33 亿元，归母净 利润-0.39 亿元。 空间预测：参考 2022 年达梦数据库管理系统 V7.0 政府采购价 37800 元/套的价格， 保守假设国产数据库单价为 37800 元/套。假设平均每 3 台服务器使用 1 套数据库。 预 计 2022-2027 年 ， 信 创 国 产 数 据 库 市 场 空 间 为
63.84/88.45/122.02/168.62/233.35/323.30 亿元。
中间件环节：产品成熟度较高，功能逐渐丰富。 近年随着云计算、大数据等技术的迅速兴起，以及数据中台和智能驾驶的发展， 中间件功能逐渐丰富。国际市场 AIM 龙头主要为 IBM 和 Oracle。国内中间件市场 竞争较为激烈。据中商情 统计，2021 年国产基础中间件市场中，东方通、中 科创达、宝兰德分别占据 28%、15%、12%份额。 东方通：公司深耕中间件 29 年，逐步扩展至行业安全。当前公司产品已经广泛应 用于国内数千个行业业务，服务电信、金融、政府、能源、交通等行业领域 5000 多家企业级用户，与 2000 多家合作伙伴携手打造产业生态。2021 年营收 8.63 亿 元，同比增长 34.8%；归母净利润 2021 年为 2.48 亿元。 中科创达：公司成立于 2008 年，从智能手机操作系统中间件起步，目前是全球 领先的智能操作系统产品和技术提供商。2021年营收41.27亿元，同比增长57.04%， 归母净利润 2021 年为 6.47 亿元；2022H1 营收 24.77 亿元，同比增长 46.17%，归 母净利润 3.93 亿元，同比增长 41.69%。
宝兰德：宝兰德以高技术门槛的电信起步，长期深耕电信核心客户。BES Web 中 间件已在电信核心领域成功替代 Oracle,在电信国产中间件市占率排名第一。 2021 年营收 1.20 亿元，同比增长 9.65%，归母净利润 2021 年为 0.27 亿元；2022H1 营收 1.08 亿元，同比增长 23.78%，归母净利润-0.04 亿元。 空间预测：参考 2022 年阿里云 RocketMQ 5.0 专业版售价 42840 元/套的价格，保 守假设国产中间件单价为 42000 元/套。假设平均每 3 台服务器使用 1 套中间件。 预 计 2022-2027 年 ， 信 创 国 产 中 间 件 市 场 空 间 为
70.93/98.28/135.58/187.35/259.27/359.23 亿元。
2.2、 络安全：泛信创的重要环节，为国产化护航
络安全关系国家安全，政策红利持续释放。2021 年 3 月，十四五规划发布，明 确提出要大力建设数字经济， 络安全已确定成为未来中国发展建设工作重点之 一；2021 年 6 月，全国人大正式颁布《中华人民共和国数据安全法》，明确数据分级管理、风险评估、监测预警和应急处置等数据安全基本制度；2021 年 7 月，工信部发布《 络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023 年）》征 求意见稿，提出到 2023 年 络安全产业规模超过 2500 亿，年复合增长率超过 15%；2022 年 1 月，国家 信办等部门颁布《 络安全审查办法》，将 络平台运 营者开展数据处理活动等可能影响国家安全的情形纳入 络安全审查；2022 年 6 月，颁布《关于加强数字政府建设的指导意见》，要求加强关键信息基础设 施安全保护和 络安全等级保护，提升数字政府关基保护水平。
疫情扰动下，行业营收规模韧性增长。2022H1 在国内疫情防控严峻情况下， 络 安全七家头部企业的安全业务营收平均增长率为 10.62%，安全业务营收中位数为 8.80 亿元。其中，奇安信 2022H1 实现营收 19.68 亿元，同比增长 35.21%；深信 服 2022H1 安全业务实现营收 15.19 亿元，同比增长 5.27%；天融信上半年营收 8.80 亿元，同比增长 24.77%；安恒信息上半年实现营收 5.35 亿元，同比增长 15.78%。
防火墙：市场规模最大的 络安全细分领域，市场规模持续增长。 络安全产业占据主导地位的是安全硬件，安全硬件占比最大的单品是防火墙。 2021 年我国安全硬件产品占比 49%，在 安产业中占据主导地位；2021H1，防火 墙类产品（传统防火墙、UTM、UTM 防火墙）合计占比 64%，是安全硬件市场 占比最大的单品。根据 IDC 数据统计，中国防火墙市场规模从 2016 年的 11.7 亿 美元增至 2020 年 20.8 亿美元，2016-2020 年 CAGR 为 15.47%；预计到 2025 年 我国防火墙市场规模有望达到 30.2 亿美元。
下一代防火墙具有更高级安全能力和更健全防御体系。防火墙产品形态及技术的 发展，背后的主要驱动力在于用户边界流量及需求的演进。下一代防火墙不仅包 含传统防火墙全部功能（基础包过滤、状态检测、NAT 和 VPN 等），还将集成应用 和用户识别与控制、Web 攻击防护、入侵防御系统等更高级安全能力，因此拥有更快处理效率和更强外部拓展联动能力。
数据安全：数字经济的重要基石，发展势头迅猛。 数据安全是保障数字经济健康发展的重要基石，随着《数据安全法》颁布，数据 安全新时代已到来。2021 年 6 月 10 日《数据安全法》颁布，是数据领域的纲领 性和基础性法律，标志着数据安全新时代的到来。数据安全标准体系加速建立， 行业和地方规范标准密集落地，数据安全逐步迈入有法可依，有据可查的强监管 阶段，数据安全大规模合规建设有望全面启动，产业提速将成为大概率事件。
数据安全市场规模迅速扩大。据数说安全数据，2021 年我国数据安全市场规模约 为 53 亿，同比增长 30.7%，随着相关法律和政策的出台，以及规范标准的加速落 地，未来数据安全市场仍将保持较好的增长态势。2021 年，采购数据安全产品的 项目数量约 23000 个，同比增长 28%，其中，2021 年数据安全专项采购项目约 3000 个，同比增长约 43%。（竞价之王）
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